Tesla naráža do múru
Ešte pred pár rokmi stačilo pri mene Tesla vysloviť slovo rast a všetci vedeli, o čom je reč. Rýchlejší než konkurencia, hlasnejší než kritici a vždy o krok vpredu. Rok 2025 však tento obraz narušil a to sériou drobných signálov, že príbeh nekonečnej expanzie sa zlomil. Štvrtý kvartál to už povedal na plné ústa a položil investorom nepríjemnú otázku: čo ak Tesla už nedokáže rásť?
Americká automobilka oznámila, že v posledných troch mesiacoch roka dodala 418 227 vozidiel. To je medziročný pokles o 16 % a zároveň druhý rok po sebe, keď dodávky klesli. Pre firmu, ktorá bola dlhé roky symbolom neustáleho rastu, ide o zásadný zlom. Nejde o jednorazové zaváhanie, ale o jasný trend.
Finančné trhy to pochopili a akcie Tesly v deň zverejnenia dát klesli o 2,59 %, čo však nie je žiadny dramaticky pokles. No pokles pokračoval aj v ďalších dňoch a akcie padali sedem obchodných seáns po sebe. To je najdlhšia séria poklesov v histórii Tesly. Za tento čas stratili približne 11 % hodnoty. Naposledy sa niečo podobné stalo v apríli 2024. Treba však povedať aj B, a tým je fakt, že klesali z historicky najvyšších hodnôt.
Očakávania pritom neboli prehnané. Wall Street rátal s dodávkami na úrovni 426 000 vozidiel. Sama Tesla ešte koncom decembra zverejnila vlastný konsenzus s číslom 422 850, čo už vtedy znamenalo očakávaný medziročný pokles o 15 %. Skutočný výsledok bol slabší než oba tieto odhady, čo samo o sebe nevyzerá pozitívne.
Pokles sa neobmedzil len na dodávky. Tesla v štvrtom štvrťroku vyrobila 434 358 vozidiel, čo je o 5,5 % menej než pred rokom, keď produkcia dosiahla 459 445 kusov. Ešte výraznejšie pôsobí porovnanie s koncom roka 2024, keď Tesla dodala 495 570 vozidiel. Rozdiel je príliš veľký na to, aby sa dal vysvetliť len logistikou alebo načasovaním objednávok. Celoročné čísla tento obraz len potvrdzujú. V roku 2025 Tesla predala 1,64 milióna vozidiel, zatiaľ čo v roku 2024 to bolo 1,79 milióna. Ide o pokles o 8,6 %. Ročná výroba dosiahla 1,65 milióna vozidiel. Druhý rok po sebe tak Tesla nerastie, ale cúva.
Konkurencia, ceny a reputácia
Pri pohľade na to, čo Tesla skutočne predáva, sa ukazuje ďalší problém. Drvivú väčšinu dodávok stále tvoria Model 3 a Model Y. V štvrtom štvrťroku išlo o 406 585 vozidiel, teda približne 97 % všetkých dodávok. Zvyšok portfólia, vrátane Modelu S, Modelu X a Cybertrucku, sa spolu dostal len na 11 642 vozidiel. Práve Cybertruck mal byť jedným z pilierov novej fázy rastu. Po jeho predstavení Tesla hovorila o viac než 1 milióne rezervácií. Realita predajov je však zatiaľ oveľa slabšia. Cybertruck sa nestal masovým hitom a jeho predaje výrazne zaostávajú za pôvodnými očakávaniami.
Celkový obraz navyše skresľuje fakt, že významnú časť objednávok Cybertrucku mala v roku 2025 zabezpečiť SpaceX, ďalšia spoločnosť Elona Muska. Podľa dostupných informácií nakúpila vozidlá v hodnote desiatok miliónov USD. To síce pomáha štatistikám, no zároveň to vyvoláva otázku, aký silný je skutočný dopyt zo strany bežných zákazníkov.
Kým Tesla rieši vlastné problémy, konkurencia naplno využíva príležitosť. Čínska BYD v roku 2025 zvýšila predaj batériových elektromobilov o 28 % na 2,26 milióna vozidiel. V oboch prípadoch ide o historický moment, keď BYD Teslu prvýkrát prekonala v rámci kalendárneho roka. K tomu sa pridáva silná konkurencia zo strany Kia a Hyundai v Južnej Kórei či Volkswagenu v Európe. Ak si to rozmeníme na drobné, tak čínska konkurencia predbieha Teslu na každom fronte. Už v roku 2024 si najväčší čínsky hráč BYD vykázal najviac tržieb v tomto segmente a v roku 2025 predal o viac ako 600 000 batériových elektrických vozidiel viac, ako najhodnotnejšia automobilka sveta. Práve BYD v minulom roku predala najviac elektromobilov na svete.
Európa je dnes pre Teslu obzvlášť citlivým trhom. Údaje Európskej asociácie výrobcov automobilov ukazujú, že registrácie Tesly v prvých 11 mesiacoch roka 2025 klesli o 39 %. BYD naopak zaznamenala nárast registrácií o 240 %. To všetko v čase, keď elektromobily tvorili približne 16 % všetkých nových predaných vozidiel v Európe. Trh rástol, Tesla však strácala podiel.
Veľkú rolu zohral aj koniec federálnej podpory na elektromobily v USA vo výške 7 500 USD, ktorá sa skončila už 30. septembra. Tento krok presunul časť dopytu do tretieho štvrťroka, ktorý bol pre Teslu rekordný. Štvrtý štvrťrok však ukázal, čo sa stane, keď stimuly zmiznú. Vozidlá Tesly sa fakticky stali drahšími a dopyt rýchlo ochladol.
K ekonomickým faktorom sa pridali aj reputačné problémy. Rok 2025 bol rokom, keď sa Elon Musk výrazne zapojil do politiky. Podporil návrat Donalda Trumpa do Bieleho domu, viedol iniciatívu DOGE zameranú na znižovanie federálnej pracovnej sily, podporil nemeckú stranu AfD, britského aktivistu Tommyho Robinsona a verejne vyzýval na zrušenie Európskej únie. Pre časť zákazníkov sa tak Tesla prestala spájať len s technológiou a začala niesť aj hodnotový konflikt.
Vízia budúcnosti verzus súčasné čísla
Reakcia spotrebiteľov sa prejavila najmä v Európe a v USA. Tesla čelila slabšiemu dopytu a miestami aj otvorenému odmietaniu značky (objavili sa obrázky pálenia Tesiel, či prestriekavaniu znaku). Ani uvedenie lacnejšej verzie Modelu Y v októbri zatiaľ tento trend nedokázalo jasne zvrátiť. Napriek tomu sa akciám Tesly v druhej polovici roka darilo. V treťom štvrťroku vzrástli o 40 % a v polovici decembra dosiahli nové historické maximum. Musk tento optimizmus podporil nákupom akcií v hodnote 1 miliardy USD.
V novembri mu akcionári schválili nový odmeňovací balík v hodnote 1 bilión USD, ktorý mu poskytne viac akcií a väčšiu kontrolu nad spoločnosťou. Kritici však upozorňujú, že balík neobsahuje požiadavku minimálneho časového nasadenia ani obmedzenia jeho politickej aktivity. Inými slovami, Musk získal ešte väčšiu voľnosť v čase, keď firma potrebuje jasné zameranie.
Jedným z mála segmentov, ktoré dnes vyzerajú stabilne, je energetický biznis Tesly. V štvrtom štvrťroku firma nasadila batériové úložné systémy s kapacitou 14,2 GWh, čím prekonala predchádzajúci rekord 12,5 GWh. Ide o riešenia pre domácnosti, dátové centrá aj energetické spoločnosti a tento segment rastie v čase, keď automobilová časť spomaľuje.
Niektorí analytici veria, že lacnejší štandardný Model Y pomôže Tesle v nasledujúcich štvrťrokoch stabilizovať predaje. Iní poukazujú na rozvíjajúce sa trhy, ako sú Thajsko, Vietnam či Brazília, kde adopcia elektromobilov rýchlo rastie. Zároveň však upozorňujú, že konkurencia z Číny, vrátane značiek Xiaomi a Geely, je čoraz silnejšia.
Na začiatku roka 2026 Tesla stojí medzi dvoma svetmi. Na jednej strane má víziu „udržateľnej hojnosti“, robotaxi a humanoidných robotov, ktoré majú raz pracovať vo fabrikách či zdravotníctve. Na druhej strane sú dnešné čísla, ktoré ukazujú slabší dopyt, klesajúce dodávky a rastúci tlak konkurencie. Tesla zatiaľ neodstránila bezpečnostných vodičov z robotaxi v Austine a dopyt po jej vozidlách nepodporuje cieľ dosiahnuť v priebehu dvoch rokov ročnú výrobu 3 milióny vozidiel.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie americkej automobilky si môžete kúpiť TU
