Rozmýšľali ste však niekedy nad tým, že by nebolo vhodné iba vlastniť platobnú kartu jednej z daných firiem, ale rovno vlastniť ich akcie? Obe fintech spoločnosti majú za sebou úžasnú históriu, počas ktorej svojím akcionárom zabezpečili vysoký kapitálový výnos a taktiež ponúkajú výplatu dividendy. Analytici predpovedajú svetlú budúcnosť obom firmám aj v ďalších rokoch, keďže doba „cashu“ sa pomaly končí a do popredia sa dostávajú platby mobilom, kartami, online či dokonca kryptomenami.
Visa a Mastercard
Spoločnosť Visa vznikla pred 62 rokmi a za ten čas sa vypracovala na lídra v sektore finančných technológií. V súčasnosti sa hodnota firmy z Californie pohybuje na úrovni 453 mld. dolárov čo z nej robí 11. najhodnotnejšiu spoločnosť na svete. Mastercard, o 8 rokov mladšia firma, ktorá je najväčší konkurent Visy je druhá najväčšia fintech spoločnosť na svete. V rebríčku najväčších firiem podľa trhovej hodnoty sa nachádza na 19. mieste. Visa je zároveň súčasťou obľúbených akciových indexov Dow Jones 30 a S&P 500, Mastercard je súčasťou indexu S&P 500.
Ako zarábajú?
Obe spoločnosti pôsobia v mimoriadne kapitálovo a konkurenčne náročnom prostredí, čo im dáva W.Buffetom preslávený „moat“, ktorý v podstate predstavuje jednak veľkú konkurenčnú výhodu, ale zároveň veľké ťažkosti pre vstup do daného odvetvia. Visa aj Mastercard zarábajú najmä z 3 oblastí:
- Služby
- Spracovanie dát
- Medzinárodné transakcie
Pod oblasťou služieb si možno predstaviť portfólio služieb ponúkané vydávateľom platobných kariet. Spoločnosti získajú určité percento z celkovej platby. Pri spracovaní dát firmy zarábajú nie na základe veľkosti platby, ale početnosti platieb (za každú transakciu získajú určitý fixný poplatok), ide o platby za prístup na ich platobnú sieť. V tejto sekcii sa premiestňujú príkazy a platby medzi vydávateľmi kariet a bankami. Poslednou oblasťou sú príjmy z medzinárodných platieb a za menové konverzie.
Dva úspešné príbehy
Akcie Visa – Rast výnosov a čistého zisku spoločnosti Visa za uplynulých 10 rokov, zdrojové údaje: macrotrends.net Akcie Visa – Rast výnosov a čistého zisku spoločnosti Mastercard za uplynulých 10 rokov, zdrojové údaje: macrotrends.net
Ako môžeme vidieť na jednotlivých grafoch Visa aj Mastercard zaznamenali za uplynulých 10 rokov fantastický rast čo sa týka rastu výnosov, ale i čistého zisku. Mierny pokles v prvom prípade v roku 2020 je v dôsledku toho, že Visa spracováva svoje účtovníctvo na základe hospodárskeho roku a nie kalendárneho ako to má väčšina firme a tiež Mastercard (preto v druhom grafe nemáme údaje za rok 2020).
Pokles v roku 2020 je spôsobený výrazne nižším počtom prijatých medzinárodných platieb a poplatkov za menové konverzie v dôsledku rapídneho zníženia cestovania kvôli covidu. Tento pokles zaznamenal aj Mastercard v jednotlivých kvartálnych výsledkoch. Tento krátkodobý pokles však nič nemení na tom, že Vise sa podarili výnosy za uplynulú dekádu viac ako zdvojnásobiť a zisky strojnásobiť. V prípade najväčšieho konkurenta sa výnosy navýšili 3x a zisky dokonca 4x.
Na tento úžasný rast samozrejme reagovali aj akcie, ktorým sa darí rovnako ako finančným výsledkom spoločností. Za posledných 10 rokov sa cena akcií jednotlivým fintech podnikom zvýšila o cca 1 100%, resp. o 1 420%. A mnohí analytici a investori sa nazdávajú, že ich rastu nie je koniec, keďže finančné technológie sú aj v posledných rokoch centrom inovácií, z ktorých ťažia aj samotné firmy Visa a Mastercard.
Akcie Visa vs. Mastercard
Akcie ktorej firmy sú aktuálne lepšie? Poďme sa pozrieť na nejaké ukazovatele čo nám naznačujú:
| Visa | Mastercard | |
| Cena akcie | 205,84 | 332,24 |
| Výnosy v mld. dolárov (2019) | 22,98 | 16,88 |
| Priemerný rast tržieb za 3r | 8,6% | 19,1% |
| Úrokové krytie | 27,31 | 24,96 |
| Bežná likvidita | 1,91 | 1,85 |
| ROE | 30,82% | 117,98% |
| EPS (TTM) | 4,88 | 6,67 |
| P/E | 42,18 | 49,81 |
| P/FCF | 47,2 | 46,53 |
| Dividenda | 1,28 | 1,76 |
| Dividendový výnos | 0,59% | 0,48% |
| Priemerný spätný odkup akcií za 3r | 1,6 | 2,3 |
Treba poznamenať, že v rámci ukazovateľov sú na tom jednotlivé firmy veľmi podobne. Obe sú finančné silné, majú vynikajúcu rastovú trajektóriu, ktorá sa v posledných rokoch nakláňa však na viac stranu Mastercard a vynikajúci potenciál do budúcnosti. Akcie Visy ponúkajú svojím majiteľom mierne vyšší výnos čo v posledných rokoch vyvažuje manažment spoločnosti Mastercard spätným odkupom akcií, ktoré majú za dôsledok zvyšovanie EPS, čo zase zvyčajne vedie k zvyšovaniu cien akcií.
Akcie Visa i Mastercard nám aktuálne prídu relatívne drahé, hoci hodnotové ukazovatele ako P/E, resp. P/FCF dávajúce do pomeru cenu akcie a čistého zisku, resp. voľného cash flowu by sa mali výrazne zlepšiť v blízkom horizonte, keď sa začne vakcinácia proti pandémii COVID19 a firmy začnú zarábať na zvyšujúcich sa medzinárodných transakciách v dôsledku opätovného globálneho cestovania. Avšak, ak momentálne mi prídu o vlások atraktívnejšie akcie Mastercardu vzhľadom na vyšší rast, ktorý firma dosahuje v posledných rokoch a prospektom na najbližšie obdobie.
V prípade, že Vás článok zaujal, môžete si pozrieť naše ďalšie analýzy akcií, resp. zaujímavosti.
