Kvartálne výsledky
V Austine sa takto pred mesiacom spustila testovacia prevádzka robotaxi, autonómnych taxíkov bez vodiča. Na prvý pohľad technologický triumf, no pod lesklým povrchom budúcnosti sa skrýva čoraz zložitejšia realita. Tesla, ktorá bola ešte pred pár rokmi synonymom inovácií a eufórie na burze, dnes čelí strate tempa a dôvery. Za posledné tri roky prešla firma ma akciovom trhu horskou dráhou. Rok 2021 bol rekordný, akcie Tesly vystrelili až k úrovni 400 USD, trhová kapitalizácia prekonala hranicu 1 bilióna USD a Elon Musk sa stal najbohatším mužom planéty.
No odvtedy akcie firmy prežili viacero cyklov eufórie a sklamania. V roku 2022 zasiahla trh vlna výpredajov technologických firiem v dôsledku rastúcich úrokových sadzieb či Trumpovej politiky ciel. Rok 2023 priniesol návrat dôvery a akcie sa zotavili a investori opäť stavili na Muskove sľuby. V minulom roku bola Tesla opäť na vrchole, a Elon Musk sa tešil priazni prezidenta Donalda Trumpa, ktorému vo veľkej miere pomohol v prezidentskej kampani. No rok 2025 je zatiaľ iný, keďže od začiatku roka stratila Tesla 13 %.
Najväčší otras prišiel pred niekoľkými týždňami, po verejnom konflikte Elona Muska práve s Donaldom Trumpom. V ten deň sa z trhu vyparilo viac než 150 miliárd USD trhovej hodnoty automobilky. V posledných týždňoch sa konflikt týchto niekdajších spojencov stupňuje, čo vytvára ešte väčší tlak na Teslu. Do toho sa výrobca elektromobilov zápasí aj s poklesom predaja na Starom kontinente a silnou čínskou konkurenciou, najmä v podobe BYD. V tomto víre problémov hlásil včera po zavretí trhov člen Big techu svoje kvartálne čísla. Aj keď firma prekonala očakávania Wall Street a v júni z výrobnej linky zišlo jej 8-miliónte vozidlo, akcie sa prepadli o takmer 5 %, prečo?
Najdôležitejšie čísla
Finančné výsledky za druhý štvrťrok 2025 totiž priniesli zmiešaný obraz. Na jednej strane Tesla prekonala očakávania Wall Street, no na druhej strane, výkonnosť klesá vo všetkých dôležitých ukazovateľoch. Tržby dosiahli 22,5 miliardy USD, čo je mierne nad predpokladmi analytikov, ktorí očakávali 22,3 miliardy USD. Upravený zisk na akciu bol na úrovni 0,40 USD, teda o cent viac, než sa čakalo.
To by samo osebe pôsobilo ako relatívne dostačujúci výsledok, nebyť medziročných porovnaní. Zisk sa prepadol o 20 %, prevádzkový zisk klesol až o 58 % na 923 miliónov USD a voľný peňažný tok sa scvrkol z minuloročných 1,34 miliardy USD na 146 miliónov USD. To je pokles o takmer 90 %. Prevádzková marža sa síce mierne zlepšila oproti predchádzajúcemu štvrťroku, no medziročne padla z 8,6 % na 4,1 %.
Tržby z automobilového segmentu, ktoré tvoria jadro biznisu, medziročne klesli o 16 % na 16,6 miliardy USD. Počet dodaných áut dosiahol 384 122 kusov, čo je o 60 000 menej ako pred rokom a ide tak o najväčší kvartálny pokles v histórii značky. Spustením predaja Modelu Y v Indií Tesla oficiálne vstúpila na tretí najväčší automobilový trh sveta, čím chce opäť naštartovať rast predaja. Okrem toho nasadzuje inteligentných AI agentov na riešenie zákazníckych otázok, skracovanie čakacích lehôt na servis a pomoc pri objednávkach príslušenstva.
Trhy s napätím sledovali aj príjem z predaja regulačných kreditov. Ten síce dosiahol 435 miliónov USD, no bol nižší než očakávaných 622 miliónov USD. Pre Teslu, ktorá z týchto kreditov roky profitovala, ide o nepríjemný výkyv. Navyše, podľa analytikov JPMorgan môže nový daňový nový, veľký a krásny zákon Donalda Trumpa ohroziť viac než polovicu týchto príjmov.
Manažment vo svojom výhľade uznáva, že je čoraz ťažšie kvantifikovať dopady globálnych zmien v obchodnej a fiškálnej politike. Plánuje však pokračovať v miernom zvyšovaní objemu výroby pomocou existujúcich kapacít, skôr než začne budovať nové výrobné linky. Prípravy na nové modely, ktoré majú byť uvedené na trh v roku 2025, pokračujú podľa plánu. Sériová výroba pre Cybercab je naplánovaná na rok 2026. Na pozadí kvartálnych čísel sa tak vynára dôležitá otázka, ak Tesla už nedokáže rásť prostredníctvom predaja áut, dokáže vôbec ešte rásť?
Najdôležitejšie novinky
Odpoveďou Elona Muska je, ako vždy, budúcnosť. A nie hocijaká. Tesla už dávno nechce byť len automobilkou. V Austine spustila testovaciu prevádzku robotaxi, vozidiel bez vodiča, ktoré by už v najbližších rokoch mohli zásadne zmeniť spôsob, akým sa pohybujeme po mestách. V prvej fáze ide o malý test s 30 vozidlami, no už teraz sa počíta s modelom Cybercab, ktorý by mal vstúpiť do sériovej výroby v roku 2026. Konkurencia však rastie, okrem firmy Waymo (materská spoločnosť Alphabet), do hry nedávno vstúpil aj Uber.
Potenciál tohto trhu je obrovský. V roku 2024 mal trh s autonómnou dopravou hodnotu 0,48 miliardy USD. Podľa predikcií však do roku 2034 narastie na 127,8 miliardy USD. To predstavuje ročný rast na úrovni 74,8 %. Musk stavia na to, že investorov presvedčí nie súčasnými výsledkami, ale víziou a treba uznať, že sa mu to do veľkej časti dlhodobo darí. No kým Tesla sníva, konkurencia už jazdí. Waymo má v prevádzke viac než 1 500 autonómnych áut, ktoré poskytujú vyše 250 000 jázd týždenne. Celkovo už vykonali viac než 10 miliónov platených jázd.
Posun biznis modelu je však jasný. Spoločnosť sa postupne transformuje z výrobcu elektromobilov a obnoviteľnej energie na lídra v oblasti umelej inteligencie, robotiky a k tomu pridružených služieb. Dôkazom je aj fakt, že Tesla uskutočnila historicky prvé autonómne doručenie vozidla zákazníkovi, Model Y sa bez zásahu vodiča dopravil približne 30 minút z továrne k novému majiteľovi. Investorov poteší aj fakt, že priemerné náklady na predané vozidlo klesli od roku 2017 do 2024 o viac než 55 %, z 84 000 USD na niečo vyše 35 000 USD. Aj energetické podnikanie firmy nadobúda čoraz väčší význam. Spoločnosť zaznamenala rekordné nasadenie batériových systémov Powerwall a Megapack, vrátane nasadení z novej Megatovárne v Šanghaji. Energetické úložiská dosiahli už dvanásty kvartálny rekord v rade.
Zhrňme si teda na záver analytické názory na akcie Tesly. Z 18 sledovaných analytikov polovica odporúča akcie kúpiť (Buy), tretina držať (Hold) a štvrtina predať (Sell). Medzi býčími hlasmi vyniká Wedbush s cieľovou cenou až 500 USD, pričom argumentuje nástupom autonómnych vozidiel a projekte robotaxi ako začiatku „zlatej éry autonómie“. Cantor Fitzgerald rovnako vidí potenciál v technologickom smerovaní Tesly, pričom očakáva dlhodobý rast. Naopak, niektoré finančné domy varujú pred poklesom hodnoty a vysokou volatilitou v dôsledku makroekonomických rizík a reputačných škandálov.
Hlavné riziká pre Teslu vidia analytici v rozpadajúcej sa reputácii Elona Muska (najmä po konflikte s Trumpom a podpore krajne pravicovej AfD), poklese predajov v Európe a silnej konkurencii z Číny (najmä BYD) a zo strany Wayma v segmente autonómnych jázd. Príjem z regulačných kreditov tiež klesá a nové daňové zákony môžu firmu pripraviť o stovky miliónov USD. Príležitosti však zostávajú v oblasti AI, robotizácie a potenciálu rastúceho trhu s autonómnou dopravou. Automobilka Elona Muska tak ostáva vysokorizikovou, no zároveň technologicky fascinujúcou stávkou.
Akcie Tesla
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov vzrástli o +53,9 % a v súčasnosti sa obchodujú na hodnote 332,5 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 189 násobok zisku na akciu (P/E) a 102,6 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 83,5 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti 1,07 bilióna USD.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
Ryanair rozťahuje krídla: Rekordný zisk a akcie na dosah historického maxima
Je PepsiCo späť v hre? Akcie dividendového aristokrata rastú o 8 %
Netflix s maržou, o akej sa konkurencii môže iba snívať. Akcie však po výsledkoch klesli, prečo?
Najväčší výrobca čipov TSMC opäť ohúril Wall Street, akcie sa šplhajú na nové maximá
Porsche brzdí Čína, akcie stratili už dve tretiny hodnoty a investorom ponúkajú 5,4 % dividendu
Európsky technologický klenot ASML odpisuje 11 %, čo vystrašilo investorov?
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.
