7 z 11 sektorov prekoná S&P 500. Energetické akcie v čele pelotónu

Energetické akcie vedú preteky

Rok 2026 priniesol výrazný obrat. Kým ešte minulý rok dominovali technologické tituly a primárne skupina známa, ako „Magnificent 7“. Otázniky visiace nad návratnosťou investícií do infraštruktúry umelej inteligencie však prinútili investorov premýšľať a tak dnes presúvajú kapitál do sektorov s hmatateľnými aktívami a stabilnými peňažnými tokmi. Energetika sa stala najvýraznejším víťazom tejto rotácie. Energetické akcie od začiatku roka vzrástli o 19,5 %, zatiaľ čo index S&P 500 pridáva len 1,4 %. Nejde o náhodný výkyv, ale o systematický presun kapitálu.

Trhová šírka sa zlepšuje. Až 7 z 11 sektorov prekonáva index S&P 500, čo naznačuje, že rally už nestojí na úzkej skupine technologických lídrov. Najsilnejšie sú energetika a sektor základných spotrebných potrieb, ktorý pridáva 14,2 %. Na opačnom konci spektra stoja informačné technológie so stratou 3,0 % a spotrebný diskrečný sektor s poklesom 2,9 %. Energetika však vyniká najviac. Sektor posilnil približne o 20 % a stal sa jasným lídrom roka 2026.

Za rastom stojí kombinácia geopolitiky a posun investorov k bezpečnejším titulom. Veľké spoločnosti ako Exxon Mobil a Chevron dosiahli nové maximá. Od tohto roku vzrástli akcie Exxonu o 27 % a Chevronu o 17 %. Menšie energetické firmy nezaostávajú, segment malých producentov je ešte dynamickejší, no volatilnejší. Energetický sektor sa tak stal nielen defenzívnou voľbou, ale aj zdrojom nadpriemerného výnosu.

Zaujímavé je, že k tomuto rastu dochádza napriek tomu, že analytici znížili očakávania rastu ziskov energetických firiem. Ide dokonca o jediný sektor indexu S&P 500, kde sa pre rok 2026 očakáva stagnácia ziskov oproti roku 2025. Trh teda nereaguje len na krátkodobý rast ziskov, ale na širší príbeh.

Od umelej inteligencie k ropným vrtom

Za posledných päť týždňov pritieklo do netechnologických fondov 62 miliárd USD. To je viac ako všetky sektorové toky v roku 2025 dokopy. Inštitucionálny kapitál sa presúva systematicky a vo veľkom rozsahu. Technologický sektor už neťaží z univerzálneho nadšenia okolo umelej inteligencie. Niektoré firmy síce prekonávajú očakávania ziskov, no akcie reagujú poklesom. Shopify napríklad prekonal očakávania zisku o 50 %, no akcie klesli o 6,6 %. Naopak Coca-Cola zaostala za očakávaniami o 30 %, no akcie vzrástli o 2,3 %. Trh momentálne odmeňuje stabilitu a trvácnosť, nie rast za každú cenu.

Energetika má jednu zásadnú výhodu: nízku koreláciu s celým indexom S&P 500. V čase neistoty tak funguje ako stabilizátor portfólia. Energia sa nedá „nahradiť chatbotom“. Je fyzická, hmatateľná, fundamentálna. Geopolitika situáciu ešte umocňuje. USA vojensky intervenujú vo Venezuele a rastie napätie okolo Iránu. Konflikty a obchodné spory zvyšujú rizikovú prémiu na rope. Trh si uvedomuje, že energetická bezpečnosť opäť zohráva strategickú úlohu.

Zároveň sa mení aj pohľad na energetickú transformáciu. Pred dvoma rokmi sa zdalo, že dopyt po rope dosiahne vrchol už v tomto desaťročí. Dnes sa očakávania posúvajú do polovice 30. rokov. Problémy so škálovaním obnoviteľných zdrojov, geopolitické tlaky a politické rozhodnutia spomaľujú prechod k nízkouhlíkovým zdrojom.

Trh začína pozitívne prehodnocovať dlhodobú úlohu ropy a plynu v globálnej ekonomike. Valuácie veľkých ropných spoločností stále implicitne počítajú s plochým rastom dopytu. Ak sa ukáže, že dopyt bude rásť dlhšie, než sa predpokladalo, môže dôjsť k ďalšiemu preceňovaniu.

Krátkodobá rotácia alebo nový cyklus?

Energetika dnes stojí na priesečníku dvoch síl. Na jednej strane je tu silný príbeh geopolitiky, inflácie a presunu kapitálu do reálnych aktív. Na druhej strane je tu fakt, že sektor je historicky cyklický a citlivý na globálne spomalenie. Ak bude index spotrebiteľských cien vyšší, rotácia do sektorov odolných voči inflácii sa môže zrýchliť. Energia, verejné služby a materiály by mohli získať ďalší kapitál. Rastové technologické firmy citlivé na vývoj úrokových sadzieb by naopak mohli zostať pod tlakom.

Energetika dnes tvorí menej než 4 % indexu S&P 500, čo je relatívne málo. Mnohé portfóliá sú preto v tomto sektore podvážené. Ak by sa investori rozhodli túto váhu dorovnať, už samotné nákupy z technických dôvodov môžu ceny energetických akcií podporiť. Treba však rátať s tým, že energetika je historicky silne cyklické odvetvie a úzko naviazané na globálny ekonomický rast.

Jedným z kľúčovým faktorov je pritom situácia v Číne, ktorá je najväčším svetovým dovozcom ropy. Ratingová agentúra S&P aktuálne očakáva, že predaje nových nehnuteľností v Číne tento rok klesnú o 10 % až 14 %, čo je výrazne horšie, než pôvodne predpokladaný pokles o 5 % až 8 %. Realitný sektor pritom ešte pred pár rokmi tvoril viac než štvrtinu čínskej ekonomiky. Ak prepad pokračuje, znamená to slabšiu stavebnú aktivitu, nižšiu spotrebu materiálov, pomalší rast dopytu po energiách a celkovo slabší priemyselný impulz.

Čína je motorom globálneho dopytu po komoditách. Keď jej ekonomika spomaľuje, okamžite sa to premieta do očakávaní spotreby ropy. Ak by sa realitná kríza ďalej prehlbovala a vláda neprišla s výraznejšou podporou, dopyt po rope môže rásť pomalšie, než trh aktuálne predpokladá. V prípade prudšieho globálneho spomalenia by ceny ropy mohli rýchlo korigovať a spolu s nimi by sa zhoršil aj sentiment v energetickom sektore.

Zatiaľ však platí, že kapitál sa presúva systematicky. A keď sa za päť týždňov presunie 62 miliárd USD, zvyčajne nejde o krátkodobý výkyv. Pre investorov, ktorí hľadajú širšiu expozíciu, prichádzajú do úvahy sektorové indexy a ETF. Medzi najrelevantnejšie patria Energy Select Sector SPDR Fund, Vanguard Energy ETF a Invesco S&P SmallCap Energy ETF. Prvý sleduje veľké americké energetické spoločnosti, druhý ponúka širšiu diverzifikáciu a tretí sa zameriava na menšie firmy s vyšším rastovým potenciálom. Prvý menovaný prekonáva ETF naviazané na index S&P 500 v tomto niekoľko násobne.

ETF sa skladá z firiem, ktoré tvoria jadro amerického energetického sektora, od integrovaných ropných gigantov až po rafinérie, producentov bridlicovej ropy, plynárenské spoločnosti či poskytovateľov ťažobných služieb. Dominantné postavenie majú Exxon Mobil a Chevron, ktoré spolu tvoria viac ako 40 % portfólia, čo jasne ukazuje koncentráciu fondu na najväčších hráčov v odvetví. Nasledujú ConocoPhillips, SLB či EOG Resources, teda spoločnosti s výraznou expozíciou na upstream segment.

Zloženie zároveň naznačuje, že nejde o špekulatívny rastový fond, ale o expozíciu voči etablovaným producentom s vysokými cash flow, silnými rozvahami a schopnosťou generovať dividendy. ETF tak kopíruje výkon najväčších amerických energetických spoločností, ktoré aktuálne ťažia z vyšších cien komodít, disciplíny v kapitálových výdavkoch a priaznivého makroprostredia.

Rozhodujúce bude sledovať tri faktory: vývoj geopolitiky, trajektóriu inflácie a stabilitu cien ropy. Ak sa napätie udrží a inflácia zostane vyššia, energetika môže zostať v centre pozornosti aj v ďalších kvartáloch. Energetické akcie sa javia, že dnes nie sú len o rope (aj keď neklamme si, do veľkej miery sú). Avšak sú aj o zmene preferencií investorov.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných firiem si môžete kúpiť TU.