Sedem rokov strát je minulosťou. Boeing prvýkrát od roku 2018 v zisku

Sedem rokov v červených číslach

Spoločnosť Boeing vstupovala do záveru roka 2025 ako titul, ktorý má za sebou viac než pol dekády kríz, škandálov a straty dôvery investorov. Od tragických havárií lietadiel 737 MAX v rokoch 2018 a 2019, cez pandémiu, výrobné problémy, štrajky a prísnejší dohľad regulátorov, sa Boeing postupne prepadol z technologickej ikony do symbolu priemyselného zlyhania. Akcie firmy sa síce od dna postupne zotavovali, od začiatku tohto roku sú vyššie o 8 %. No americký výrobca lietadiel by potreboval priam raketový let, keďže od maxím sú akcie vzdialené 45 %.

Rok 2024 bol zlomový v negatívnom zmysle. Incident s lietadlom 737 MAX 9 spoločnosti Alaska Airlines v januári, pri ktorom krátko po štarte odpadol bočný panel trupu, odhalil vážne zlyhania v kontrole kvality. Následný audit Federálneho úradu pre letectvo (FAA) potvrdil systémové problémy vo výrobe a viedol k uzemneniu viac než 170 lietadiel. Situácia vyústila až do odchodu vtedajšieho generálneho riaditeľa Davida Calhouna.

Výrobu navyše paralyzovali výpadky v dodávateľskom reťazci a sedemtýždňový štrajk viac než 33 000 zamestnancov, čo sa priamo premietlo do výsledkov. Boeing v treťom štvrťroku 2024 vykázal stratu 6,2 miliardy USD, za celý rok 2024 sa strata navýšila až na 11 miliárd USD a za celý rok dodal len 348 lietadiel, najnižší počet od pandémie.

Práve preto boli výsledky za štvrtý kvartál 2025 vnímané ako test, či sa obrat konečne začína materializovať. Trh očakával zlepšenie, no zároveň si uvedomoval, že Boeing už v minulosti viackrát sklamal. Pozitívne prekvapenie v podobe druhého po sebe idúceho kvartálu s kladným voľným cash flow tak pôsobilo ako prvý hmatateľný signál, že firma sa postupne dostáva z najhoršieho. Výsledkom je, že hlavný konkurent Airbusu prvý krát od roku 2018 vykázal čistý zisk.

Najdôležitejšie čísla Boeingu

Boeing za štvrtý kvartál 2025 vykázal tržby 23,95 miliardy USD, čo predstavuje 57 % medziročný rast a zároveň prekonanie očakávaní Wall Street na úrovni 22,6 miliardy USD. Hlavným motorom boli dodávky lietadiel. Spoločnosť v posledných troch mesiacoch roka odovzdala zákazníkom 160 strojov, oproti 57 v rovnakom období pred rokom. Za celý rok 2025 dodal Boeing 600 lietadiel, takmer dvojnásobok oproti roku 2024 a najviac od roku 2018, pričom sa doťahuje na svojho francúzskeho konkurenta.

Z pohľadu zisku boli titulky ešte výraznejšie. Upravený zisk na akciu dosiahol 9,92 USD, zatiaľ čo analytici očakávali stratu približne 0,4 USD na akciu. Tento rozdiel však skresľuje jednorazový faktor. Výsledky zahŕňali zisk 11,83 USD na akciu zo zatvorenia predaja časti divízie Digital Aviation Solutions, vrátane navigačnej jednotky Jeppesen. Po odpočítaní tohto efektu by Boeing vykázal stratu približne 2 USD na akciu, čo lepšie odráža stále krehkú ziskovosť jadrového biznisu.

Z hľadiska hotovosti však prišla najdôležitejšia správa. Boeing vytvoril voľný peňažný tok 375 miliónov USD, čím prekonal očakávania trhu na úrovni 207 miliónov USD a zaznamenal druhý po sebe idúci kvartál s kladným FCF po šiestich kvartáloch strát. Prevádzkový cash flow za štvrtý kvartál dosiahol 1,3 miliardy USD a za celý rok 2025 sa preklopil do kladnej hodnoty 1,1 miliardy USD, po strate 12,1 miliardy USD v roku 2024.

Dôležitý je aj stav objednávok. Celkový backlog spoločnosti vzrástol na rekordných 682 miliárd USD, čo zahŕňa viac než 6 100 komerčných lietadiel. Boeing v roku 2025 získal 1 173 čistých objednávok, čím prvýkrát od roku 2018 prekonal európskeho konkurenta Airbus. Pre investora ide o kľúčový signál, že dopyt po lietadlách sa nielen vrátil, ale že aerolinky si už dnes rezervujú výrobné sloty až do 30. rokov.

Najdôležitejšie novinky

Výsledková sezóna ukázala, že skutočný príbeh Boeingu sa dnes netočí okolo účtovných ziskov, ale okolo výroby a dodávok. Manažment počas konferenčného hovoru načrtol ambiciózny plán. V roku 2026 chce firma dodať približne 500 lietadiel 737 MAX, pričom výroba by mala dosiahnuť 530 kusov. To naznačuje zvýšenie tempa až na približne 47 lietadiel mesačne do konca roka. Federálny úrad pre letectvo už povolil zvýšenie stropu produkcie z 38 na 42 lietadiel mesačne, pričom Boeing dlhodobo cieli na úroveň 50 kusov.

Pozornosť investorov sa sústreďuje aj na certifikácie. Boeing potrebuje získať schválenie pre modely 737 MAX 7 a MAX 10, ako aj pre širokotrupový 777X, ktorý má byť najväčším lietadlom vo flotile spoločnosti. Pokrok v týchto programoch je nevyhnutný na zastavenie straty trhového podielu v prospech Airbusu, najmä voči modelu A321neo.

Generálny riaditeľ Kelly Ortberg, ktorý nastúpil v polovici roka 2024 s cieľom stabilizovať firmu, otvorene priznal, že obrat bude postupný. Zároveň však vyhlásil, že v roku 2026 očakáva kladný voľný cash flow v rozpätí 1 až 3 miliardy USD. Dlhodobým cieľom zostáva hranica 10 miliárd USD ročne, no manažment zdôrazňuje metodický prístup a dôraz na kvalitu výroby.

Analytici reagovali zmiešane, no tón sa mení. Deutsche Bank upozornila, že po silnom raste akcií o 8 % od začiatku roka bola negatívna reakcia trhu po výsledkoch prirodzená. Naopak, Vertical Research Partners a RBC označili vývoj dodávok a návrat k pozitívnemu cash flow za povzbudivý signál. Akcie Boeingu síce v deň zverejnenia výsledkov kolísali medzi 238 a 254 USD a uzavreli so stratou 1,6 %, no volatilita odrážala skôr boj medzi krátkodobými očakávaniami a dlhodobým príbehom obratu.

Boeing dnes ešte nie je zdravou firmou v plnej sile. No po rokoch, keď investori sledovali len straty, vyšetrovania a výrobné zlyhania, prichádza fáza, v ktorej sa príbeh začína opierať o tvrdé čísla. Viac lietadiel, viac hotovosti a rekordný backlog sú presne tie signály, ktoré trh chcel vidieť. Otázka už neznie, či Boeing prežije, ale ako rýchlo dokáže premeniť návrat výroby na udržateľnú ziskovosť a obnoviť dôveru, ktorú v minulosti stratil.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.

Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny

Intel po eufórii v prudkom páde, akcie odpísali 17 %
Turbulencie okolo pokuty zrazili zisk Ryanairu o viac než 80 %
Alibaba prepojí svoj AI model s nakupovaním a cestovaním. Akcie sa za rok zdvojnásobili
Cartier schováva zvyšok trhu do vrecka. Dopyt po luxusných hodinkách neutícha
Dopyt po čipoch neutícha a Taiwan Semiconductor zarába ako nikdy predtým, rastú aj iné čipové akcie