Z pádov a škandálov späť na výslnie
Spoločnosť Super Micro Computer je súčasťou modernej infraštruktúry pre umelú inteligenciu. Jej hlavným biznisom je návrh a výroba vysokovýkonných serverov, úložných systémov a chladiacich technológií pre dátové centrá. Zákazníkom dodáva hotové riešenia, do ktorých priamo vo výrobe integruje grafické procesory. Zložité technológie balí do plne funkčných celkov, čím výrazne šetrí čas a prevádzkové náklady veľkým technologickým gigantom pri budovaní ich vlastných systémov.
Ešte prednedávnom zažívala firma svoje najlepšie obdobie a jej akcie sa na burze šplhali na rekordné maximá. V marci minulého roka dokonca dosiahli úroveň 118,8 USD. Tieto časy však vystriedal tvrdý pád, ktorý vymazal 77 % hodnoty firmy. Dôvodom boli rozsiahle obvinenia z účtovných podvodov, kvôli ktorým hrozilo úplné vyradenie z verejného obchodovania.
K existujúcim finančným ťažkostiam sa prednedávnom pridal aj vážny medzinárodný škandál spojený s vládou Spojených štátov amerických. Americká prokuratúra totiž obvinila bývalých spolupracovníkov firmy vrátane jedného zo spoluzakladateľov z tajného pašovania výkonných čipov do Číny. Táto správa vyvolala paniku, keďže obchádzanie národnej bezpečnosti a platných exportných zákazov by mohlo znamenať okamžitý koniec dodávok od kľúčových partnerov. Trh sa logicky obával, že firma stratí prístup k najnovším technológiám potrebným pre vlastné prežitie. Nateraz je však okolo tohto škandálu ticho. Viac o tejto téme sa dočítate v článku nižšie.
Čísla, ktoré rozptýlili strach investorov
Zverejnené kvartálne výsledky však priniesli nečakanú úľavu a ukázali pomerne silnú odolnosť podniku voči vonkajším otrasom. Výsledkom bol okamžitý nárast ceny podielových papierov o takmer 20 % ešte pred oficiálnym otvorením obchodovania. Celkové príjmy vo výške 10,2 miliardy USD síce zaostali za očakávaniami trhu a medzikvartálne klesli o 19 %, no medziročne si naďalej udržali rast o 123 %. Mierny výpadok v obrate však plne vykompenzovala prekvapivo silná ziskovosť, keďže upravený EPS dosiahol hodnotu 0,84 USD a pokoril tak pesimistické odhady analytikov.
Za spomínaným medzikvartálnym poklesom celkového obratu stoja podľa vedenia primárne fyzické prekážky na strane zákazníkov. Mnohé veľké dátové centrá jednoducho neboli stavebne, kapacitne a energeticky pripravené na inštaláciu nových vysoko výkonných serverov chladených kvapalinou. Podľa manažmentu tak vôbec nejde o stratu trhového dopytu, ale ide len o krátkodobý odklad objednávok. Tieto odložené tržby by sa tak mali reálne zinkasovať a premietnuť do účtovníctva hneď v nasledujúcich mesiacoch.
Veľmi pozitívnym prekvapením bol nárast celkovej ziskovosti všetkých predaných produktov. Hrubá marža poskočila na 10,1 %, pričom v predchádzajúcom kvartáli sa nachádzala na úrovni 6,4 %. Tento posun smerom nahor je dôsledkom lepšieho zloženia predajov s dôrazom na podnikový sektor. K lepším číslam pomohlo aj úspešné zníženie poplatkov za zrýchlenú prepravu materiálov a absencia colných prirážok z predchádzajúceho obdobia.
Zdroj: Stock Analysis
Tieto čísla znamenajú, že jadrový biznis podniku naďalej prosperuje napriek všetkým vonkajším kauzám. Kým ocenenie akcií v posledných mesiacoch kvôli panike na trhoch dramaticky klesalo, firma ukázala reálnu schopnosť generovať stabilne rastúce zisky. V praxi sa ukazuje, že dopyt po infraštruktúre pre vývoj umelej inteligencie je stále natoľko masívny, že zákazníci sú ochotní nakupovať technológie aj od dodávateľa so zlou povesťou. Tieto čísla tak poslali akcie firmy nahor o 25 %, pričom len za posledný mesiac vzrástli o polovicu.
Nová stratégia a boj s obrovskými dlhmi
Firma sa v blízkej budúcnosti plánuje vymaniť z pozície skladateľa nakúpeného hardvéru a svoju budúcnosť stavia na poskytovaní komplexných technologických riešení. Vedenie sa teraz intenzívne zameriava na takzvané stavebné bloky pre dátové centrá, ktoré zahŕňajú siete, napájanie a vlastný riadiaci softvér. Táto zmena by mala v najbližších rokoch generovať podniku viac ako štvrtinu z celkového zisku.
Obrovskou výzvou pre manažment však naďalej zostáva optimálne riadenie podnikových financií v čase rýchleho rastu. Cash flow z prevádzkovej činnosti sa nepríjemne prepadol do hlbokých záporných hodnôt a za tri mesiace zhltol 6,6 miliardy USD. Spoločnosť totiž musela vynaložiť obrovské voľné prostriedky na budovanie skladových zásob a rýchle splácanie účtov voči kľúčovým dodávateľom. Výsledkom tohto obrovského tlaku je nárast čistého dlhu na hodnotu 7,5 miliardy USD.
Neoddeliteľnou súčasťou prezentácie kvartálnych výsledkov bolo pochopiteľne aj priame vyjadrenie k prebiehajúcemu vyšetrovaniu nelegálneho pašovania čipov do Ázie. Finančný riaditeľ investorov ubezpečil, že samotná organizácia nie je terčom obvinení a s kompetentnými úradmi plne spolupracuje. Čo je však pre plynulý chod podnikania absolútne najdôležitejšie, alokácia dôležitých čipov od hlavných dodávateľov sa podľa interných dát zatiaľ vôbec nezmenila. Táto informácia odstránila najväčšie obavy z možného zastavenia kľúčových výrobných liniek a upokojila tak investorov.
Vyhliadky na štvrtý fiškálny kvartál sú opäť nastavené pomerne vysoko a sľubujú postupné pokračovanie silného rastového trendu. Odhady budúcich čistých predajov sa pohybujú v rozmedzí 11,0 až 12,5 miliardy USD, čím s rezervou prekonávajú aktuálne očakávania odborníkov. Firma síce naďalej bojuje s napätými dodávateľskými reťazcami a drahými pamäťovými komponentmi, no prebiehajúci štvrťrok potvrdil, že nezastaviteľný dopyt po umelej inteligencii a pevné vzťahy s kľúčovými partnermi dokážu úspešne zatieniť aj tie najvážnejšie reputačné problémy.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
