Aj napriek 12 % poklesu Palantir žiari, kým iní padajú. Prečo?

Palantir, hviezda S&P 500 z minulého roka, priniesol silné výsledky a zvýšil výhľad na celý rok. No jeho akcie klesli o 12 %. Investori reagujú na napätie medzi vysokým ocenením, neistotou okolo obranných výdavkov a meniacim sa makroprostredím.

7. 5. 2025

955

Prehľad článku

Kvartálne výsledky

Palantir, známy hráč na poli dátovej analytiky a umelej inteligencie, žiaril v minulom roku. Do nového do roku 2025 vstúpil vo veľkom štýle a jeho akcie ešte donedávna patrili k najvýkonnejším v celom indexe S&P 500, keď si od začiatku roka pripísali 44 % a za posledný rok dokonca ohromujúcich 408 %. Firma bola ešte v minulom roku zaradená do prestížnych indexov Nasdaq 100 aj S&P 500, čo automaticky vyvolalo nákupnú horúčku zo strany fondov a veľkých investorov. O téme sa dozviete viac v článku nižšie:

Palantir a MicroStrategy vstupujú do Nasdaq 100, ktoré firmy vypadli?

No práve tento raketový rast sa neskôr obrátil proti firme. Hoci Palantir oznámil kvartálne výsledky, ktoré by väčšine firiem priniesli nadšené reakcie, trh reagoval opačne. V deň zverejnenia výsledkov sa akcie prepadli o 13,4 %, čo je ich najnižšia cena od konca apríla a najväčší denný pokles od mája minulého roka. Dôvod je zrejmý, extrémne vysoké očakávania a pochybnosti o tom, či ich firma dokáže udržať v dynamickom makroekonomickom prostredí.

Tento prepad nebol v posledných mesiacoch ojedinelý. Už začiatkom marca sa akcie oslabili o 11 %, v polovici marca od maxima stratili viac ako tretinu hodnoty. Na nálade nepridali ani informácie o predaji akcií členmi vedenia, ani rastúce obavy z plánovaných škrtov vo verejných výdavkoch, ktoré by mohli zasiahnuť obranné kontrakty, kľúčový zdroj príjmov Palantiru. V minulom roku tvorili tržby z vládnych zákazoch takmer 1,6 miliardy USD.

Kde iní padajú, Palantir žiari. Prečo? — Zdroj: Palantir IR

Najdôležitejšie čísla

Z hľadiska výsledkov prvého štvrťroka 2025 Palantir poskytol veľmi silné čísla. Tržby sa medziročne zvýšili o 39 % na 884 miliónov USD a prekonali tak očakávania analytikov, ktorí rátali s tržbami na úrovni 863 miliónov USD. Upravený zisk na akciu dosiahol 0,13 USD, čo je v súlade s predikciami Wall Street a nárast oproti 0,08 USD v rovnakom období minulého roka. Firma zároveň zlepšila výhľad na celý rok. Očakáva tržby v rozmedzí 3,89 až 3,902 miliardy USD (predtým 3,74 až 3,76 miliardy USD), upravený prevádzkový zisk v rozsahu 1,711 až 1,723 miliardy USD a voľný cash flow vo výške 1,6 až 1,8 miliardy USD.

Silný výkon zaznamenal najmä americký trh. Tržby z USA vzrástli o 55 % na 628 miliónov USD, pričom len americký komerčný segment poskočil o 71 %. Palantir uzavrel 139 nových kontraktov s hodnotou nad 1 milión USD, z nich 51 prekročilo 5 miliónov USD a 31 kontraktov dokonca presiahlo hranicu 10 miliónov USD. Hodnota nových zmlúv v komerčnom segmente dosiahla 810 miliónov USD, čo predstavuje medziročný nárast o 183 %. Naopak, mimo územia Spojených štátov bol vývoj výrazne slabší. Medzinárodné komerčné tržby medziročne klesli o 5 %, čo firma pripisuje najmä slabému výkonu v Európe.

Najdôležitejšie novinky

Výsledky Palantiru boli sprevádzané aj niekoľkými zásadnými správami, ktoré formujú očakávania na nasledujúce štvrťroky. Spoločnosť stále ťaží z rozmachu umelej inteligencie a jej strategické smerovanie sa čoraz výraznejšie posúva k budovaniu AI infraštruktúry pre obranný, spravodajský aj komerčný sektor.

CEO Alex Karp opakovane zdôraznil, že Palantir sa chce stať „operačným systémom pre moderné podniky v ére AI“. Karp zároveň kriticky komentoval prístup európskych vlád, ktoré podľa neho ešte len musia pochopiť, že rozpočtové prostriedky musia smerovať do funkčných riešení, nie do formálnych projektov bez výsledkov. Aj technologický riaditeľ Shyam Sankar sa vyjadril na margo vládnych výdavkov: „Falošné projekty, ktoré nič neprinášajú, dusia tie, ktoré by mohli byť vynikajúce. Preto vítame iniciatívy ako je DOGE.“

Práve plánované škrty vo federálnom rozpočte, ktoré presadzuje prezident Donald Trump v spolupráci s Elonom Muskom a jeho Department of Government Efficiency, vyvolávajú obavy o budúcnosť vládnych zákaziek Palantiru. Firma má síce silné komerčné zázemie, no podstatná časť jej príjmov stále pochádza z kontraktov s americkým ministerstvom obrany, armádou a spravodajskými službami.

V tejto oblasti však Palantir naďalej posilňuje. V závere roka 2024 oznámil predĺženie obranného kontraktu s armádou USA v hodnote 619 miliónov USD do roku 2028 a zároveň prehĺbil spoluprácu s izraelskými silami. Spoločnosť tiež nadviazala strategické partnerstvá s AI startupmi ako Anthropic, ktoré majú pomôcť nasadiť veľké jazykové modely do praxe vo vojenských a spravodajských operáciách.

Akcie firmy v poslednej dobe zažili značnú volatilitu, no jadro jej biznisu, dátová dominancia v ére AI, ostáva nedotknuté. Goldman Sachs aj Morgan Stanley zvýšili cieľové hodnoty akcií firmy. Bank of America udržala hodnotenie buy s cieľovou cenou 125 USD, čo je o 15 % vyššie než terajšie hodnoty. Viaceré banky a analytici však zdôrazňujú, že Palantir sa pri súčasných valuáciach obchoduje násobne vyššie ako u bežných softvérových firiem. Z pohľadu ukazovateľa ceny k tržbám (price-to-sales) na nasledujúcich 12 mesiacov je Palantir dokonca najdrahšou spoločnosťou v S&P 500, viac než dvojnásobne pred druhou firmou – Texas Pacific Land.

Vysoké očakávania znamenajú, že aj mierne sklamanie môže vyvolať veľký pokles, ako sa to stalo v tomto prípade. Obavy investorov ohľadom vládnych kontraktov budú vnímané zvlášť citlivo. Prvý kvartál však ukázal, že Palantir expanduje mimo tradičného vládneho sektora. Komerčný segment rástol medziročne o 36 %, hoci neprekonal očakávania analytikov. Tiež si udržiava vysoké hrubé marže (80 %) a zlepšuje prevádzkovú efektivitu. Silný cash flow umožňuje investovať do ďalšej expanzie, alebo prípadne vrátiť kapitál akcionárom v budúcnosti. To posilňuje atraktivitu akcie v očiach investorov.

Akcie Palantir

Akcie firmy si od začiatku roka vzrástli o +44,7 % a za posledných 12 mesiacov vzrástli až o 408 % na úroveň 108,8 USD. Pri tejto cene sa akcie obchodujú za 473,3 násobok zisku na akciu (P/E), 231,6 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 575,6 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 256,8 miliardy USD.