Fed znižuje sadzby
Americká centrálna banka na poslednom zasadnutí roka 2025 znížila úrokové sadzby o 25 bázických bodov na 3,5 % až 3,75 %. Išlo o rozhodnutie, ktoré trhy už dlhší čas očakávali. Skutočný dôvod na pozornosť sa však skrýval v tom, čo Fed naznačil medzi riadkami. Po období rýchleho znižovania sadzieb začína Fed brzdiť a postupovať opatrnejšie.
V oficiálnom vyhlásení pribudlo jediné, ale dôležité slovo: výbor bude ďalšie kroky posudzovať „starostlivo“. Je to signál, že centrálna banka nechce pokračovať automaticky, ale bude čakať na nové dáta a jasnejší obraz o stave ekonomiky. Na tlačovej konferencii to potvrdil aj Jerome Powell. Povedal, že Fed má po sérii troch znížení za sebou dostatok priestoru na to, aby teraz vyčkával a sledoval vývoj.
Powell zároveň upozornil na dôležitú skutočnosť: trh práce nie je taký silný, ako sa zdá. Hoci oficiálne čísla ukazujú priemerne 40-tisíc nových pracovných miest mesačne, podľa Powella sú tieto údaje pravdepodobne nadhodnotené až o 60-tisíc. Inými slovami, pracovný trh je slabší, než vyzerá v titulkoch. A inflácia? Tá sa podľa Fedu drží vyššie najmä kvôli clám, nie kvôli prehriatej ekonomike.
Rozdelený Fed a rozdielne očakávania
Hoci Fed vníma niektoré riziká, jeho celkový výhľad je menej pesimistický, než by sa mohlo zdať. Centrálna banka očakáva, že do konca roka 2026 klesne hlavná sadzba na 3,25 %, teda o ďalších 25 bázických bodov. Tento výhľad je rovnaký ako v septembri a zodpovedá aj väčšine analytických predpovedí. Netreba však zabúdať, že pri takomto časovom horizonte môže do hry vstúpiť množstvo faktorov, takže skutočný stav ekonomiky na konci roka 2026 sa môže od dnešných odhadov výrazne líšiť.
Vo vnútri Fedu však panuje nezvyčajne veľká názorová rôznorodosť. Guvernér Stephen Miran hlasoval za výraznejšie zníženie sadzieb o 50 bázických bodov. Naopak Austan Goolsbee a Jeffrey Schmid nechceli meniť nič. Powell sa k tomu postavil diplomaticky a zdôraznil, že nikto vo výbore nepočíta so zvyšovaním sadzieb. Spory sa týkajú iba tempa uvoľňovania, nie jeho smeru.
Ekonomický výhľad zostáva relatívne pozitívny. Očakáva sa, že v roku 2026 by mal HDP vzrásť o 2,3 %, čo je viac než septembrový odhad 1,8 %. Miera nezamestnanosti by sa mala držať na 4,4 % a jadrová inflácia PCE by mala klesnúť na 2,5 %. Fed predpokladá, že sadzby budú postupne smerovať k úrovni 3,4 % v roku 2026 a 3,1 % v rokoch 2027 a 2028. Ekonomika podľa týchto čísel nerastie rýchlo, ale rastie stabilne.
Rok 2026 bude o trpezlivosti
Trhy na zníženie reagovali pokojne a mierne optimisticky. Širší index S&P 500 cez ETF SPY zamieril po Powellových slovách na denné maximá. Regionálne banky si dokonca výrazne polepšili, ETF KRE vyskočil na 67,10 USD, čo predstavovalo rast o 3,46 %. Fed oznámil aj praktický krok, ktorý doplnil jeho menovú stratégiu: v najbližších 30 dňoch plánuje nakúpiť štátne pokladničné poukážky v hodnote 40 miliárd USD. Ide o spôsob, ako udržať dostatok likvidity v systéme, kým sa nevyjasní ďalší vývoj ekonomiky.
Celková nálada je tak výrazne odlišná od tej októbrovej. Vtedy Powell upozorňoval, že decembrové zníženie sadzieb vôbec nie je isté. Viacerí členovia Fedu boli skeptickí a nechceli uvoľňovanie zbytočne urýchľovať. Zlom nastal až 21. novembra, keď John Williams z newyorského Fedu povedal, že stále vidí priestor na ďalšie úpravy.
Rok 2025 tak končí v znamení opatrného optimizmu. Ekonomika síce spomaľuje, ale nesmeruje k recesii. Inflácia klesá pomalšie, no už nepredstavuje akútne riziko. A Fed síce pokračuje v uvoľňovaní, ale robí to tak, aby si ponechal flexibilitu a čas na rozhodovanie. Powellov odkaz je preto jasný: politika pôjde ďalej smerom nadol, ale nikto nesľubuje rýchlosť. Rok 2026 tak nebude o dramatických zvratoch, ale o tom, kto dokáže zachovať chladnú hlavu a realistický pohľad.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
