Cerebras odpálil najväčšie IPO roka

Cerebras Systems zažil debut, ktorý bude Wall Street ešte dlho rozoberať. Spoločnosť najskôr na začiatku týždňa počítala s cenovým pásmom 115 až 125 USD za akciu. Následne však záujem investorov výrazne narástol, ponuka sa zväčšila a finálna cena IPO bola stanovená až na 185 USD. Firma tak získala približne 5,55 miliardy USD a išlo o najväčšie IPO roka.

Skutočná explózia však prišla až po otvorení obchodovania. Akcie Cerebrasu začali na Nasdaqu obchodovanie na úrovni 350 USD, teda takmer dvojnásobne nad cenou IPO. Počas dňa sa dostali až na 385 USD a obchodovanie ukončili na 311,07 USD. To znamenalo denný rast o 68,2 %. V predĺženom obchodovaní následne pokračovali vyššie na približne 329,57 USD, čo predstavovalo ďalší nárast o 6,1 %.

Ocenenie firmy sa tým okamžite dostalo do úplne inej ligy. Podľa počtu akcií zverejnených v regulačných dokumentoch sa trhová kapitalizácia priblížila k 70 miliardám USD. Na plne zriedenej báze, teda po započítaní obmedzených akcií, opcií a warrantov, išlo podľa údajov Bloombergu približne o 86 miliárd USD. CNBC zároveň uvádza, že spoločnosť prvý deň zakončila s trhovou hodnotou okolo 95 miliárd USD. Rozdiel vychádza z metodiky výpočtu a použitia širšej bázy akcií.

Generálny riaditeľ Andrew Feldman vystihol náladu dňa jednoducho. Keď mu v Bloomberg TV povedali, že akcia je indikovaná na otvorenie na 350 USD, reagoval slovami: „Celkom dobrý deň, čo?“ Podľa neho bola ponuka viac než 25-násobne preupísaná. Inými slovami, investorov bolo omnoho viac než dostupných akcií. Cerebras zároveň vstupuje na burzu ako firma, ktorá sa snaží postaviť proti najväčšiemu hráčovi AI čipov. Jej zákazníkmi sú OpenAI aj Amazon a jej technológia je postavená na odlišnom prístupe než klasické grafické procesory.

Spoločnosť tvrdí, že jej čipy sú fyzicky výrazne väčšie, dokážu spracovávať informácie rýchlejšie a sú vhodné najmä pre inferenciu, teda fázu, keď AI model odpovedá používateľovi v reálnom čase. Dopyt po rýchlej inferencii je podľa neho mimoriadny a Cerebras tvrdí, že je viac než 15-krát rýchlejší než najbližší konkurent. V rozhovore pre Yahoo Finance zároveň povedal, že firma postavila čip „veľkosti taniera“, ktorý je 58-krát väčší než akýkoľvek predtým vyrobený čip.

Trh nehľadá len ďalšiu Nvidiu, ale celý nový AI reťazec

Za prudkým rastom akcií Cerebrasu nie je iba dobrý marketing. Trh dnes aktívne hľadá firmy, ktoré môžu profitovať z ďalšej fázy AI cyklu. Prvá vlna patrila veľkým cloudovým firmám a Nvidii. Potom prišli pamäťové čipy, dátové centrá, energia a infraštruktúra. Teraz sa pozornosť presúva aj k menším a špecializovanejším hráčom, ktorí sľubujú riešenie konkrétnych úzkych miest.

Cerebras sa do tejto nálady trafil presne. Firma nepredáva len jeden komponent do dátového centra, ale snaží sa ponúknuť širšie riešenie pre výpočtový výkon. Jej technológia má vďaka väčšej ploche čipu znižovať potrebu presúvať dáta medzi viacerými procesormi, čo je v AI infraštruktúre jeden z veľkých problémov. Čím menej sa dáta musia presúvať, tým rýchlejšie a efektívnejšie môže systém fungovať.

V roku 2025 vykázal tržby 510 miliónov USD. Stále je teda výrazne menší než technologickí giganti, s ktorými ho teraz trh porovnáva, no jeho príbeh dramaticky zmenila dohoda s OpenAI. V januári spoločnosť podpísala viacročný kontrakt s OpenAI v hodnote viac než 20 miliárd USD a v marci začala partnerstvo s Amazon Web Services. Začiatkom roka OpenAI zároveň spustila svoj prvý AI model bežiaci na čipoch Cerebrasu.

Práve tu je jadro celej eufórie. Ak sa AI infraštruktúra bude rozširovať tempom, ktoré dnes očakáva trh, nebude stačiť jeden dominantný dodávateľ. Cloudové firmy, vývojári modelov a veľké technologické spoločnosti budú hľadať alternatívy, záložné kapacity a špecializované riešenia. Cerebras sa investorom prezentuje ako jedna z mála verejne obchodovaných možností, ako staviť na tento trend mimo tradičných mien.

Debut Cerebrasu zároveň okamžite otvoril porovnanie s najväčšími technologickými IPO v histórii. Spoločnosť len tesne minula klub firiem, ktoré prvý deň obchodovania uzavreli s hodnotou nad 100 miliárd USD. Alibaba mala po svojom debute v roku 2014 trhovú hodnotu viac než 231 miliárd USD. Facebook, dnešná Meta, ukončil prvý obchodný deň v roku 2012 s hodnotou približne 104 miliárd USD.

Rozdiel je však v rozsahu biznisu. Alibaba mala v roku pred IPO tržby 5,5 miliardy USD a Facebook 3,7 miliardy USD. Cerebras mal v roku 2025 tržby 510 miliónov USD. To znamená, že trh dnes neoceňuje minulosť, ale očakávanie budúceho rastu. A práve to je v AI cykle kľúčové: investori platia za kapacitu, príbeh a možnosť, že firma sa stane jedným z kritických dodávateľov novej technologickej éry.

Debut vytvoril miliardárov a môže otvoriť dvere ďalším gigantom

Tento debut je možno vnímať ako predkrm pre potenciálne omnoho väčšie príbehy. Cerebras je veľký, no oproti možným IPO spoločností ako SpaceX, OpenAI či Anthropic stále pôsobí ako predohra. Všetky tieto firmy sa na súkromnom trhu pohybujú pri alebo blízko biliónových valuácií. Ak Cerebras dokázal pri tržbách 510 miliónov USD otvoriť obchodovanie s hodnotou v desiatkach miliárd, investori si prirodzene kladú otázku, čo by sa stalo pri debute najväčších mien AI ekonomiky.

To je aj najdôležitejšia pointa celého príbehu. Cerebras ukázal, že hlad investorov po nových AI príležitostiach zostáva extrémny. Trh je ochotný prehliadať vysoké valuácie, ak firma ponúka priamu expozíciu na najrýchlejšie rastúcu časť technologickej ekonomiky. Zároveň však platí, že takýto debut výrazne zvyšuje očakávania. Pri ocenení blízkom 100 miliardám USD už nestačí mať dobrý príbeh. Cerebras bude musieť ukázať, že dokáže premieňať partnerstvá s OpenAI a Amazonom na rýchlo rastúce tržby, marže a udržateľnú pozíciu v AI infraštruktúre.

AI boom tak dostal nového verejne obchodovaného hrdinu. No s ním aj novú otázku: ide o začiatok ďalšej veľkej kapitoly polovodičového trhu, alebo o ďalší príklad toho, ako rýchlo vie Wall Street nafúknuť očakávania, keď sa v titulku objaví umelá inteligencia? Pri Cerebrase zatiaľ vyhráva eufória. Skutočný test však príde až vtedy, keď sa z prvého dňa na burze stane bežný kvartálny report.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.