73 % IPO Oura predávajú existujúci akcionári

Z fínskeho startupu vyrástol miliardový biznis

Oura sa za posledné roky posunula z výrobcu inteligentného prsteňa k firme, ktorá kombinuje predaj zariadenia s pravidelným predplatným. Práve tento model jej pomohol rásť tempom, ktoré dnes umožňuje vstup na burzu s plánovanou hodnotou až 15,6 miliardy USD. Firma vznikla v roku 2013 vo Fínsku a jej prsteň sleduje spánok, srdcovú frekvenciu, stres, telesnú teplotu, aktivitu či regeneráciu. Na rozdiel od inteligentných hodiniek nemá displej a veľkú časť hodnoty produktu vytvára aplikácia, ktorá zozbierané údaje vyhodnocuje.

Finančné výsledky ukazujú, ako rýchlo sa tento model rozšíril. Vo fiškálnom roku 2024 dosiahla Oura tržby 406,8 milióna USD, o rok neskôr už 907,9 milióna USD. Za prvých deväť mesiacov aktuálneho fiškálneho roka potom tržby vzrástli medziročne o 74,1 % na 1,21 miliardy USD. Čistý zisk dosiahol 60,8 milióna USD oproti 1,6 milióna USD pred rokom. Stále ide najmä o predaj hardvéru. Prstene priniesli za deväť mesiacov približne 974 miliónov USD tržieb. Čoraz dôležitejšie je však členstvo, za ktoré zákazníci platia pravidelný poplatok a získavajú podrobnejší prístup k zdravotným údajom.

Tržby z členstva sa medziročne viac než zdvojnásobili na 240,5 milióna USD a už tvoria približne pätinu celkových príjmov. Pre investorov je dôležité najmä to, že táto časť podnikania dosiahla hrubú maržu 89 %. Oura mala na konci júna približne 5 miliónov platiacich členov a fiškálny rok chce ukončiť s približne 5,7 milióna členov, čo by znamenalo medziročný rast o 96 %.

73 % akcií v IPO predáva niekto iný než Oura

Nové dokumenty však ukázali detail, ktorý mení pohľad na samotné IPO. Oura a jej akcionári chcú ponúknuť 50 miliónov akcií za 40 až 44 USD za kus. Celková hodnota ponuky tak môže dosiahnuť až 2,2 miliardy USD. Samotná firma však vydáva iba 13,5 milióna nových akcií. Zvyšných 36,5 milióna predávajú existujúci akcionári. To znamená, že až 73 % základnej ponuky tvoria už existujúce akcie a peniaze z ich predaja nepôjdu spoločnosti Oura.

Pri strednej cene 42 USD by tak existujúci akcionári predali akcie približne za 1,53 miliardy USD, zatiaľ čo Oura by z predaja nových akcií získala hrubých 567 miliónov USD. Po poplatkoch spojených s IPO firma očakáva čistý výnos približne 532,6 milióna USD. Ani väčšina týchto peňazí však nepôjde priamo na vývoj nových produktov ani na expanziu. Oura plánuje približne 526,4 milióna USD použiť na daňové povinnosti spojené s vysporiadaním zamestnaneckých akciových odmien, ktoré sa aktivujú pri IPO. Pri strednej cene ponuky by tak zostalo približne 6 miliónov USD na ostatné firemné účely.

Najväčším predávajúcim je Forerunner Ventures. Fond pred IPO vlastní približne 28,7 milióna akcií, teda 9,3 % spoločnosti, a v základnej ponuke chce predať celý svoj podiel. Pri cene 42 USD by išlo o akcie v hodnote približne 1,2 miliardy USD. Samotný Forerunner tak tvorí takmer 79 % všetkých akcií, ktoré v základnej ponuke predávajú existujúci vlastníci.

Upisovatelia majú navyše možnosť kúpiť ďalších 7,5 milióna akcií. Ani tie nevydáva Oura, ale opäť ich majú poskytnúť súčasní akcionári. IPO preto v tomto prípade nie je veľkým získavaním nového kapitálu pre firmu, ale skôr spôsob, ako môžu investori, ktorí financovali spoločnosť počas jej rastu, premeniť časť svojich podielov na hotovosť.

Skorší investori si peniaze vyberali už pred IPO

Predaj 36,5 milióna akcií nie je prvým prípadom, keď Oura poskytla svojim skorším investorom možnosť speňažiť časť investície. Za prvých deväť mesiacov fiškálneho roka firma minula približne 1,17 miliardy USD na odkupy vlastných akcií. Väčšina z toho smerovala na odkúpenie preferenčných akcií od skorších investorov. Len tieto odkupy dosiahli približne 1,09 miliardy USD.

Práve tu vzniká aj zdanlivý rozpor vo finančných výsledkoch. V niektorých údajoch sa pri Oura objavuje strata 924,3 milióna USD pripadajúca na bežných akcionárov. Neznamená to však, že by samotné podnikanie prerobilo takmer miliardu USD. Oura za sledovaných deväť mesiacov vytvorila čistý zisk 60,8 milióna USD. Pri spätnom odkúpení preferenčných akcií však zaplatila investorom výrazne viac, než bola ich účtovná hodnota. Rozdiel približne 985 miliónov USD bol zaúčtovaný ako takzvaná dividenda preferenčným akcionárom. Odkupy skorších investorov však Oura stáli značnú časť hotovosti. Jej objem klesol z približne 764 miliónov USD na konci minulého fiškálneho roka na 372 miliónov USD na konci júna a firma zároveň využila časť dostupnej úverovej linky.

Napriek tomu o pripravované IPO prejavili záujem aj veľkí investori. Eli Lilly, ktorá už do Oura investovala 50 miliónov USD, zvažuje nákup ďalších akcií za približne 100 miliónov USD. Investičná spoločnosť Dragoneer uviedla, že by mohla kúpiť akcie až za 300 miliónov USD. Zatiaľ však ide iba o záujem a obe spoločnosti môžu nakoniec kúpiť menší objem alebo sa IPO nezúčastniť vôbec.

Oura tak prichádza na Nasdaq ako firma s rýchlo rastúcimi tržbami, pozitívnym čistým ziskom a predplatným s vysokou maržou. Zároveň však vstup na burzu neprináša spoločnosti veľa peňazí a slúži vo veľkej miere na to, aby skorší investori získali likviditu. To samo osebe neznamená, že je IPO pre nových investorov nevýhodné. Skorí investori držali svoje podiely roky a predaj časti alebo celého podielu je pri vstupe firmy na burzu bežný, aj keď väčšinou nie v takejto miere.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.