Zamrzol Microsoft? Za posledný mesiac sa akcie takmer nepohli

Pred pár rokmi bol Microsoft synonymom kancelárskeho softvéru. Dnes je strojovňou umelej inteligencie, ktorá mení svet technológií. V poslednom štvrťroku zarobil 77,7 miliardy USD, z čoho až 40 % rast pochádza z cloudu Azure.

30. 10. 2025

Prehľad článku

Kvartálne výsledky

Microsoft prežíva jedno z najúspešnejších období vo svojej histórii. Hodnota akcií sa od roku 2022 viac než zdvojnásobila (a to pri tak veľkej spoločnosti je viac než slušné) a v roku 2025 patrí spoločnosť medzi najhodnotnejšie firmy planéty. Konkrétne, iba Nvidia je väčšia s trhovou kapitalizáciou 5 biliónov USD. Investori ju vnímajú ako lídra prebiehajúcej AI revolúcie, no trh s technológiami sa po pandemickom boome postupne ochladzuje a očakávania sú čoraz vyššie.

Počas posledných troch rokov Microsoft systematicky presúval ťažisko svojho biznisu do cloudu a umelej inteligencie. Kým kedysi dominoval softvér Windows, dnes je motorom rastu Azure, cloudová platforma, ktorá sa stala základnou infraštruktúrou digitálnej ekonomiky. Od roku 2020 jej tržby vzrástli viac než trojnásobne a podiel na trhu dobieha Amazon Web Services.

V roku 2023 firma zaznamenala prudký rast po tom, čo integrovala technológiu OpenAI do svojich produktov. V roku 2024 sa tempo rastu mierne spomalilo, no rok 2025 opäť ukazuje, že Microsoft si svoju pozíciu nielen udržal, ale ďalej posilnil. Výsledky za prvý fiškálny štvrťrok potvrdzujú, že umelá inteligencia sa stala kľúčovým motorom jeho hospodárskeho výkonu a aj keď akcie po zverejnení výsledkov mierne klesli (o 3,5 %), firma ostáva jasným lídrom technologického sektora.

Najdôležitejšie čísla

Za fiškálny štvrťrok končiaci 30. septembra Microsoft vykázal upravený zisk na akciu 4,13 USD, čím výrazne prekonal odhad analytikov na úrovni 3,67 USD. Celkové tržby dosiahli 77,7 miliardy USD, pričom Wall Street predpokladal 75,4 miliardy USD. Ide o medziročný rast o 18 %.

Najväčší podiel na tomto úspechu má cloudová platforma Azure, ktorej tržby stúpli o 40 %, čo je viac, než očakávaných 38 %. Microsoft tak ešte viac posilnil svoju pozíciu oproti Amazon Web Services, ktorý v rovnakom období rástol len o 18 %. Divízia Intelligent Cloud vygenerovala 30,9 miliardy USD, čo je o 28 % viac než pred rokom.

Segment Productivity and Business Processes (Microsoft 365, LinkedIn, Dynamics) prispel tržbami vo výške 33 miliárd USD, medziročne o 17 % viac. Divízia More Personal Computing (Windows, Xbox, Bing) priniesla 13,8 miliardy USD, čo predstavuje rast o 4 %. Prevádzkový zisk spoločnosti vzrástol o 24 %, zatiaľ čo celkový zisk na akciu medziročne stúpol o 23 %. Cloudové služby Microsoft Cloud priniesli 49,1 miliardy USD, medziročne o 26 % viac. Komerčné objednávky stúpli o 112 % a celková hodnota záväzkov (RPO) dosiahla 392 miliárd USD, čo je o 51 % viac než vlani.

Ako aj ďalší giganti, aj Microsoft vynakladá miliardy do AI. Kapitálové výdavky sa zvýšili na rekordných 34,9 miliardy USD, o 74 % viac než pred rokom, pričom približne polovica smerovala na nákup GPU a CPU pre potreby umelej inteligencie. Spoločnosť zároveň zvýšila počet platiacich používateľov Microsoft 365 Commercial na viac ako 90 miliónov a rodina produktov Copilot dosiahla 150 miliónov aktívnych používateľov mesačne. Pre nasledujúci štvrťrok Microsoft odhaduje tržby medzi 79,5 až 80,6 miliardy USD, čo predstavuje rast o 14 Až 16 %. Hrubá marža cloudových služieb sa má pohybovať okolo 66 %, pričom rast tržieb Azure by mal dosiahnuť približne 37 %.

Najdôležitejšie novinky

Výsledky tohto štvrťroka ukazujú, že Microsoft sa stal nielen technologickým, ale aj strategickým centrom éry umelej inteligencie. Spoločnosť prehĺbila partnerstvo s OpenAI, ktoré sa transformuje na verejnoprospešnú korporáciu. Microsoft v nej bude vlastniť 27 % podiel a OpenAI sa zaviazala nakúpiť služby Azure v hodnote 250 miliárd USD. V ďaka tejto dohode Microsoft získal exkluzívne práva na Azure API a modelové IP minimálne do roku 2030. Hodnota jeho podielu v OpenAI sa odhaduje na 135 miliárd USD.

Člen Big techu investuje do infraštruktúry bezprecedentným tempom. Tento rok zvýši svoju AI kapacitu o viac než 80 % a v nasledujúcich dvoch rokoch plánuje zdvojnásobiť veľkosť dátových centier. Medzi najvýznamnejšie projekty patrí nové 2-gigawattové dátové centrum Fairwater. Napriek masívnym investíciám zostáva dopyt po AI službách vyšší, než spoločnosť dokáže dodať, podľa vedenia bude obmedzená kapacita pretrvávať minimálne do konca fiškálneho roka.

Zároveň sa rozbieha nová generácia produktov založených na tzv. agentickej AI. Ide o systémy, ktoré dokážu autonómne spolupracovať, analyzovať a vytvárať nové riešenia. Microsoft 365 Copilot, Teams Mode, App Builder či GitHub Agent HQ predstavujú prvé kroky k tejto vízii.

Analytici reagujú optimisticky. HSBC zvýšila cieľovú cenu akcie Microsoftu na 648 USD a očakáva, že tržby z Azure budú v rokoch 2025 – 2027 rásť o 46 % ročne. Hoci akcie po zverejnení výsledkov krátkodobo klesli o 4 %, od začiatku roka sa ich hodnota zvýšila o 29 %, čo je viac než 24 % rastu technologického indexu Nasdaq Composite. Microsoft tak vstupuje do ďalšej fázy vývoja, z tradičného softvérového obra sa stáva digitálne impérium, ktoré formuje budúcnosť práce, dát aj umelého intelektu.

Akcie Microsoft

Akcie firmy za posledných 12 mesiacov vzrástli o +24,6 % a v súčasnosti sa obchodujú na hodnote 531,5 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 38,9 násobok zisku na akciu (P/E) a 35,6 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 25,4 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti 3,95 bilióna USD. Súčasný dividendový výnos je 0,68 %.