Inšpirácia v investovaní? Áno, ale…
V našich článkoch vždy navádzame ľudí na to, aby si vykonávali vlastnú analýzu akcií a nespoliehali sa na analytické odporúčania, a už vôbec nie na tipy, ktoré možno nájsť na sociálnych sieťach a YouTube. Každý investor má svoju špecifickú situáciu, ktorej by mal podriadiť svoju investičnú stratégiu. Tá musí zohľadniť životnú situáciu, finančné možnosti, investičnú gramotnosť, pyschológiu investora a ďalšie faktory, na základe ktorých by si mal začinajúci investor určiť:
Napríklad akciový index S&P 500 môže byť dobrou investíciou pre ľudí, ktorí plánujú investovať s výhľadom aspoň 5 až 7 rokov. Zároveň ale je potrebné si odpovedať na ďalšie otázky. Rozumiem do čoho vlastne investujem a ako to funguje? Môže nastať v mojom živote situácia, že budem potrebovať peniaze, ktoré som investoval? Vydržím výkyvy, ktoré sa historicky dejú na akciovom trhu alebo je možnosť, že spanikárim a investíciu pri výraznejšom poklese predám?
To isté platí pre konkrétne akcie. Niektoré spoločnosti, napríklad Coca-Cola sú spravidla bezpečnejšie ako iné, ktoré zväčša pôsobia v technologickom sektore, kde sa trendy rýchlo menia, a teda úspech nie je vôbec zaručený. Mladší ľudia si vďaka svojej dĺžke investičného horizontu môžu dovoliť riskovať viac ako človek niekoľko rokov pred odchodom do dôchodku. Človek s vysokými príjmami a dlhoročnými skúsenosťami si môže dovoliť investovať do iných akcií, ako investor bez praxe a s obmedzenými finančnými prostriedkami.
Ak teda nájdete zaručený tip na nejakú akciu alebo investíciu, o ktorej autor príspevku tvrdí, že sa jej bude dariť, treba pristupovať s opatrnosťou. Neexistuje totiž investícia vhodné pre každého. Ak sa chcete vyhnúť najčastejším chybám alebo pomôcť s nastavením investičnej stratégie, odporúčame inšpirovať sa v článku o najlepších investorov všetkých čias.
Ak hľadáte konkrétnejšie tipy v investovaní, odporúčame vlastnú analýzu, ale možno sa inšpirovať aj v analytických reportoch, alebo pohľadom na investičné portfólia najlepších investorov súčasnosti. Poďme sa pozireť na rokmi overené legendy zo sveta investovania, ktoré sa oplatí sledovať, ako vyzerajú ich portfólia, aj na to, ako sledovať zloženie ich investičných fondov.
Ako sledovať najlepších investorov?
Kroky, ktoré vykonávajú tí najlepší investori je možné prostredníctvom regulačného podania známeho ako formulár 13F. Ide o povinný štvrťročný výkaz, ktorý musia predkladať veľkí inštitucionálni investori spravujúci aktíva v hodnote viac ako 100 miliónov USD americkej Komisii pre cenné papiere a burzy (SEC). Výkaz sa podáva 45 dní po skončení kalendárneho štvrťroka.
Aj napriek oneskoreniu a obmedzenému rozsahu sú 13F podania jedným z mála spôsobov, ako verejnosť získa informácie o hlavných držbách hedžových fondov, ktoré sú inak relatívne netransparentné.
Vďaka tomu, že formuláre 13F sú verejné dostupné, existuje mnoho investičných webov, ktoré tieto informácie spracovávajú do vizuálne prijateľnejšej podoby. Vďaka prehľadnosti a jednoduchosti odporúčame stránku Stockcircle, ktorá umožňuje u najlepších investorov zobraziť:
- Zloženie investičných portfólií
- Váha jednotlivých investícií na celkovom portfóliu
- Nákupné ceny jednotlivých investícií a zmenu oproti aktuálnej cene
- Predaje a nákupy
- Výkonnosť portfólií
- Celkový objem portfólia
- Insiderské transakcie
Kto sú teda najlepší investori, ktorých sa oplatí sledovať, a ako vyzerajú ich portfólia dnes? Poďme sa na to pozrieť.
TOP 10 investorov – Berte si príklad od najlepších
Warren Buffet
Spoločnosť – Berkshire Hathaway
Najväčšia pozícia v portfóliu – Apple (23,6 %)
Počet firiem v portfóliu – 40
Výnos za 10 rokov – 162 %
Asi nikoho neprekvapí, že sme na prvé miesto umiestnili veštca z Omahy, zakladateľa a dlhoročného generálneho riaditeľa spoločnosti Berkshire Hathaway Warrena Buffetta. Jeho investičná filozofia sa zameriava na dlhodobé investície do podhodnotených spoločností s trvalými konkurenčnými výhodami. Verí v nákup akcií za cenu nižšiu, než je ich vnútorná hodnota, a držanie týchto akcií po dlhú dobu. Buffett sa vyhýba investíciám do technológií, ktorým nerozumie, a radšej sa zameriava na firmy s jasným obchodným modelom a stabilnými výnosmi.
Pod vedením Buffetta sa Berkshire Hathaway stala jednou z najhodnotnejších spoločností na svete, s priemerným ročným výnosom okolo 20 % od roku 1965. Tento úspech urobil z Buffetta jedného z najbohatších ľudí na svete, a jeho investičná filozofia nie je o nič menej úspešná ani dnes. Buffett síce po viac než šiestich dekádach odstúpil z pozície generálneho riaditeľa Berkshire Hathaway, ale naďalej zostal v čele predstavenstva spoločnosti. Je teda viac než pravdepodobné, že na investičnom riadení sa naďalej podieľa aj on.
Buffett nie je veľkým fanúšikom častých zásahov do investičného portfólia, čiže veľké zmeny nemožno očakávať, čo potvrdzuje regulačné podanie 13F. Najväčšou pozíciou Berkshire je dlhodobo Apple s podielom až 23,6 %, hoci Berkshire posledné štvrťroky pravidelne odpredáva časti svojho podielu v hodnote desiatok miliárd USD. Nasleduje American Express, Bank of America, Coca-Cola a ropný gigant Chevron. Najvýraznejšou zmenou posledných mesiacov je nákup podielu v spoločnosti Alphabet (Google), ktorých má hodnotu viac ako 5 miliárd USD, a na celkovom portfóliu má váhu 2 %. Pri Buffettovi treba poznamenať, že sedí na zhruba 380 miliardách USD, ktoré zainvestovaní nie sú, pretože veštec z Omahy zdá sa nevidí dostatočné príležitosti na trhu.
Stanley Druckenmiller
Spoločnosť – Duquesne Family Office
Najväčšia pozícia v portfóliu – Natera (18,1 %)
Počet firiem v portfóliu – 57
Výnos za 10 rokov – 413 %
Stanley Freeman Druckenmiller sa preslávil už v rokoch 1988 až 2000, keď spravoval peniaze pre Georgea Sorosa ako hlavný portfólio manažér pre Quantum Fund. Iba počas finančnej krízy v roku 2008 mal Druckenmiller zarobiť 260 miliónov dolárov. Bol tiež manažérom hedžového fondu Duquesne Capital, ktorý uzavrel v roku 2010 a dnes riadi financie prostredníctvom rodinného portfólia Duquesne Family Office.
Čo udivuje na Druckenmmilerovi? Za viac ako 3 dekády investovania nikdy nezaznamenal pokles počas jediného roka (ani počas spomínanej finančnej krízy), čo ukazuje jeho schopnosť prispôsobovať sa meniacim sa makroekonomickým podmienkam. Počas svojej investičnej kariéry dokázal priemerným zloženým tempom zhodnocovať investície na úrovni viac ako 30 %, čo sa radí medzi najlepšie výsledky v histórií investičného sveta.
Druckenmiller svoju povesť potvrdzuje naďalej. Za 10 rokov dosiahol výkon 413 %, čo je oproti Buffetovmu Berkshire 2,5-násobne viac. Aktuálne tvoria najväčšie pozície v jeho portfóliu farmaceutické a biotechnologické spoločnosti Natera, Insmed a Teva. Medzi 10 najväčšími investíciami možno nájsť aj zástupcov z rozvojových trhov (Coupang, MercadoLibre, iShares MSCI Emerging Markets) alebo najväčšieho výrobcu čipov na svete Taiwan Semiconductor.
Li Lu
Spoločnosť – Himalaya Capital
Najväčšia pozícia v portfóliu – Alphabet (23 %)
Počet firiem v portfóliu – 9
Výnos za 10 rokov – 170 %
Li Lu je v Číne narodený americký investor a vodca študentov počas protestov na Námestí nebeského pokoja v roku 1989. Po emigrácii do USA získal tri tituly na Kolumbijskej univerzite a neskôr založil hedžový fond Himalaya Capital. Preslávil sa predovšetkým svojimi výnimočnými dlhodobými výsledkami a najmä ako mentor a hlavný investičný partner Charlieho Mungera (bývalá pravá ruka Warrena Buffetta). Munger ho verejne označil za jedného z mála ľudí, ktorým by zveril svoje peniaze.
Jeho investičná filozofia je pevne zakorenená v hodnotovom investovaní, inšpirovanom Benjaminom Grahamom a Warrenom Buffettom. Li Lu sa zameriava na nákup akcií kvalitných spoločností s trvalou konkurenčnou výhodou (moat) a skvelým manažmentom, ktoré sú obchodované pod ich vnútornou hodnotou. Je známy pre svoju vysokú koncentráciu portfólia (držanie len niekoľkých vybraných akcií) a primárne investuje na ázijských trhoch. Podobne ako Druckenmiller aj Li Lu dosahuje priemerné ročné zhodnotenie portfólia na úrovni 30 %.
V portfóliu Li Lu dominuje Alphabet s podielom až 55 % nasledovaný spoločnosťou Bank of America (16 %) a PDD (16%), matkou superlacnej čínskej aplikácie Temu. Lu vzdávame hold svojim učiteľom napríklad aj tým, že Berkshire tvorí štvrtý najväčší podiel jeho portfólia. V názore na Apple sa ale zdá sa Lu a Buffett rozchádzajú. Zatiaľ čo v Berkshire je Apple jednoznačne najväčšou investíciou, v portfóliu Himalaya Capital nemá podiel ani 1 %.
David Tepper
Spoločnosť – Appaloosa Management
Najväčšia pozícia v portfoliu – Alibaba (14,2 %)
Počet firiem v portfóliu – 45
Výnos za 10 rokov – 250 %
David Tepper je zakladateľ a manažér hedžového fondu Appaloosa Management, predtým pracoval v ikonickej investičnej banke Goldman Sachs. Je známy svojim agresívnym a kontrariánskym investičným štýlom. Tepper sa zameriava na makroekonomické trendy a jeho stratégie sa často menia v závislosti od trhových podmienok. Vyznačuje sa prísnou disciplínou a schopnosťou identifikovať, kedy je prílišný strach trhu neopodstatnený a predstavuje príležitosť na nákup.
Preslávil sa najmä počas finančnej krízy v rokoch 2008 – 2009, kedy riskantne nakupoval akcie bankových inštitúcií ako Bank of America, Citigroup a AIG, ktoré boli trhom odpísané. Táto stávka mu vyniesla obrovské zisky, vďaka čomu si vyslúžil prezývku „Kráľ šrotu“.
Tepper v súčasnosti vsádza najmä na Big Tech, čoho dôkazom je, že medzi 10 najväčšími investíciami má z „Veľkej sedmičky“ zastúpenie až 5 spoločností: Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta a Microsoft. Ako však možno vidieť z podania 13F, v poslednom kvartáli Tepper znížil podiel vo všetkých z nich rovnako ako v čínskej Alibabe. Na druhú stranu Tepper výrazne zvýšil podiel v ETF fonde zameranom na čínske internetové spoločnosti, ale aj na zatracovaného výrobcu spotrebnej elektroniky Whirlpool, z ktorého s podielom 5,8 % spravil štvrté najväčšie aktívum fondu Appaloosa Management.
Terry Smith
Spoločnosť – Fundsmith
Najväčšia pozícia v portfoliu – Idexx Laboratories (9,5 %)
Počet firiem v portfóliu – 34
Výnos za 10 rokov – 184 %
Terry Smith je britský finančník, manažér a zakladateľ investičnej spoločnosti Fundsmith. Pred založením vlastného fondu bol prominentným a často kontroverzným analytikom v City. Fundsmith sa stal jedným z najväčších a najúspešnejších britských fondov. Jeho investičná filozofia je extrémne jednoduchá, transparentná a disciplinovaná, a dá sa zhrnúť do troch bodov: „Buy good companies, don’t overpay, and do nothing“) => (Kúp dobré spoločnosti, nepreplať ich a nerob nič).
Smith sa zameriava na nákup akcií vysoko kvalitných spoločností s trvalou konkurenčnou výhodou, vysokou návratnosťou kapitálu (ROCE) a silným potenciálom rastu. Po nákupe fond drží akcie dlhodobo, minimalizujúc transakčné náklady a zameriavajúc sa na zložený úrok. Spoločnosti, ktoré preferuje, sú často v spotrebnom priemysle (napr. potraviny, kozmetika) a zdravotníctve.
V poslednom štvrťroku (tretí kvartál 2025) rovnako ako Tepper aj Smith výrazne predával akcie „Veľkej sedmičky“ (Alphabet, Microsoft, Meta), no i tak majú na celom portfóliu Fundsmith relatívne vysoký podiel. Vo fonde majú dlhodobo značný podiel aj firmy z laborátorného a zdravotníckeho sektora (Idexx, Stryker a Waters).
Daniel Loeb
Spoločnosť – Third Point
Najväčšia pozícia v portfóliu – PG&E (10,5 %)
Počet firiem v portfóliu – 39
Výnos za 10 rokov – 162 %
Daniel Seth Loeb je zakladateľom a výkonným riaditeľom hedžového fondu Third Point, ktorý sa zameriava na aktivistické nákupy „problémových spoločností“. Preslávil sa svojím agresívnym aktivizmom a používaním ostrých, verejných listov adresovaných manažmentu spoločností, v ktorých kritizuje neefektívnosť, zlú stratégiu alebo vysoké náklady a požaduje radikálne zmeny, ako sú predaj aktív, výmena manažmentu alebo reštrukturalizácia.
Loeb sa zameriava na spoločnosti, ktoré majú potenciál na zlepšenie prostredníctvom zmien v prevádzke, správe alebo kapitálovej štruktúre, pričom jeho akcie často vedú k veľkým korporátnym bitkám a prudkému rastu cien akcií po úspešnej implementácii zmien. Jeho investičná filozofia je opportunistická a eklektická. Hoci sa neviaže na jednu konkrétnu školu, využíva princípy hodnotového investovania (nákup podhodnotených akcií) a kombinuje ich s aktivistickým tlakom. Táto stratégia je kľúčom jeho úspechu a v investičných kruhoch je známy ako jeden z najúspešnejších aktivistov na Wall Street.
Medzi najväčši stávky aktivistickej legendy patrí prevádzkovateľ jadrových elektrární v USA PG&E a akcie z Veľkej sedmičky – Amazon, Microsoft a Nvidia, v ktorých na rozdiel od Smitha a Teppera, Loeb podiel ďalej kupoval.
Bill Ackman
Spoločnosť – Pershing Square Capital Management
Najväčšia pozícia v portfóliu – Alphabet (22,6 %)
Počet firiem v portfóliu – 11
Výnos za 10 rokov – 169 %
Bill Ackman je zakladateľ spoločnosti Pershing Square Capital Management. Je známy svojim vysoko koncentrovaným portfóliom a predovšetkým svojím aktivistickým prístupom k investovaniu. Preslávil sa vďaka sérii veľmi viditeľných a často kontroverzných aktivistických kampaní, pri ktorých nakupuje veľké podiely v spoločnostiach a následne verejne tlačí na zmeny v manažmente alebo stratégii, aby sa zvýšila hodnota pre akcionárov. Medzi jeho najznámejšie bitky patria napríklad spoločnosti Canadian Pacific Railway a Herbalife (kde zaujal masívnu krátku pozíciu).
Jeho investičná filozofia je zmesou hodnotového investovania a aktivizmu. Zameriava sa na nákup podielov v iba hŕstke „veľkých nápadov“ – akcie kvalitných, etablovaných spoločností s predvídateľnými hotovostnými tokmi, ktoré sú dočasne podhodnotené. Ackman využíva Pershing Square ako platformu na vyvolanie zmien, čím sa odlišuje od pasívnych investorov. Po dosiahnutí kontroly alebo vplyvu sa snaží optimalizovať kapitálovú štruktúru a zlepšiť prevádzku, pričom drží svoje pozície veľmi dlhú dobu.
Najväčším podielom Ackmana v jeho Pershig Square Capital je Alphabet s 22,6 % podielom. Nasleduje Brookfield Corp (18,6 %) a jeho srdcovka Uber (17,1 %). Najväčšou novinkou v poslednom štvrťroku je nákup akcií Amazon, z ktorých spravil šieste najväčšie aktívum (8,7 %)
Pat Dorsey
Spoločnosť – Dorsey Asset Management
Najväčšia pozícia v portfóliu – Danaher (17,3 %)
Počet firiem v portfóliu – 9
Výnos za 10 rokov – 323 %
Pat Dorsey je americký investičný manažér, známy najmä vďaka svojmu dlhoročnému pôsobeniu ako riaditeľ pre equity research v spoločnosti Morningstar. V súčasnosti vedie vlastnú firmu . Preslávil sa predovšetkým svojimi rozsiahlymi prácami a knihami o identifikácii a analýze konkurenčných výhod spoločností – koncept, ktorý spopularizoval Warren Buffett pod názvom „Moat“. Jeho kniha The Little Book That Builds Wealth je považovaná za základné čítanie o tejto téme.
Jeho investičná filozofia je pevne zakotvená v hodnotovom investovaní, ale s osobitným dôrazom na kvalitu. Dorsey hľadá spoločnosti, ktoré majú trvalú a udržateľnú konkurenčnú výhodu, ktorá ich chráni pred konkurenciou a umožňuje im generovať nadpriemerné zisky počas dlhého obdobia.
Dorsey identifikuje štyri hlavné zdroje konkurenčnej výhody: nehmotné aktíva (značka, patenty), vysoké náklady na zmenu pre zákazníka, sieťové efekty a nákladová výhoda. Zameriava sa na pochopenie dynamiky daného odvetvia a dlhodobú návratnosť investovaného kapitálu (ROIC).
Najväčší podiel (17,3 %) v portfóliu Pata Dorseyho má výrobca a dodávateľ zdravotníckych zariadení Danaher nasledovaný holandským kľúčovým dodávateľom zariadení pre výrobu čipov ASML (14,8 %). Z hľadiska známejších mien nájdeme v portfóliu Dorsey Assett Management aj Alphabet (11,4 %), Metu (10,1 %) a Booking (7,2 %).
Howard Marks
Spoločnosť – Oaktree Capital Management
Najväčšia pozícia v portfóliu – Indivior (66,7 %)
Počet firiem v portfóliu – 52
Výnos za 10 rokov – 256 %
Howard Marks je spoluzakladateľ Oaktree Capital Management, jedného z najväčších správcov aktív na svete, špecializujúceho sa na „problémové podniky“ a alternatívne investície. Preslávil sa svojimi investičnými poznámkami (memos), ktoré pravidelne píše klientom, a ktoré sú široko čítané v celom finančnom svete pre ich hlboký kontrariánsky pohľad a makroekonomickú múdrosť. Warren Buffett o nich vyhlásil, že ak zbadá Marksovu poznámku, hneď si ju prečíta.
Jeho investičná filozofia je zameraná na riadenie rizika a je hlboko cyklická a kontrariánska. Marks verí, že najlepšie investičné príležitosti vznikajú, keď sú sentiment a očakávania extrémne – teda nakupovať, keď sú iní pesimistickí, a predávať, keď sú iní prehnane optimistickí.
Marks sa primárne zameriava na menej efektívne trhy, ako sú vysokovýnosové dlhopisy (junk bonds) a problémové spoločnosti, kde je možné nájsť aktíva za hlboko zľavnené ceny. Kľúčové je pre neho pochopenie psychológie trhu a poznanie, kde sa momentálne nachádzame v ekonomickom a trhovom cykle.
Už na pohľad vyzerá portfólio Howarda Marksa úplne ináč, ako väčšiny investorov nielen v tomto zozname. Žiadná „Veľká sedmička“, žiaden Big Tech. V Oaktree Capital dominujú menej známe firmy z energetického a komunikačného sektora, pričom rozhodujúci, až dvojtretinový podiel má spoločnosť Indivior.
Tiger Global
Spoločnosť – Tiger Global
Najväčšia pozícia v portfóliu – Alphabet (11,5 %)
Počet firiem v portfóliu – 46
Výnos za 10 rokov – 281 %
Tiger Global Management je americká investičná firma, ktorú založil Chase Coleman III v roku 2001. Pôvodne vznikla ako hedžový fond a je súčasťou širšieho investičného klanu známeho ako „Tiger Cubs“ (žiaci Jima Channosa). Preslávili sa svojím agresívnym, no často netradičným prístupom k investovaniu, ktorý kombinuje dve hlavné zložky: verejné akcie (hedžový fond) a private equity/venture capital (súkromný fond), pričom sa zameriavajú na globálne technologické a internetové spoločnosti.
Ich investičná filozofia, najmä v oblasti venture capital, sa vyznačuje rýchlymi a masívnymi investíciami do technologických spoločností v neskorších fázach. Sú známi ochotou platiť vyššie valuácie v snahe rýchlo ovládnuť trh, minimalizovať due diligence a vsadiť na lídrov trhu. Tiger Global má obrovskú rolu v transformácii venture capital priemyslu. V segmente verejných trhov je ich prístup zameraný na dlhodobé držanie vedúcich technologických spoločností, často s koncentrovanými pozíciami v softvérových a internetových gigantoch po celom svete.
Ďalšie články zo sekcie základy investovania:
- Cez koho investovať? Porovnanie brokerov 2025
- Ako začať investovať? Kompletný návod
- Investovanie v roku 2025: aké sú možnosti investovania? Do čoho investovať?
- Investovanie do akcií v roku 2025: Oplatí sa investovať do akcií?
- Ako kúpiť akcie?
- Ako investovať do akcií
- Kde kúpiť akcie? Prehľad možností
- Ako si vybrať akcie, do ktorých investovať?
- Čo určuje cenu akcie?
- Čo sú ETF fondy? Kompletný sprievodca investovania do ETF
- Najznámejšie akciové indexy a najlepšie ETF, ktoré ich kopírujú
Upozorňujeme:
– Článok nie je investičným odporúčaním
– Historická výnosnosť nie je nikdy zárukou budúcich výnosov
– Investície na kapitálových trhoch sú vždy rizikové
