AI boom pokračuje, ropa na ústupe, no Fed naznačuje, že lacné peniaze tak skoro neprídu

„AI továreň na peniaze“

Globálny technologický líder Nvidia vstúpil do nového fiškálneho roka v režime, ktorý analytici jednoznačne označujú ako „AI továreň na peniaze“. Spoločnosť po stredajšom uzatvorení trhov zverejnila svoje mimoriadne očakávané výsledky za prvý štvrťrok, v ktorých tržby medziročne vzrástli o 85 % na rekordných 81,6 miliardy USD, čím suverénne prekonala odhady Wall Street na úrovni 78,9 miliardy USD. Upravený zisk na akciu (EPS) dosiahol 1,87 USD oproti predpokladaným 1,75 USD. Celý tento obrovský rast ťahá datacentrový biznis, kde kombinácia grafických procesorov (GPU), networkingu a softvéru pre stavbu AI infraštruktúry úplne dominuje kapitálovým výdavkom najväčších technologických hráčov.

Firma navyše predviedla extrémnu silu v generovaní hotovosti, keď dosiahla voľný cash flow (FCF) na úrovni približne 50 miliárd USD za jediný kvartál. Z tejto sumy okamžite vrátila 20 miliárd USD akcionárom prostredníctvom spätných odkupov a výrazne zvýšenej dividendy. Správna rada navyše schválila nový program na buybacky akcií v hodnote presahujúcej 100 miliárd USD bez časového obmedzenia. Hoci hlavný trhový stratég Carson Group, Ryan Detrick, uviedol, že na prekonávanie odhadov Nvidie sa dá spoľahnúť rovnako ako na dane a smrť, jej akcie v rozšírenom obchodovaní okamžite klesli o 2 %. Dôvodom je extrémna valuácia a narastajúca citlivosť trhu na akékoľvek budúce spomalenie investícií do umelej inteligencie. Po zatvorení trhov navyše rozvírila hladinu správa, že bola konečne podaná oficiálna žiadosť o najočakávanejšie IPO roka, spoločnosti SpaceX.

Následkom celkového predvýsledkového optimizmu hlavné americké indexy prerušili trojdňovú sériu strát. Technologický Nasdaq Composite vzrástol o 1,5 %, širší S&P 500 si pripísal 1,1 % a priemyselný Dow Jones vyskočil o takmer 650 bodov (1,3 %), čím opäť prekonal hranicu 50 000 bodov. Sila čipového sektora sa potvrdila aj masívnym prílevom kapitálu. Od marcových miním natieklo do technologických ETF fondov vyše 20 miliárd USD, zatiaľ čo všetky ostatné sektory zaznamenali kombinovaný odliv.

„Jastrabia“ zápisnica Fedu kazí príchod Kevina Warsha

Kým akciové trhy oslavovali výsledky Nvidie, z Washingtonu prišlo vážne varovanie. Federálny rezervný systém zverejnil zápisnicu zo svojho aprílového zasadnutia, ktorá odhalila pod podmienkou anonymity oveľa ostrejší a jastrabí tón, než aký prezentoval Jerome Powell. Ukázalo sa, že väčšina účastníkov výboru FOMC vážne zvažuje sprísnenie politiky a zvýšenie úrokových sadzieb, ak inflácia zostane trvalo nad cieľovou úrovňou 2 %. Mnohí členovia navyše požadovali odstránenie formulácií naznačujúcich, že ďalším krokom centrálnej banky bude uvoľňovanie menovej politiky.

Tento vývoj vytvára obrovské prekážky pre nastupujúceho predsedu Fedu Kevina Warsha, ktorý má v piatok slávnostne zložiť prísahu v Bielom dome. Warsh sa doteraz zasadzoval za znižovanie sadzieb a plánoval sa viac spoliehať na alternatívnu mieru inflácie s orezaným priemerom od dallaského Fedu, ktorá aktuálne ukazuje priaznivejšie trendy. Analytici však varujú, že tento model môže ponúkať len falošnú nádej, pretože sekundárne účinky ropného šoku a pretrvávajúce dopady ciel môžu infláciu opäť rýchlo naštartovať, pričom Fed si po zlyhaní z roku 2022 nemôže dovoliť urobiť rovnakú chybu dvakrát.

Reakcia na dlhopisovom trhu bola napriek tomu tlmená vývojom v Perzskom zálive. Výnos 10-ročných štátnych dlhopisov zaznamenal pokles na 4,57 % z utorkových maxím na úrovni 4,69 %. Napriek tomuto čiastočnému uvoľneniu však výnos 30-ročných štátnych dlhopisov zostáva blízko najvyšších úrovní za takmer dve desaťročia. Akcionári sa preto musia pripraviť na to, že po odznení výsledkového boomu začne trhom opäť dominovať volatilita spojená s makroekonomickými dátami, pričom kľúčové budú dnešné májové indexy PMI a správa o stavebníctve.

Prelom v prielive: Ropa padá po Trumpovom vyhlásení

Komoditné trhy v stredu zažili prudký obrat po vyhlásení Donalda Trumpa, že Spojené štáty sa nachádzajú v „záverečnej fáze“ mierových rokovaní s Iránom o ukončení 10-týždňovej vojny. Atmosféru okamžite odľahčili aj konkrétne správy z lodnej dopravy, podľa ktorých tri supertankery úspešne prešli cez Hormuzský prieliv. Išlo o dva čínske supertankery a jednu loď plaviacu sa pod juhokórejskou vlajkou. Globálny benchmark Brent v reakcii na tieto správy zaznamenal prudký pád o 5,6 % a ustálil sa na úrovni 105,02 USD za barel, kým americká WTI prepadla o takmer 9 % na 98,26 USD.

Tento pokles cien ropy okamžite vystrelil nahor akcie leteckých spoločností ako United Airlines (+10 %) a Delta Air Lines, ktoré boli od začiatku konfliktu pod extrémnym tlakom kvôli drahému leteckému palivu. Naopak, energetický sektor bol s poklesom o 2,6 % najhorším na trhu. Napriek stredajšiemu zníženiu napätia zostávajú ceny palív medziročne vyššie o takmer 80 % a celoštátny priemer cien benzínu v USA sa pred Dňom obetí vojen blíži k 4,48 USD za galón. USA a Veľká Británia navyše nezávisle od seba pristúpili k predĺženiu výnimiek na uviaznutú ruskú ropu, aby pomohli najzraniteľnejším ekonomikám.

Na firemnej úrovni rástli akcie staviteľa luxusných domov Toll Brothers (+9,8 %), ktorý prekonal odhady zisku, čo dokazuje, že bohatší kupujúci zostávajú imúnni voči vysokým nákladom. V čipovom sektore zažiaril Intel (+7,4 %), ktorý preťal sériu strát, a polovodičový dodávateľ Astera Labs (+18 %) dosiahol nové maximá. Naopak, najhoršou akciou v indexe S&P 500 sa stal výrobca hračiek Hasbro (-8,8 %), ktorý doplatil na to, že neposkytol aktualizovaný celoročný výhľad, kým maloobchodný gigant Target stratil 4 % pred dnešnými výsledkami Walmartu. Výrazný skok o 35 % zaznamenala aj biofarmaceutická spoločnosť Immunovant vďaka silným medicínskym dátam nového lieku na autoimunitné ochorenia.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.