Návrat legendy
Tradičný výrobca čipov Intel postavil svoj historický úspech na ucelenom modeli, v ktorom si procesory nielen sám navrhoval, ale aj priamo vyrábal vo vlastných továrňach. Zatiaľ čo v ére osobných počítačov tento prístup fungoval bezchybne, s príchodom revolúcie umelej inteligencie firma výrazne zaspala za konkurenciou. Dátové centrá začali požadovať grafické procesory schopné paralelných výpočtov, zatiaľ čo tento podnik ponúkal predovšetkým klasické procesory na sekvenčné úlohy, čím takmer úplne minul prvú vlnu budovania AI infraštruktúry.
Tento technologický dlh si vybral krutú daň na celkovej finančnej stabilite. Niekdajšia pýcha Wall Street musela po vyše tridsiatich rokoch úplne zastaviť vyplácanie dividendy, čím prišla o dôveru stabilných dlhodobých akcionárov. Definitívnou ranou pre imidž firmy bolo jej vyradenie z prestížneho indexu Dow Jones, čo iba potvrdilo, že trh už túto značku nepovažuje za lídra americkej ekonomiky.
Záchrana nakoniec prišla vo forme kapitálovej injekcie v celkovej hodnote 17 miliárd USD. Svoje sily spojila americká vláda, ktorá chcela udržať strategickú produkciu doma, japonská investičná skupina SoftBank a prekvapivo aj konkurenčná Nvidia. Tieto peniaze poskytli manažmentu čas na nevyhnutnú hlbokú reštrukturalizáciu a prilákanie nových talentov, čo vytvorilo priestor pre možný odraz od úplného dna. Na trhu sa dokonca špekuluje o tom, že by sa Intel mohol v budúcnosti stať kľúčovým dodávateľom pre najväčšieho kalifornského výrobcu smartfónov, čo by opäť potvrdilo jeho silnú pozíciu v technologickom svete. Viac o tejto téme sa dočítate článku nižšie.
Zlatá vstupenka od Googlu
Po mesiacoch neistoty teraz prichádzajú správy, ktoré zásadne menia náladu a potvrdzujú správnosť nastolenej stratégie. Za posledných sedem obchodných dní si firma na burze pripísala rast o 50 %, čím sa dostala na svoje takmer päťročné maximá s cenovkou 61,72 USD za kus.
Hlavným spúšťačom tohto oživenia bolo oznámenie viacročnej spolupráce s cloudovou divíziou spoločnosti Google. Člen Big Techu sa rozhodol, že pri budovaní svojej novej infraštruktúry neobíde tradičného dodávateľa, ale vytvorí s ním spoločný vývojový program. Tímy budú spoločne navrhovať špeciálne procesory presne na mieru, čo pre Intel znamená garanciu dlhodobých a stabilných príjmov.
K pozitívnej nálade sa pridal aj Elon Musk, ktorý si tohto amerického výrobcu vybral pre svoj chystaný projekt Terafab. Táto iniciatíva, spájajúca automobilku Tesla a vesmírnu agentúru SpaceX, má za cieľ vybudovať najväčšiu výpočtovú sieť s výkonom jeden terawatt ročne. Na dosiahnutie takého cieľa sú potrebné nielen špičkové návrhy, ale predovšetkým schopnosť vyrábať komponenty vo veľkom. Vlastné továrne, ktoré sa ešte nedávno zdali byť finančnou príťažou, sa v kontexte tohto megaprojektu stávajú kľúčovou konkurenčnou výhodou celého podniku.
Obe tieto dohody ukazujú, že najväčší hráči na trhu stále potrebujú partnera s reálnymi výrobnými kapacitami. Zákazníci sa už nechcú spoliehať výlučne na dodávky z Ázie a hľadajú tak domáceho producenta, ktorý dokáže zabezpečiť produkciu nech sa už vo svete deje hocičo.
Plná kontrola nad výrobou
Súčasný CEO Lip-Bu Tan so svojím tímom nezostal len pri podpisovaní nových zmlúv, ale urobil aj dôležitý krok k optimalizácii majetku. Spoločnosť sa rozhodla odkúpiť späť podiel v kľúčovej írskej továrni, ktorý pôvodne vlastnila investičná skupina Apollo. Írska prevádzka patrí medzi najdôležitejšie strategické uzly pre európsky trh a získaním plnej kontroly si firma zabezpečila, že všetky budúce výnosy z tohto regiónu zostanú priamo v jej účtovníctve bez nutnosti deliť sa s inými partnermi.
Pri pohľade na celkový cenový vývoj je zrejmé, že investori zažívajú veľmi turbulentné obdobie. Za posledný rok dokázal titul narásť o 207 % a od začiatku tohto roka si pripisuje 58,4 %. Napriek tomuto rastu je však trhová kapitalizácia stále približne o 10 % nižšie v porovnaní s historickými maximami z roku 2000, čo naďalej pripomína hĺbku predchádzajúcich technologických problémov.
Valuácia spoločnosti sa dnes pohybuje na úrovniach, ktoré vyžadujú od kupujúcich silnú vieru v pozitívny obrat. Ukazovateľ forward P/E dosahuje hodnotu 125, trh tak platí výraznú prirážku za očakávané oživenie ziskov. AMD sa drží na forward P/E 36,6 a líder trhu Nvidia na úrovni 22,7. Širší trh reprezentovaný indexom S&P 500 sa pritom obchoduje za oveľa triezvejších 23,2-násobkov budúcich ziskov.
Vývoj z posledných dní jasne ukazuje, že tento americký výrobca dnes predstavuje dravú investíciu do umelej inteligencie. Súčasní akcionári sa nespoliehajú na defenzívnu istotu, ale naplno vsádzajú na agresívnejší prístup a nové partnerstvá, ktoré majú potenciál vrátiť firmu späť na úplný vrchol polovodičového priemyslu.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
