Po hodoch nákupy. SpaceX kúpi AI startup Cursor za 60 miliárd USD

SpaceX robí najväčšiu akvizíciu vo svojej histórii

SpaceX už nie je len príbeh o raketách, satelitoch a vesmíre. Po rekordnom vstupe na burzu začína Elon Musk skladať oveľa väčšiu technologickú mapu, v ktorej má mať firma silnejšie miesto aj v umelej inteligencii. Najnovší dôkaz prišiel v podobe dohody na kúpu startupu Anysphere, tvorcu nástroja Cursor, za 60 miliárd USD.

Chápem, že niekomu to môže prekážať, no SpaceX je dnes jednoducho jednou z najväčších tém na trhu. Príbeh komerčného a technologického úspechu raketovej spoločnosti pokračoval aj v tretí deň obchodovania, keď akcie vzrástli o ďalších 4,8 % a ich cena prvýkrát prekonala hranicu 200 USD za akciu. V úvode dňa bol pohyb ešte prudší, keď titul vyskočil až o 16,0 % na ranné maximá nad 225 USD.

Na týchto úrovniach sa trhová hodnota SpaceX nakrátko dotkla hranice 3 biliónov USD. Ide o míľnik, ktorého dosiahnutie trvalo spoločnosti Apple viac než štyri desaťročia. SpaceX sa počas dňa krátko zaradila medzi päť najväčších spoločností v USA a deň uzavrela s trhovou kapitalizáciou 2,641 bilióna USD, len tesne pod Amazonom s hodnotou 2,646 bilióna USD a Microsoftom s hodnotou 2,906 bilióna USD.

Eufóriu investorov podporilo oznámenie, že SpaceX definitívne uplatňuje svoje aprílové právo a kupuje startup Anysphere, ktorý stojí za populárnym nástrojom na kódovanie pomocou umelej inteligencie Cursor. Transakcia má hodnotu 60 miliárd USD a bude realizovaná výlučne formou akcií. Podľa regulačného podania sa dcérska spoločnosť SpaceX s názvom X67 Inc. zlúči s Anysphere, pričom Cursor sa stane plne vlastnenou dcérskou spoločnosťou SpaceX.

Dokončenie transakcie sa očakáva v treťom štvrťroku tohto roka a podlieha regulačnému schváleniu. Ak by sa obchod z nejakého dôvodu neuzavrel, SpaceX sa podľa dokumentov k IPO zaviazala zaplatiť Cursoru poplatok za ukončenie transakcie vo výške 1,5 miliardy USD a zároveň poskytnúť výpočtové zdroje v hodnote 8,5 miliardy USD. Už v apríli mala firma možnosť Cursor buď neskôr odkúpiť za 60 miliárd USD, alebo zaplatiť 10 miliárd USD za užšie partnerstvo v oblasti výpočtovej kapacity.

Prečo Cursor zrazu stojí desiatky miliárd

Anysphere vznikol v roku 2022 v San Franciscu a za krátky čas sa stal jedným z najrýchlejšie rastúcich mien v oblasti AI nástrojov pre programátorov. Jeho produkt Cursor pomáha vývojárom generovať, upravovať a kontrolovať kód. Inými slovami, nejde o peknú AI hračku pre prezentácie, ale o nástroj, ktorý vstupuje priamo do jadra softvérového vývoja.

Cursor už v novembri oznámil, že prekročil hranicu 1 miliardy USD anualizovaných tržieb. Podľa firemných údajov zdieľaných s Reuters tento mesiac dosahuje približne 2,6 miliardy USD anualizovaných tržieb v segmente firemných zákazníkov. Firma predtým získala viac než 3 miliardy USD od investorov vrátane Nvidie a OpenAI a v rebríčku CNBC Disruptor 50 za rok 2026 obsadila 37. miesto.

Pre SpaceX je kúpa Cursoru oveľa viac než len ďalšia položka do portfólia. Muskova spoločnosť sa po februárovom spojení s xAI snaží dobehnúť OpenAI a Anthropic v oblastiach, kde zatiaľ nemala takú silnú komerčnú pozíciu. AI asistované programovanie je pritom jeden z najrýchlejšie rastúcich trhov v rámci podnikovej umelej inteligencie. Práve tu si OpenAI aj Anthropic vybudovali silnú pozíciu vďaka nástrojom, ktoré používajú firmy aj vývojári.

Cursor však nie je automatická výhra. Podľa dát o firemných výdavkoch od Rampu jeho trhový podiel klesol zo 41 % v júni 2025 na približne 26 % v máji. Anthropic dnes kontroluje približne polovicu tejto kategórie. To znamená, že SpaceX nekupuje neohrozeného víťaza, ale rýchlo rastúce aktívum v extrémne konkurenčnom trhu. Cena 60 miliárd USD preto nie je len stávkou na súčasné tržby, ale najmä na to, že Cursor s prístupom k väčšiemu výpočtovému výkonu a distribúcii SpaceX dokáže opäť zrýchliť. Z pohľadu existujúcich akcionárov SpaceX nejde o zanedbateľný krok.

Hodnota akcií, ktoré firma zaplatí za Cursor, predstavovala pri IPO valuácii približne 3,4 % zriedenie. Trh však zatiaľ reaguje tak, akoby toto zriedenie akceptoval výmenou za možnosť vstupu do ďalšej veľkej vrstvy AI ekonomiky. Do tejto rovnice však vstupuje ešte jeden dôležitý faktor: postupné odomykanie akcií po IPO. Na trh sa totiž nebudú dostávať všetky viazané akcie naraz, ale vo viacerých vlnách. Prvé väčšie odomknutie môže prísť už po výsledkoch za 2. kvartál, keď sa v základnom scenári uvoľní približne 20 % oprávnených akcií, prípadne až 30 %, ak SpaceX splní výkonnostnú podmienku rastu akcie aspoň 30 % nad IPO cenou 135 USD.

Ďalšie balíky nasledujú po 70, 90, 105, 120 a 135 dňoch, kým po 180 dňoch sa odomkne zvyšok. Pre investorov je to citlivá informácia, pretože kombinácia drahej akvizície, zriedenia akcionárov a postupného nárastu voľne obchodovateľných akcií môže v najbližších mesiacoch zvyšovať volatilitu. Zároveň však platí, že Elon Musk a niektorí veľkí investori majú samostatný 366-dňový lock-up, takže najväčší insideri zatiaľ zostávajú mimo krátkodobého predajného okna.

SpaceX sa mení na technologický konglomerát

SpaceX dnes stojí v úplne inom postavení než tradičné vesmírne firmy. Jej trhová hodnota 2,46 bilióna USD je väčšia než kombinovaná hodnota ďalších 20 najväčších verejne obchodovaných vesmírnych spoločností, ktoré spolu dosahujú približne 235 miliárd USD. Druhý Rocket Lab má hodnotu 68,6 miliardy USD a žiadna ďalšia čisto vesmírna spoločnosť nepresahuje 35 miliárd USD.

To ukazuje, že trh SpaceX neoceňuje len ako výrobcu rakiet. Oceňuje ju ako platformu, ktorá spája vesmírnu infraštruktúru, satelitný internet, výpočtový výkon, umelú inteligenciu a teraz aj podnikový softvér. Práve preto je akvizícia Cursoru taká dôležitá. Musk sa nesnaží len konkurovať v jednom segmente. Skladá ekosystém, v ktorom môžu dáta, výpočtová kapacita, modely a softvérové nástroje fungovať pod jednou strechou.

Dohoda môže výrazne posilniť aj xAI. Tá síce patrí do širšieho Muskovho technologického sveta, no v AI nástrojoch pre programátorov zaostávala za OpenAI a Anthropicom. Cursor jej môže priniesť hotový produkt, existujúcu zákaznícku základňu a reálnu komerčnú trakciu. Na opačnej strane Cursor získa prístup k výrazne väčším výpočtovým zdrojom, čo je v dnešnej AI ekonomike často rozhodujúca výhoda.

Pre investorov je však dôležitý aj širší kontext. SpaceX vstúpila na burzu len pred pár dňami pri cene 135 USD za akciu a aktuálne sa obchoduje približne o 25 % vyššie. Trh teda zatiaľ ochotne platí za víziu, v ktorej sa z raketovej firmy stáva jeden z centrálnych hráčov technologickej infraštruktúry. Riziko spočíva v tom, že pri takomto ocenení už nestačí len veľký príbeh. Firma bude musieť postupne dokazovať, že jej expanzia mimo vesmíru dokáže prinášať reálne výnosy.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.