AI mala Figmu zničiť. Namiesto toho jej zrýchľuje rast
Figma vstupovala do výsledkovej sezóny v zvláštnej pozícii. Firma, ktorá ešte vlani patrila medzi najväčšie burzové príbehy roka, sa po raketovom IPO ocitla pod tvrdým tlakom. Investori ju najskôr oslavovali ako novú hviezdu softvérového trhu, no následne ju začali trestať za presne tú istú tému, ktorá mala byť jej výhodou: umelú inteligenciu. Akcie sú od začiatku roka nižšie približne o 36 % a od rekordného záveru obchodovania z 1. augusta 2025 na úrovni 122 USD stratili väčšinu hodnoty.
Podstata obáv je jednoduchá. Ak AI dokáže generovať kód, návrhy obrazoviek, webové rozhrania, aplikácie či prezentácie, načo budú firmy platiť drahé dizajnové a produktové nástroje? Tento argument v posledných mesiacoch zasiahol veľkú časť softvérového sektora. Trh začal rozlišovať medzi firmami, ktoré AI kanibalizuje, a firmami, ktoré ju dokážu premeniť na nový zdroj rastu. Figma sa najnovším kvartálom snaží investorom ukázať, že patrí do druhej skupiny.
Biznis model spoločnosti stojí na cloudových nástrojoch pre dizajn, prototypovanie, tvorbu používateľských rozhraní a spoluprácu produktových tímov. Jej sila nie je len v samotnom kreslení obrazoviek, ale v tom, že na jednej platforme dokáže spojiť dizajnérov, produktových manažérov, vývojárov aj veľké firemné tímy. Práve preto je pre zákazníkov ťažké odísť. Figma nie je izolovaný nástroj, ale pracovné prostredie, v ktorom vznikajú digitálne produkty.
Výsledky za prvý kvartál 2026 tento príbeh výrazne posilnili. Tržby vzrástli medziročne o 46 % na 333,4 milióna USD, pričom rast zrýchlil zo 40 % vo štvrtom kvartáli 2025 a z 38 % v treťom kvartáli 2025. Firma zároveň zvýšila celoročný výhľad a manažment priamo spojil silnejší výkon s prijímaním AI produktov, najmä Figma Make, MCP a Figma Weave.
Najdôležitejšie čísla
Najsilnejším číslom kvartálu boli tržby. Figma dosiahla 333,4 milióna USD, čím prekonala očakávania Wall Street na úrovni približne 316 miliónov USD. Upravený zisk na akciu dosiahol 0,10 USD, zatiaľ čo analytici čakali približne 0,06 USD. Na prvý pohľad ide o klasické prekonanie očakávaní. Dôležitejšie je však to, že rast nebol len kozmetický, ale zrýchľoval.
Ziskovosť má dve tváre. Podľa GAAP pravidiel Figma vykázala čistú stratu 142,4 milióna USD a prevádzkovú stratu 137,4 milióna USD. Dôvodom boli najmä akciové kompenzácie a ďalšie účtovné položky. Po očistení však firma vytvorila non-GAAP prevádzkový zisk 52,1 milióna USD, čo znamená maržu 16 %. Voľný cash flow dosiahol 88,6 milióna USD a marža voľného cash flow bola 27 %. Pre investora je toto zásadné: Figma síce účtovne stratová je, ale jej jadrový biznis generuje hotovosť.
Ešte dôležitejšie sú zákaznícke metriky. Počet platiacich zákazníkov vzrástol medziročne o 54 % na približne 690 000. Zákazníkov s ročnými opakovanými tržbami nad 10 000 USD bolo 15 218, čo predstavuje rast o 37 %. Účtov s ročnými opakovanými tržbami nad 100 000 USD bolo 1 525, medziročne o 48 % viac. To znamená, že Figma nerastie len cez malé tímy a freelancerov, ale aj cez väčšie podnikové účty.
Výhľad tento obraz ešte posilňuje. Na druhý kvartál Figma očakáva tržby 348 až 350 miliónov USD, čo implikuje medziročný rast približne 40 %. Celoročný výhľad zvýšila na 1,422 až 1,428 miliardy USD, teda o 55 miliónov USD viac než predtým. Upravený prevádzkový zisk má dosiahnuť 125 až 135 miliónov USD, pri non-GAAP prevádzkovej marži približne 9 %.
Figma mení AI hrozbu na vlastnú zbraň
Najväčšou novinkou kvartálu nie je iba zvýšený výhľad, ale spôsob, akým sa Figma snaží predefinovať svoju pozíciu v AI ére. Firma nechce byť nástrojom, ktorý AI nahradí. Chce byť miestom, kde sa AI výstupy menia na použiteľné produkty. To je rozdiel medzi tým, keď model vygeneruje návrh obrazovky, a tým, keď tím dokáže návrh upraviť, otestovať, prepojiť s dizajnovým systémom, odovzdať vývojárom a zapracovať do reálneho produktu.
Partnerstvá s Anthropicom, OpenAI a Alphabetom preto dávajú strategický zmysel. Figma sa nesnaží súťažiť s najväčšími AI modelmi sveta v tom, kto lepšie generuje odpovede. Snaží sa stať vrstvou, ktorá ich výstupy pretaví do dizajnu a produktovej práce. Funkcia Code to Canvas umožňuje prenášať rozhrania vytvorené v nástrojoch ako Claude Code, Codex, Cursor, VS Code či Warp priamo do editovateľného prostredia Figma. MCP zas umožňuje AI agentom čítať a upravovať súbory Figma. Týždenne aktívni používatelia MCP v Figma Design vzrástli medzikvartálne päťnásobne.
Manažment tým investorom posiela jasný odkaz. Ak sa kód stáva komoditou, potom konkurenčná výhoda sa presúva k dizajnu, produktovému rozhodovaniu a schopnosti vytvoriť niečo, čo ľudia naozaj chcú používať. CEO Dylan Field to formuloval priamo: keď je kód komodita, dizajn je konkurenčná výhoda. Tento výrok dobre vystihuje, prečo Figma nie je len ďalší softvérový nástroj v ohrození, ale potenciálne infraštruktúra pre novú éru produktového vývoja.
Riziko však nezmizlo. Anthropic už predstavil Claude Design, ktorý umožňuje vytvárať vizuálne návrhy, prezentácie a ďalšie výstupy priamo cez AI model. Adobe, OpenAI, Google aj nové AI-native nástroje môžu postupne znižovať hranice vstupu do dizajnu. Pre Figmu to znamená, že musí neustále dokazovať, že jej hodnota nespočíva iba v tvorbe pekných obrazoviek, ale v spolupráci, správe dizajnových systémov, kontrole verzií, prepojení tímov a firemnej škálovateľnosti.
Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
