Akcie Porsche najnižšie od IPO, čo brzdí nemeckú legendu?

Nemecká automobilka Porsche čelí najväčšiemu otrasu od svojho vstupu na burzu. Slabnúci dopyt po elektromobiloch, kolaps predaja v Číne, americké clá a prepad akcií podkopávajú dôveru investorov.

30. 4. 2025

306

Prehľad článku

Kvartálne výsledky

Porsche, ešte nedávno symbol nemeckého priemyselného sebavedomia, dnes čelí najväčšiemu otrasu od svojho vstupu na burzu. Firma, ktorá si zakladala na stabilite a výkonnosti, zápasí s dramatickým poklesom dôvery investorov. Od svojho IPO v roku 2022 stratili akcie viac než 45 % hodnoty, pričom akcie firmy len za posledných 12 mesiacov odpísali 46 %.

Luxusná automobilka už začiatkom februára varovala, že rastúce náklady na vývoj nových modelov a batériových technológií znížia jej ziskovosť v roku 2025. Porsche totiž v posledných rokoch intenzívne investovalo do elektromobilov, no dopyt po nich v Európe nezodpovedal očakávaniam. Spoločnosť preto oznámila, že sa vráti k tradičným spaľovacím motorom a hybridom. Tento krok prichádza po tom, ako predaje elektromobilov značky v Číne, jej najväčšom trhu, klesli v roku 2024 až o 28 %. O téme sme Vás informovali v článku nižšie:

Porsche je ďalšou obeťou prechodu na elektrifikáciu

Najdôležitejšie čísla

V prvom štvrťroku 2025 Porsche zaznamenalo medziročný pokles globálneho predaja o 8 %. Zákazníkom dodalo 71 470 vozidiel, pričom najvýraznejší útlm nastal v Číne, kde predaj padol o 42 % na 9 471 kusov. Domáci nemecký trh klesol o 34 %, celá Európa o 10 %. Tržby sa znížili o 1,7 % na 8,86 miliardy EUR a prevádzkový zisk sa prepadol o 40,6 % na 760 miliónov EUR.

Zisková marža sa scvrkla na 8,6 %, čo je historicky prvý jednociferný údaj od vstupu spoločnosti na burzu. Analytici pritom očakávali aspoň 9,8 %. Ešte nepriaznivejší je výhľad na zvyšok roka. Porsche znížilo plánované tržby na 37 až 38 miliárd EUR (pôvodne 39 až 40 miliárd), EBITDA maržu na 16,5 až 18,5 % (z 19 až 21 %) a čistý cash flow z automobilovej divízie na 4 až 6 % (oproti 7 až 9 %). Za zhoršenými výsledkami stoja nielen externé faktory, ako oslabenie dopytu či inflácia, ale aj nové clá USA, ktoré už ovplyvnili výkon v apríli a máji. Ročný dopad ciel by podľa odhadov mohol dosiahnuť až 2 miliardy EUR.

Najdôležitejšie novinky

Porsche reaguje na situáciu zmenou stratégie, ktorá naznačuje posun od čistej elektrifikácie. Spoločnosť oznámila, že ukončí samostatný vývoj vysokovýkonných batérií v dcérskej firme Cellforce, čo zvyšuje jednorazové náklady na tento rok na 1,3 miliardy EUR. Zároveň investuje 800 miliónov EUR do rozšírenia portfólia spaľovacích a plug-in hybridných modelov.

CFO Jochen Breckner priznáva, že elektrická revolúcia spomalila. Porsche zatiaľ neplánuje výstavbu závodu v USA, výroba by bola drahšia než samotné clá. Zvažuje však úpravu cien podľa výšky taríf. Kontext, v ktorom sa značka pohybuje, nie je jednoduchý. Európske automobilky čelia geopolitickému tlaku, oslabenej čínskej ekonomike a agresívnej konkurencii domácich výrobcov ako BYD. Ferrari zvyšuje ceny, Mercedes-Benz zvažuje odchod z niektorých segmentov a Renault posúva vstup značky Alpine na americký trh.

Analytici, ako napríklad Harald Hendrikse z Citi, pripúšťajú, že časť problémov nevznikla priamo v Porsche. No ak si chce značka udržať pozíciu, bude musieť konať rozhodnejšie a presvedčivejšie. V meniacom sa automobilovom svete už nestačí byť rýchly, treba vedieť, kam smerujete.

Kríza v Porsche sa odráža aj na zmene vedenia. Spoločnosť oznámila, že jej CFO Lutz Meschke a obchodný riaditeľ Detlev von Platen sú v procese predčasného ukončenia zmlúv. Ďalší tlak prichádza zo strany hlavného akcionára, Porsche Automobil Holding SE, investičnej spoločnosti, ktorú kontrolujú rodiny Porsche a Piëch. Tá očakáva, že jej straty zo zníženej hodnoty akcií Porsche AG dosiahnu až 3,5 miliardy EUR, takmer dvojnásobok oproti decembrovým očakávaniam. Viac o tejto téme sa dozviete v článku nižšie:

Toto nevyšlo, Porsche prerobilo na investícií do Volkswagenu 20 miliárd EUR

Akcie Porsche

Akcie firmy za posledných 12 mesiacov klesli o -46,3 % a v súčasnosti sa obchodujú na hodnote 44,8 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 11,4 násobok zisku na akciu (P/E), 8,6 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 5,8 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 40,7 miliardy USD. Súčasný dividendový výnos je 5,15 %.