Vlastník značky Hoka má problém, akcie Deckers stratili 50 %

Napriek rekordným tržbám a zisku čelí Deckers Outdoor prudkému prepadu akcií. Od maxima z januára tohto roka klesli o polovicu.

23. 5. 2025

803

Prehľad článku

Kvartálne výsledky

Deckers Outdoor ešte donedávna pochodoval na akciovom trhu s istotou. Výrobca obuvi značiek UGG a Hoka zažil ďalší rekordný fiškálny rokom no stačilo niekoľko viet o zásobách a obchodnej politike a investori poslali akcie spoločnosti strmo nadol. Z maxima dosiahnutého na konci januára 2025 sa prepadli o 52 %. Za touto dramatickou reakciou nestojí slabosť biznisu ako takého, ale skôr kombinácia geopolitického rizika, očakávaní trhu a neúprosného porovnávania s výnimočnými výsledkami z minulosti.

Hlavný kameň úrazu predstavuje obchodná politika Donalda Trumpa, ktorá opäť dáva do popredia clá na dovoz z Číny, práve tam Deckers zabezpečuje približne 20 % svojej produkcie. Hoci nejde o dominantný podiel, Spojené štáty sú pre firmu kľúčovým trhom. Zvýšené náklady sa tak dotýkajú priamo jej marží. Spoločnosť preto ohlásila, že nebude poskytovať celoročný výhľad na fiškálny rok 2026. Opiera sa pritom o dôvody makroekonomickej neistoty a volatilného obchodného prostredia.

Pre investorov bolo oznámenie o tom, že manažment nebude poskytovať výhľad, to bol varovný signál. Trh dnes viac ako čísla sleduje tón a výhľad. Deckers vo štvrtok zverejnil aj predpokladané výsledky za prvý kvartál, čisté tržby medzi 890 a 910 miliónmi USD a zisk na akciu v rozpätí 0,62 až 0,67 USD. Analytici však očakávali viac: podľa odhadov Wall Street mali tržby dosiahnuť až 925,9 milióna USD. Akcie po zverejnení výsledkov klesli o -15,2 %.

Najdôležitejšie čísla

To však nič nemení na fakte, že Deckers má za sebou mimoriadne silný rok. V fiškálnom roku 2025 dosiahla spoločnosť tržby vo výške 4,98 miliardy USD, čo predstavuje medziročný rast o 16,3 %. V konštantnej mene to znamená rast 16,5 %. Hrubá marža stúpla na 57,9 % z predchádzajúcich 55,6 %, čistý zisk dosiahol 966 miliónov USD a zisk na akciu 6,33 USD, oproti 4,86 USD v predchádzajúcom roku.

Vlastník značky Hoka má problém, akcie Deckers stratili 50 % — Zdroj: Stockanalysis

Značka Hoka narástla o 23,6 % na 2,23 miliardy USD, zatiaľ čo UGG stúpla o 13,1 % na 2,53 miliardy USD. Ostatné značky zaznamenali pokles o 8,6 % na 221,2 milióna USD. Veľkoobchodné tržby stúpli o 17,4 % na 2,85 miliardy USD a priame predaje o 14,8 % na 2,13 miliardy USD. Vo štvrtom štvrťroku Deckers dosiahol tržby vo výške 1,02 miliardy USD, čo je o 6,5 % medziročne viac.

Hoka generovala 586,1 milióna USD (+10 %), UGG 374,3 milióna USD (+3,6 %), zatiaľ čo ostatné značky klesli na 61,3 milióna USD. Hrubá marža bola 56,7 %, čistý zisk dosiahol 151,4 milióna USD a zisk na akciu 1,00 USD, ďaleko nad očakávaniami analytikov vo výške 0,57 USD. Spoločnosť zároveň odkúpila vo fiškálnom roku 3,8 milióna vlastných akcií v hodnote 567 miliónov USD a správna rada schválila ďalšie navýšenie programu odkupu o 2,25 miliardy USD.

Najdôležitejšie novinky

Aj keď čísla hovoria jasnou rečou, realita na trhu je zložitejšia. Počas hovoru s analytikmi upozornil CFO Steven Fasching na zložité medziročné porovnania, najmä pri značke UGG. V minulom roku došlo ku krátkodobému výpadku zásob, čo zvýšilo predaj v štvrtom štvrťroku. Tento rok sa dopyt posunul do tretieho kvartálu, čo pre aktuálne obdobie znamená obmedzenú dostupnosť produktov a potenciálne slabší výkon.

Podobná situácia sa týka aj značky Hoka. Spoločnosť síce očakáva rekordný objem predaja v štvrtom kvartáli, no zároveň priznáva, že rozšírenie distribučných kanálov v predchádzajúcom roku zvyšuje porovnávaciu základňu. To môže viesť k zdanlivému spomaleniu rastu, aj keď absolútne čísla ostávajú silné. Deckers preto aktuálne balansuje medzi optimizmom a trhovou skepsou. Generálny riaditeľ Stefano Caroti označil uplynulý rok za výnimočný a vyjadril dôveru v budúcnosť značiek Hoka a UGG. Obe označil za lídrov v odvetví s ikonickými a inovatívnymi produktmi.

Napriek rekordným číslam tak investori vidia viac rizík než príležitostí. Trh momentálne trestá aj menšie odchýlky od perfekcie a Deckers sa zrazu ocitol medzi firmami, ktorým výborné čísla nestačia. Budúcnosť firmy ostáva silná, no krátkodobá volatilita môže zostať prítomná ešte niekoľko štvrťrokov. Trh chce dnes viac než výsledky – chce istotu. A tú v roku 2025 nemá nikto.

Akcie Deckers Outdoor

Akcie firmy od začiatku roka klesli o -38,5 %. V súčasnosti sa sa obchodujú za 106,5 USD. V súčasnosti sa obchodujú na úrovni 1 191,6 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 20,4 násobok zisku na akciu (P/E), 19,4 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 14 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti dosahuje 19,4 miliardy USD.