Oracle prechádza najväčšou premenou za posledné roky
Oracle má za sebou jedno z najbúrlivejších období vo svojej histórii. Za ostatné tri roky sa firma zmenila zo stabilného dodávateľa databáz na agresívne rastúceho hráča v oblasti umelej inteligencie. Tento posun zásadne ovplyvnil aj jej akcie. V minulých mesiacoch zažila extrémny výkyv, aký sa pri spoločnosti s hodnotou stovák miliárd USD takmer nevidí. Posledný kvartál vyskočila o viac než 35 % v priebehu jediného dňa, najviac od roku 1992. Trhová kapitalizácia firmy vzrástla o vyše 300 miliárd USD a zakladateľ Larry Ellison sa na chvíľu stal najbohatším človekom na svete. O tejto téme viac v článku nižšie:
Potom však prišli čerstvé kvartálne výsledky a nálada sa rýchlo otočila. Akcie sa v rozšírenom obchodovaní prepadli o viac než 12 %. Čo stojí za týmto prudkým pádom? Oracle vstupuje do fázy, keď sa jeho budúcnosť bude rozhodovať v cloude a AI infraštruktúre. To prináša rýchly rast, ale aj vysoké riziká. Burza tak reaguje na každú správu výraznejšie než v minulosti.
Dlhodobý trend je pritom jasný. Oracle už nechce byť len tradičnou softvérovou firmou. Buduje obrovskú sieť dátových centier, uzatvára strategické partnerstvá a snaží sa získať pevné miesto v AI ekosystéme. Práve táto ambícia vysvetľuje, prečo sú reakcie investorov také prudké, firma stojí uprostred transformácie, ktorá ju môže posunúť medzi najvýznamnejšie technologické spoločnosti dneška. Preto tá zvýšená volatilita. Však od aprílových miním akcie firmy vzrástli o 140 %, keď potom prišiel viac než 40 % prepad.
Silný zisk, slabšie tržby a investície, aké nemajú obdobu
Kvartálne výsledky priniesli kombináciu pozitívnych aj slabších prekvapení. Upravený zisk na akciu bol 2,26 USD, čo predstavuje medziročný nárast o 54 % a výrazné prekonanie očakávaní analytikov, ktorí čakali 1,64 USD. Tento rast však nespôsobil samotný biznis. Takmer polovicu zisku tvoril jednorazový prínos z predaja podielu v čipovej spoločnosti Ampere. Bez tohto efektu by výsledky pôsobili oveľa skromnejšie.
Tržby dosiahli 16,06 miliardy USD. To bolo síce viac ako pred rokom, ale menej než očakávaných 16,21 miliardy USD. Podobne dopadol aj cloud, ktorý má byť novým motorom rastu. Priniesol 8 miliárd USD tržieb, no analytici rátali s 8,8 miliardy USD. Cloudová infraštruktúra rástla o 68 % na 4,1 miliardy USD, ale ani toto tempo nestačilo na to, aby sa zmiernili obavy trhu.
Zdroj: Oracle IR
Najväčšiu pozornosť pritiahli kapitálové výdavky. Oracle oznámil, že vo fiškálnom roku 2026 plánuje minúť približne 50 miliárd USD, čo je až o 15 miliárd USD viac, než predpokladal pred niekoľkými mesiacmi. Pre porovnanie, v roku 2025 investoval zhruba 21,2 miliardy USD. Takéto zrýchlenie je bezprecedentné.
Firma pritom očakáva, že tieto investície bude schopná monetizovať vďaka rastúcemu dopytu po výpočtových kapacitách v segmente umelej inteligencie. Dôsledkom je aj slabší cash flow. Voľný cash flow bol v poslednom štvrťroku -10 miliárd USD, čo je takmer dvojnásobok toho, čo predpokladal trh. Investori preto sledujú, či rast príjmov dokáže držať krok s masívnymi výdavkami.
Rekordné objednávky a veľké AI kontrakty
Za číslami tohto štvrťroka sa skrývajú zásadné novinky, ktoré ukazujú, kam Oracle smeruje. Najdôležitejšou z nich je obrovský nárast budúcich objednávok. Remaining performance obligations (RPO) dosiahli 523 miliárd USD, medziročne viac o 438 %. Pre porovnanie, väčšina veľkých technologických spoločností rastie v tejto metrice v jednotkách či desiatkach percent. Oracle tak dnes predáva svoju budúcu výpočtovú kapacitu tempom, ktoré nemá na trhu obdobu.
Tento rast poháňajú kľúčové technologické mená: Meta, Nvidia, OpenAI či Muskov startup xAI. S xAI navyše Oracle uzavrel dohodu v hodnote 10 miliárd USD. Vedenie firmy tvrdí, že tieto kontrakty prinesú dodatočné 4 miliardy USD tržieb v roku 2027. Ide o jasný signál, že Oracle sa stal jedným z hlavných hráčov poskytujúcich výpočtovú silu pre AI firmy.
Dôležitým prvkom je aj technologický posun. Oracle Cloud Infrastructure patrí medzi najrýchlejšie rastúce platformy pre AI a výpočtovo náročné úlohy. Aj keď má firma globálny podiel na trhu iba 3–5 %, rastie rýchlejšie než väčšina konkurencie. AWS stále dominuje so 30–32 %, Azure má okolo 23–25 % a Google Cloud približne 10–12 %. Oracle však získava zákazníkov práve vtedy, keď ostatní narážajú na limity kapacít.
Analytici hodnotia produktovú ponuku firmy ako najlepšiu za posledné desaťročie. Podľa Morningstar je Oracle v pozícii, keď dokáže súčasne modernizovať databázové služby, rozširovať cloudovú infraštruktúru a budovať nové AI platformy. Toto prepojenie dáva firme výhodu, akú nemal dlhé roky.
Finančne je na tom firma lepšie, než by sa pri takých veľkých investíciách mohlo zdať. V najbližších troch rokoch sa jej splatí menej než štvrtina dlhu a celkový čistý dlh tvorí menej než štvrtinu hodnoty celej spoločnosti. To dáva Oracle dostatočný priestor pokračovať v expanzii, hoci to znamená, že prioritou zostanú dáta, výpočtový výkon a budovanie infraštruktúry, nie spätné odkupy akcií.
Celkový obraz je jasný. Oracle už nehrá starú hru, kde bol lídrom v databázach. Dnes bojuje o miesto v jadre AI ekonomiky. Rozhodol sa investovať veľa, riskovať veľa a stavať infraštruktúru, ktorá môže definovať, ako sa bude pracovať s dátami a umelou inteligenciou v nasledujúcom desaťročí. A nech už akcie krátkodobo kolíšu akýmkoľvek smerom, jedno je zrejmé. Oracle je dnes jedným z najdôležitejších príbehov technologického sveta.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
