Softvér vracia úder. Jensen Huang otočil celý príbeh naruby

Softvérový sektor sa po výpredaji znova nadýchol

Ešte pred pár týždňami to vyzeralo, že softvérové akcie zostanú hlavnou obeťou AI revolúcie. Každá nová verzia nástrojov ako Claude Code či Codex živila obavy, že vývoj softvéru bude čoraz lacnejší, rýchlejší a menej závislý od tradičných softvérových firiem. Trh si z toho vyvodil tvrdý záver: ak sa softvér dá vytvárať takmer za nulové náklady, kde zostáva konkurenčná výhoda týchto spoločností?

Minulý týždeň však prišiel obrat. Najskôr Snowflake po silných výsledkoch ukázal, že dopyt po dátovej infraštruktúre v ére umelej inteligencie nezmizol. Následne MongoDB po výsledkoch predviedlo prudký pohyb nahor a Okta pridala ďalší impulz, keď jej výsledky prekonali očakávania trhu. Softvér tak po mesiacoch výpredajov ukázal, že nie všetky firmy v sektore sú obeťou umelej inteligencie. Niektoré sa môžu stať jej priamymi víťazmi.

Sektor Software & Services v indexe S&P 500 v piatok vzrástol o 6,4 %, čo bol jeho najlepší jednodňový výkon od Liberation Day v roku 2025. V pondelok rally pokračovala. ServiceNow rástol v popoludňajšom obchodovaní o 8,4 %, IBM pridalo 7,2 %, Adobe posilnilo o 5,5 % a Salesforce vyskočil o 9,7 %. Do pohybu sa pridali aj ďalšie mená ako Asana, Atlassian či Microsoft.

Zmenu nálady vidno aj na širšom sektore. ETF iShares Expanded Tech-Software Sector po raste o 21,6 % v máji pridal v pondelok ďalších 6,0 % a za rok 2026 je už vyššie o 1,8 %. To je výrazný obrat pre skupinu akcií, ktorá bola ešte nedávno pod silným tlakom. ServiceNow je pritom aj po májovej rally o 36,0 % stále od začiatku roka nižšie o 12,0 %, čo ukazuje, ako hlboký bol predchádzajúci výpredaj.

Je AI pre softvér hrozba alebo akcelerátor?

Investori totiž v súčasnosti označujú softvérové ​​akcie za epicentrum výpredaja spôsobeného umelou inteligenciou. AI je však takzvaná technológia na všeobecné použitie s potenciálom transformovať nielen softvér, ale všetky aspekty ekonomiky. Okrem softvéru je AI silne vystavená aj väčšina ostatných technologických sektorov, ako aj financie, zdravotníctvo, telekomunikácie, médiá a profesionálne služby. Takže nie je to len o softvéri. O ňom sa však najviac píše. Ale späť k veci.

Kľúčová debata v rámci softvéru sa však netočí len okolo kvartálnych výsledkov. Ide o podstatne väčšiu otázku. Môže umelá inteligencia softvérové firmy nahradiť, alebo im otvorí nový trh? Doterajší naratív bol pre sektor skôr nepriaznivý. Vývoj softvéru je dnes jedným z najpokročilejších praktických použití AI. Kódovací agenti dokážu zrýchliť prácu vývojárov, automatizovať rutinné úlohy a znižovať bariéry vstupu pre nových konkurentov.

Práve preto boli softvérové akcie jedným z najväčších terčov AI výpredaja. Investori sa báli, že mnohé firmy už nebudú schopné obhajovať vysoké valuácie, ak sa ich produkty stanú ľahšie kopírovateľné a ak sa hodnota presunie od aplikácií k samotným AI agentom. V pozadí je širšie narušenie trhu. Umelá inteligencia už zasahuje investičných poradcov, konzultantov, platobné firmy aj logistiku, no najtvrdšie a najširšie škody zatiaľ utrpel práve softvérový sektor.

Do tejto debaty teraz vstúpil Jensen Huang. Šéf Nvidie počas vystúpenia na Computexe na Taiwane povedal, že je to „neuveriteľný čas“ byť softvérovou spoločnosťou. Reagoval tým na názor, že agentická AI môže softvérové firmy vytlačiť z trhu. Huang však tvrdí presný opak. Podľa neho svet prestane byť obmedzený počtom ľudí, pretože pribudnú miliardy softvérových agentov. A tí budú podľa jeho slov používať viac nástrojov než kedykoľvek predtým. O tom, čo všetko Nvidia predstavila na Computexe na Taiwane, sa dozviete v článku nižšie:

Huang tým otočil jadro celej debaty: AI agenti nemusia znížiť dopyt po softvéri, ale môžu ho dramaticky rozšíriť. Ak bude každý agent potrebovať databázy, bezpečnostné nástroje, pracovné aplikácie, analytické systémy a cloudové služby, softvérové firmy nemusia stáť bokom. Môžu sa stať infraštruktúrou pre novú digitálnu pracovnú silu.

Trh Huangove slová berie vážne. História ukázala, že jeho komentáre dokážu pohnúť celými sektormi. V minulosti výrazne ovplyvnili napríklad kvantové akcie. Tentoraz jeho podpora softvérového príbehu prišla v momente, keď bol sektor po prudkom výpredaji pripravený na odraz. Ako kedysi povedal Benjamin Graham, v krátkodobom horizonte je trh hlasovací stroj a v dlhodobom vážiaci stroj. V modernom trhu však niektoré hlasy vážia oveľa viac než iné. Huangov medzi ne jednoznačne patrí.

Microsoft, RTX Spark a nový počítač pre éru agentov

Najväčší symbol tejto zmeny nálady je Microsoft. Firma mala v piatok najlepší deň za viac než rok a v pondelkovom obchodovaní pridávala ďalších 2,7 %. Dôvodom nebol len širší návrat softvéru, ale aj oznámenie Nvidie o novom čipe NVIDIA RTX Spark, vyvinutom v spolupráci s Microsoftom. Huang ho predstavil ako technológiu, ktorá má pomôcť znovu vymyslieť osobný počítač.

RTX Spark má poháňať prvé počítače s Windows, ktoré budú postavené priamo pre osobných AI agentov. Inými slovami, počítač už nemá byť primárne svetom aplikácií a programov, ale prostredím, kde používateľ pracuje s agentmi. Ak sa táto vízia naplní, softvér sa nevytratí. Zmení sa jeho forma, distribúcia a spôsob používania.

Microsoft zároveň predstavil podľa vlastných slov najvýkonnejšie a najefektívnejšie tenké Windows počítače. Od jesene má RTX Spark poháňať celú škálu notebookov od ASUS, Dell, HP a Lenovo, ako aj nový Microsoft Surface. Partnerstvo s Nvidiou tak Microsoftu pomáha posunúť Windows do éry, v ktorej bude osobný počítač navrhnutý okolo AI agentov.

Pre Microsoft ide o dôležitý moment aj z pohľadu sentimentu. V poslednom období strácal pôdu pod nohami voči Alphabetu najmä kvôli svojej softvérovej expozícii a napojeniu na OpenAI, zatiaľ čo Anthropic získaval čoraz väčšiu pozornosť trhu. Silný deň Microsoftu preto nie je len technickou reakciou. Je to snaha trhu prehodnotiť, či softvérové a AI aktíva firmy nie sú v skutočnosti výhodou, nie záťažou.

Ak sa softvérové momentum udrží, viacero známych mien má stále priestor dohnať straty. Viaceré akcie, ktoré v poslednom pohybe pridali aspoň 10 %, zostávajú stále viac než o tretinu pod historickými maximami. Najväčším menom v tejto skupine je Oracle. To ukazuje, že rally zatiaľ neznamená návrat eufórie, ale skôr prvý pokus trhu oddeliť kvalitné softvérové firmy od tých, ktorým AI môže skutočne poškodiť obchodný model. Mnohé z firiem sa tak obchodujú s výraznou zľavou. Práve tu bude však najdôležitejšia selekcia.

História technologických zlomov varuje, že lacné akcie nemusia byť automaticky dobré investície. Počas minulých vĺn narušenia tradičné hodnotové metriky často zlyhávali, pretože kupovali hodnotové pasce a podceňovali nových víťazov. V ére umelej inteligencie preto nestačí pozerať len na nízke ocenenie. Nákup akcií vystavených riziku narušenia iba na základe aktuálnych násobkov je veľmi riskantný krok. História je plná ikonických firiem, ktoré sa zdali byť klamlivo lacné, hoci ich technologické narušenie napokon uvrhlo do zabudnutia. Zoberme si tragické pády spoločností Blockbuster, Borders, RadioShack a McClatchy.

Dôležité bude, ktoré firmy vlastnia skutočné nehmotné aktíva, silné zákaznícke vzťahy, dátové výhody, distribúciu, značku a schopnosť začleniť AI do vlastného produktu. Softvérový sektor tak nevyhral vojnu, ale vyhral dôležitú bitku o naratív. Umelá inteligencia ho stále môže narušiť, roztriediť a časť firiem poslať do problémov. No posledné dni ukázali aj druhú stranu mince. Ak AI agenti vytvoria nový dopyt po nástrojoch, bezpečnosti, dátach, automatizácii a pracovných platformách, softvér nemusí byť mŕtvy. Možno sa práve presúva do svojej ďalšej éry.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.

Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.