Z odpísaného softvéru späť medzi favoritov Wall Street
Na Wall Street sa občas stane, že firma, ktorú investori už takmer zaradili medzi porazených technologickej zmeny, náhle ukáže, že sa môže stať jej víťazom. Snowflake práve predviedol presne takýto obrat. Spoločnosť, ktorá pomáha firmám ukladať, čistiť, prepájať a analyzovať obrovské objemy dát v cloude, bola ešte pred pár rokmi jednou z najväčších hviezd softvérového sektora. Po vstupe na burzu v roku 2020 ju investori oceňovali ako firmu, ktorá môže prepísať pravidlá práce s podnikovými dátami.
Neskôr však prišlo tvrdé vytriezvenie. Rast sa spomaľoval, ocenenie bolo príliš vysoké a investori začali pochybovať, či Snowflake dokáže z niekdajšej hyperrastovej firmy vyrásť do udržateľne ziskového technologického lídra. Práve preto prišiel v roku 2021 prepad akcií o 70 %, čo sa premietlo do takmer 70 miliardovej straty na trhovej kapitalizácií. K tomu sa v súčasnosti pridala nová obava, ktorá v poslednom roku zasiahla celý softvérový sektor, umelá inteligencia. Tá môže časť klasického softvéru zlacniť, nahradiť alebo úplne obísť.
Zdroj: Stonkee
Ak si firmy dokážu pomocou AI agentov vytvárať vlastné interné aplikácie, prečo by mali ďalej platiť drahé predplatné za každého používateľa? Práve tu sa začína hlavný rozdiel medzi Snowflake a mnohými tradičnými softvérovými firmami. Snowflake nestojí primárne na licencii za používateľa. Jeho model je založený na spotrebe. Zákazník platí podľa toho, koľko dát a výpočtovej kapacity využíva. Ak AI agenti začnú vo firmách analyzovať dáta rýchlejšie a častejšie než ľudia, Snowflake z toho nemusí trpieť. Naopak, môže zarábať viac.
Pred výsledkami preto trh sledoval Snowflake ako test širšej otázky, či je podnikový softvér obeťou umelej inteligencie, alebo jej infraštruktúrou? Výsledky za 1. fiškálny kvartál 2027 naznačili druhú možnosť. Akcie spoločnosti po zatvorení trhu vyskočili približne o 37 %. Od začiatku roka boli pred výsledkami nižšie približne o 20 %, zatiaľ čo index S&P 500 rástol približne o 10 %. Od IPO z roku 2020 sú stále nižšie o 1 %.
Dôležité je aj to, že akcie sa už pred výsledkami začali zotavovať. Od dna z 10. apríla vzrástli približne o 45 %, pretože investori postupne prijímali argument, že kvalitné, vyčistené a bezpečne spravované dáta budú v ére AI ešte cennejšie než predtým. Modely a agenti totiž nie sú zázračné bytosti. Bez spoľahlivých dát robia chyby, halucinujú a produkujú výstupy, ktoré sú pre podniky nepoužiteľné. Snowflake sa snaží presvedčiť trh, že v novom svete AI nebude ďalšou aplikáciou na okraji, ale dátovým základom, bez ktorého sa firmy nepohnú.
Najdôležitejšie čísla Snowflake
V surovej reči dát Snowflake totálne prevalcoval odhady Wall Street, keď za prvý fiškálny kvartál doručil celkové tržby na úrovni 1,4 miliardy USD. Analytici pritom očakávali výsledok niekde na úrovni 1,3 miliardy USD, čo znamená, že medziročné tempo rastu vystrelilo o skvelých 33,9 %. Najdôležitejšie produktové výnosy stúpli o 34,0 % na 1,3 miliardy USD, čo jasne dokazuje reálne využívanie kapacity zákazníkmi.
Ak sa pozrieme na upravenú ziskovosť, spoločnosť doručila upravený zisk na úrovni 0,39 USD na akciu, čím poľahky porazila očakávaných 0,32 USD. Hoci oficiálny čistý zisk kvôli vysokým akciovým kompenzáciám zamestnancom stále chýba a účtovná strata dosiahla 326,2 milióna USD, upravený prevádzkový zisk vyskočil na pekných 165,8 milióna USD. To firme zabezpečilo upravenú prevádzkovú maržu na úrovni solidných 11,9 %.
Pre investora je kľúčové, že Snowflake zvýšil výhľad. Na druhý fiškálny kvartál očakáva produktové tržby v rozpätí 1,415 až 1,420 miliardy USD, čo je nad konsenzom analytikov na úrovni približne 1,37 miliardy USD. Ešte dôležitejší bol celoročný výhľad. Firma zvýšila prognózu produktových tržieb za fiškálny rok 2027 z 5,66 miliardy USD na 5,84 miliardy USD. Wall Street čakala približne 5,67 miliardy USD. Snowflake teda trhu nepovedal iba to, že minulý kvartál bol dobrý. Povedal mu, že lepší má byť aj celý rok.
Silný bol aj pohľad na zákaznícku základňu. Snowflake má 779 zákazníkov, ktorí za posledných 12 mesiacov minuli na jeho produkty viac než 1 milión USD. Medziročne ide o rast o 29 %. Firma zároveň obsluhuje 813 zákazníkov zo zoznamu Forbes Global 2000. Zvyšné výkonnostné záväzky, teda objem budúcich zazmluvnených výnosov, dosiahli 9,21 miliardy USD a medziročne vzrástli o 38 %. To ukazuje, že Snowflake nemá iba krátkodobý kvartálny impulz, ale aj slušnú viditeľnosť budúcich príjmov.
Dohoda s Amazonom za 6 miliárd USD
Samotné čísla by na prudký rast akcií pravdepodobne stačili. No skutočný benzín do ohňa priliala dohoda s Amazon Web Services. Snowflake oznámil rozšírenie spolupráce s cloudovou divíziou Amazonu a zaviazal sa k päťročným infraštruktúrnym výdavkom vo výške 6 miliárd USD. Ide o najväčší záväzok tohto typu v histórii firmy a jasný signál, že Snowflake očakáva ďalší nárast dopytu po dátových a AI pracovných záťažiach.
Dohoda sa týka najmä využívania procesorov Graviton a AI infraštruktúry Amazon Web Services. Obe firmy chcú hlbšie prepojiť svoje produkty v oblasti generatívnej a agentickej umelej inteligencie, rozšíriť predaj cez Amazon Web Services Marketplace a pomáhať firmám presúvať AI projekty z experimentálnej fázy do bežnej prevádzky. Pre Snowflake je to strategicky dôležité, pretože podniky už nechcú len skúšať AI v prezentáciách. Chcú ju napojiť na reálne dáta, procesy a rozhodovanie.
Generálny riaditeľ Sridhar Ramaswamy posúva Snowflake presne týmto smerom. Podľa neho firmy vstupujú do éry agentického podniku, kde AI systémy nielen odpovedajú na otázky, ale dokážu pracovať nad dôveryhodnými dátami, koordinovať pracovné postupy a prinášať merateľné výsledky. CFO Brian Robins doplnil, že AI urýchľuje aj jadrový dátový biznis, pretože zákazníci sa s rastúcou naliehavosťou presúvajú na Snowflake.
To je podstata celého investičného príbehu. Snowflake nechce byť iba dátový sklad. Chce byť miestom, kde podnikové dáta žijú, kde sú spravované, zabezpečené a pripravené pre AI agentov. Firma už ponúka vlastné AI nástroje vrátane Cortex Code, Snowpark a Snowflake Intelligence. Viac než 13 600 účtov používa AI schopnosti Snowflake, Cortex Code využíva viac než 7 100 účtov a počet účtov používajúcich Snowflake Intelligence sa medzikvartálne viac než zdvojnásobil. Tieto iniciatívy sú ešte v skoršej fáze, no začínajú naberať trakciu.
Analytici preto hodnotia Snowflake čoraz priaznivejšie. Podľa dostupného konsenzu 52 analytikov má akcia odporúčanie Moderate Buy. Z toho 30 analytikov odporúča Buy, 15 Strong Buy, 6 Hold a 1 Sell. Priemerná cieľová cena je približne 241,51 USD, čo pred prudkým pohybom v rozšírenom obchodovaní znamenalo potenciál rastu okolo 38 %. Tento konsenzus však bude po takomto skoku akcií pravdepodobne prechádzať revíziou.
Zdroj: Stonkee
Optimistický pohľad stojí na troch argumentoch. Prvým je zrýchľujúci rast produktových tržieb. Druhým je spotrebný model, ktorý môže profitovať z rastu AI agentov a dátovej analytiky. Tretím je strategická pozícia Snowflake ako vrstvy, ktorá prepája čisté podnikové dáta s AI aplikáciami. Medvede namietajú, že firma je stále účtovne stratová, ocenenie po prudkom raste nebude lacné a konkurencia v oblasti dátovej infraštruktúry je extrémne silná. Proti Snowflake stoja Amazon, Microsoft, Google aj Databricks.
Práve Databricks je najpriamejší rival. Obe firmy bojujú o to, kto sa stane hlavným dátovým operačným systémom pre podniky v ére umelej inteligencie. Databricks má silnú pozíciu medzi dátovými inžiniermi a vývojármi, Snowflake zase medzi podnikmi, ktoré chcú jednoduchosť, správu dát, bezpečnosť a škálovateľnosť. Amazon, Microsoft a Google sú zároveň partneri aj konkurenti, pretože vlastnia cloudovú infraštruktúru a zároveň ponúkajú vlastné dátové a AI služby.
Pre Snowflake je preto dohoda s Amazon Web Services dvojsečná. Na jednej strane dáva firme výkon, dôveryhodnosť a prístup k zákazníkom najväčšieho cloudového hráča. Na druhej strane zvyšuje závislosť od partnera, ktorý má vlastné ambície v dátovej infraštruktúre. Zatiaľ však trh číta dohodu pozitívne. Snowflake sa vďaka nej neprofiluje ako obeť AI revolúcie, ale ako jeden z jej možných základných pilierov.
Najväčším rizikom zostáva schopnosť premeniť vysoký rast tržieb na dlhodobú účtovnú ziskovosť. Ďalším rizikom je prípadné spomalenie podnikových IT výdavkov, tlak konkurencie a fakt, že zákazníci môžu v čase neistoty optimalizovať spotrebu cloudu. Príležitosť je však rovnako jasná. Ak AI agenti začnú vo firmách vo veľkom čítať, triediť, prepájať a analyzovať dáta, spotreba dátových platforiem môže rásť dramaticky rýchlejšie než počet ľudských používateľov.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
