Shopify vystrelilo o 23 %. AI sa z hrozby mení na motor obchodu

Z tvorcu e-shopov vyrástla infraštruktúra obchodu

Shopify začínalo ako nástroj na vytvorenie internetového obchodu. Dnes obchodníkom poskytuje web, správu objednávok a zásob, platby, predaj v kamenných prevádzkach aj financovanie. Platformu využívajú malé značky aj veľké spoločnosti, ktoré chcú predávať priamo zákazníkom bez úplnej závislosti od trhovísk, ako je Amazon. Shopify pokrýva veľkú časť predaja od vystavenia produktu až po zaplatenie objednávky.

Firma zarába dvoma hlavnými spôsobmi. Obchodníci jej platia predplatné za používanie platformy, no väčšina príjmov už pochádza zo služieb spojených so samotným predajom. Shopify spracúva platby, poskytuje financovanie a získava podiel z ďalších služieb. V druhom kvartáli tvorilo predplatné približne 22 % tržieb a obchodné riešenia zvyšných 78 %. Príjmy tak rastú spolu s obchodníkmi, pretože vyšší predaj znamená viac platieb a transakčných poplatkov.

Dôležitá zmena prišla v roku 2023, keď Shopify predalo väčšinu logistického podnikania firme Flexport a ustúpilo od kapitálovo náročného budovania vlastnej doručovacej siete. Firma sa vrátila k modelu postavenému najmä na softvéri, platbách a externých partneroch. Akcie následne vzrástli v roku 2023 o 124 %, v roku 2024 o 36,5 % a v roku 2025 o ďalších 51,4 %.

Rok 2026 však priniesol obavy, že AI nástroje od OpenAI, Anthropic či Googlu umožnia obchodníkom predávať bez tradičných e-commerce platforiem. Akcie preto od začiatku roka do zverejnenia výsledkov strácali približne 23 % a od maxima viac než 30 %. Po výsledkoch vyskočili o 17 %.

Tržby zrýchlili a AI začína privádzať objednávky

Tržby Shopify v druhom kvartáli vzrástli medziročne o 34 % na 3,58 miliardy USD, zatiaľ čo analytici očakávali približne 3,46 miliardy USD. Upravený zisk na akciu dosiahol 0,42 USD a prekonal odhad 0,40 USD. Hodnota tovaru predaného cez platformu stúpla o 32 % na 115,6 miliardy USD oproti očakávaným približne 112 miliardám USD.

Príjmy zo služieb spojených s predajom obchodníkov vzrástli o 37 % na 2,78 miliardy USD. Patria sem najmä poplatky za spracovanie platieb, transakcie či ďalšie služby, ktoré Shopify poskytuje pri samotnom nákupe. Príjmy z predplatného za používanie platformy zároveň vzrástli o 22 % na 802 miliónov USD. Cez Shopify Payments už prešlo 68 % hodnoty všetkého tovaru predaného na platforme, o 3 percentuálne body viac než pred rokom. Objem nákupov cez zrýchlenú pokladňu Shop Pay vzrástol o 53 %.

Firma získava čoraz viac väčších značiek, ktoré spracujú viac objednávok a využívajú viac služieb. Prezident Harley Finkelstein uviedol ako príklad módnu značku Balmain, ktorej prechod na Shopify trval iba niekoľko týždňov. Hrubý zisk dosiahol 1,71 miliardy USD a medziročne vzrástol o 31 %. Prevádzkový zisk stúpol o 68 % na 488 miliónov USD. Voľný peňažný tok dosiahol 654 miliónov USD a jeho marža vzrástla zo 16 % na 18 %.

Najväčšiu pozornosť však získala AI. Shopify buduje databázu produktov, cien a dostupnosti, ktorú môžu používať vyhľadávače a AI asistenti. Vyhľadávanie postavené na údajoch z tohto katalógu dosahovalo dvojnásobnú mieru nákupov oproti systémom, ktoré informácie získavali zo stránok iným spôsobom. Konverzia z AI vyhľadávania bola zároveň takmer o 80 % vyššia než pri bežnom organickom vyhľadávaní.

Návštevnosť aj počet objednávok, ktoré na Shopify prišli cez AI, sa medziročne strojnásobili. Ich podiel na celkovom predaji je však zatiaľ stále malý. Rýchlo rastie aj používanie asistenta Sidekick, ktorý denne používalo 3,6-násobne viac obchodníkov než pred rokom a počet použití vzrástol takmer päťnásobne. Obchodníci si s jeho pomocou vytvorili viac než 36 000 vlastných aplikácií, kým v prvom kvartáli ich bolo 12 000.

Shopify zároveň spolupracuje s OpenAI, Googlom, Metou a Microsoftom. Ak zákazník nájde produkt cez AI asistenta a následne ho kúpi, objednávka môže stále prejsť cez Shopify. Firma si za takúto transakciu neúčtuje nový poplatok, ale získava rovnaké príjmy ako pri nákupe cez klasický internetový obchod.

Výhľad prekonal očakávania

V treťom kvartáli očakáva vedenie rast tržieb mierne nad 30 %, zatiaľ čo analytici pred výsledkami počítali približne s 26 %. Hrubý zisk má vzrásť o 25 až 29 %, prevádzkové výdavky majú predstavovať 33 až 34 % tržieb a marža voľného peňažného toku má dosiahnuť približne 18 až 22 %. Výhľad bol silnejší, než čakal trh, čo bolo ďalším dôvodom prudkého rastu akcií.

Rýchlejší rast platobných a obchodných služieb však zároveň tlačí na hrubú maržu, pretože tieto príjmy sú menej ziskové než samotné predplatné. Transakčné a úverové straty vzrástli z 80 na 141 miliónov USD a predstavovali 3,9 % tržieb. Vedenie ich považuje za bežnú úroveň, no s rastom Shopify Payments, Capital a ďalších finančných služieb bude rásť aj suma peňazí vystavená úverovému riziku.

Firma počas kvartálu použila približne 1,4 miliardy USD na spätné odkupy akcií. Na konci júna mala zároveň takmer 5 miliárd USD v hotovosti a obchodovateľných cenných papieroch. Silná súvaha jej preto necháva priestor na ďalšie investície do AI, finančných produktov aj odkupov.

Shopify sa obchoduje približne za 70-násobok očakávaného zisku, zatiaľ čo Amazon približne za 29-násobok, MercadoLibre za 46-násobok a širší index S&P 500 okolo 20-násobku. Shopify je teda ocenené výrazne drahšie než trh aj veľkí konkurenti. Investori už v súčasnej cene počítajú s tým, že firma udrží rýchly rast tržieb, bude ďalej zvyšovať ziskovosť a dokáže využiť nové nákupné kanály postavené na AI.

Výsledky však ukázali, že obavy z toho, že AI Shopify jednoducho obíde, boli zatiaľ predčasné. Spoločnosť sa postupne mení z nástroja na tvorbu e-shopov na infraštruktúru pre digitálny obchod, cez ktorú môže prejsť objednávka bez ohľadu na to, či ju začne človek na webe, sociálna sieť alebo AI asistent.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.

Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.