Vlajková loď európskeho techu SAP sa od maxím prepadla o pätinu

SAP zažil v marci 2025 historický okamih, keď sa stal najväčšou verejne obchodovanou firmou v Európe. Od vtedy sa však akcie prepadli, čo stálo nemeckú firmu 44 miliárd EUR na trhovej kapitalizácií.

23. 10. 2025

157

Prehľad článku

Kvartálne výsledky

V marci 2025 dosiahol SAP veľký úspech, keď sa stal najhodnotnejšou verejne obchodovanou spoločnosťou v Európe, s trhovou kapitalizáciou viac ako 316 miliárd EUR. Tento krok vpred znamená, že SAP prekonal dánsku Novo Nordisk, ktorá bola lídrom až do tohto okamihu a v súčasnosti sa prepadla na siedme miesto. Išlo o veľký obrat, pretože ešte pred niekoľkými rokmi sa akcie SAP pohybovali pomerne volatilne.

V rokoch 2021 a 2022, keď firma prechádzala na nový obchodný model založený na predplatnom a cloudových službách, akcie zažili výrazné výkyvy. Naopak, americké cloudové spoločnosti ako Microsoft a Amazon vtedy rástli rýchlejšie, čo SAP umiestnilo do ústrania. Napriek týmto výzvam však firma úspešne zrealizovala svoju transformáciu a dnes sa teší z výsledkov, ktoré jej priniesli stabilitu a rast. Firmu sme v našej redakcií zaradili aj medzi TOP 3 AI akcie na v Európe:

Európa hľadá vlastnú Nvidiu. TOP 3 európske AI akcie

Akcie nemeckej firmy za posledné tri roky vzrástli to 180 %, no začiatkom tohto roka firma pribrzdila svoju spanilú jazdu na burze. Hoci SAP dosiahol v poslednom štvrťroku pozitívne výsledky, väčšiu pozornosť pritiahli príjmy z cloudu, ktoré predstavovali 5,29 miliardy EUR. Analytici očakávali 5,32 miliardy EUR, čo naznačuje, že aj keď cloudový segment stále rastie, jeho výkonnosť nebola úplne v súlade s predpokladmi.

Akcie sa po reportovaní čísiel prepadli o 3 % a od maxím z februára tohto roka sú nižšie o 17 %, pričom na trhovej kapitalizácií nemecký gigant stratil viac ako 44 miliárd EUR. Tento prepad stál vlajkovú loď európskeho technologického sektora titul najhodnotnejšej firmy Starého kontinentu. V súčasnosti v tomto smere SAP predbehli luxusná skupina LVMH, ako aj holandský výrobca strojov na výrobu čipov, ASML.

Najdôležitejšie čísla

SAP za tretí kvartál 2025 vykázal upravený zisk na akciu vo výške 1,59 EUR, čím prekonal očakávania analytikov, ktorí odhadovali zisk 1,49 EUR. Tržby za kvartál dosiahli 9,076 miliardy EUR, čo je medziročný nárast o 7,2 %, no mierne zaostalo za predpokladanými 9,083 miliardami EUR. Hoci SAP dosiahol pozitívne výsledky, väčšiu pozornosť pritiahli príjmy z cloudu, ktoré predstavovali 5,29 miliardy EUR. Analytici očakávali 5,32 miliardy EUR.

Avšak to, čo je naozaj pozitívne, je, že príjmy z cloudu medziročne vzrástli o 22 %, čo ukazuje silný trend rastu. Tento segment teraz predstavuje 58 % z celkových tržieb spoločnosti, čo je výrazný nárast oproti 51 % v predchádzajúcom roku. Pre rok 2025 manažment očakáva ďalší rast príjmov z cloudu o 26–28 % pri konštantných menách, čo znamená stabilitu a rast v dlhodobom horizonte.

Najdôležitejšie novinky

V treťom kvartáli 2025 SAP výrazne pokročil v integrácii umelej inteligencie (AI) do svojich produktov. V prvej polovici roka spoločnosť spustila 14 AI agentov, pričom do konca roka plánuje ich počet zvýšiť na 40. Už teraz viac ako polovica obchodov v druhom kvartáli zahŕňala využitie AI, čo naznačuje, že SAP je pripravený na ďalší rast a inovácie v tejto oblasti. Cieľom AI je výrazne zefektívnil fungovanie platforiem a tým zlepšiť marže.

Čo je ďalším dôležitým ukazovateľom úspechu, je vysoký podiel zákazníkov, ktorí už prešli na nové ERP riešenie S/4HANA. Až 80 % veľkých podnikov sa zaviazalo k tomuto prechodu, čo poskytuje SAP stabilnú základňu na ďalšie roky. Okrem toho firma garantuje údržbu týchto systémov až do roku 2040, čo dáva zákazníkom dôveru v dlhodobú spoluprácu a pomáha zabezpečiť stabilitu príjmov.

Konkurenčná výhoda spoločnosti SAP je mimoriadne silná, pretože ju používa 98 zo 100 najväčších globálnych spoločností. Tento obrovský okruh verných zákazníkov vznikol vďaka tomu, že softvér SAP je hlboko integrovaný do všetkých kľúčových obchodných procesov (ako sú financie alebo sklady). SAP tak funguje ako centrálny operačný systém týchto firiem. Vďaka tomuto pevnému prepojeniu a širokému portfóliu produktov, ktoré pokrýva väčšinu ich potrieb, je pre firmy extrémne zložité a drahé zmeniť dodávateľa, čo posilňuje konkurenčnú pozíciu SAP a zabezpečuje mu stály príjem.

Spoločnosť tiež pokračuje v posilňovaní svojho Business Data Cloud, ktorý sa stal dôležitým nástrojom v poskytovaní komplexných dátových riešení pre firmy. Tento produkt, spolu s ďalšími inováciami, pomáha SAP získať silnú konkurencieschopnosť v rámci globálnych trhov. Z pohľadu analytikov sa SAP nachádza v silnej pozícii, aj keď čelí niektorým výzvam, ako sú predĺžené obchodné cykly v niektorých sektoroch, napríklad v americkom verejnom sektore a priemyselnej výrobe.

Napriek týmto výzvam analytici hodnotia SAP pozitívne a očakávajú, že firma aj naďalej bude rásť v oblastiach ako cloud, AI a veľké podnikové riešenia. SAP si v treťom kvartáli 2025 dokázal udržať silný rast a stabilnú pozíciu, pričom jeho ďalšie plány na expandovanie v AI a cloude ho predurčujú na to, aby si udržal líderskú pozíciu na trhu v nasledujúcich rokoch.

Akcie SAP

Akcie firmy za posledných 12 mesiacov vzrasti o +5,7 %. V súčasnosti sa akcie spoločnosti obchodujú za 276,2 USD. Pri tejto cene sa akcie obchodujú za 42,8 násobok zisku na akciu (P/E), 40,9 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 30,5 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová kapitalizácia firmy je 325,9 miliárd USD. Dividendový výnos predstavuje 1 %.