Ráno na burze: Nasdaq predviedol najlepšiu jazdu od roku 2002

Ráno na burze: Májové finále a rekordný Nasdaq

Hlavné americké akciové indexy zakončili mesiac máj vo veľkom štýle na nových rekordných maximách. Absolútnym víťazom sa stal technologický Nasdaq Composite, ktorý za apríl a máj zaznamenal 25 % nárast. Pre index ide o najlepší dvojmesačný úsek od októbra a novembra legendárneho roku 2002. Pozadu nezostal ani širší index S&P 500, ktorý rástol už deviaty týždeň po sebe a pripísal si najlepší dvojmesačný výkon od roku 2020. Priemyselný index Dow Jones zas zaknihoval najlepšie výsledky od roku 2023. V samotný piatok indexy nadviazali na predošlé maximá; Dow Jones vzrástol o 0,7 %, kým S&P 500 a Nasdaq pridali po 0,2 %.

Napriek prekonávaniu historických míľnikov však pod povrchom panuje výrazná nerovnováha. David Rosenberg zo spoločnosti Rosenberg Research upozorňuje, že trh sa vrátil do jednostranného režimu so „zlou šírkou“. V piatok totiž väčšina akcií z indexu S&P 500 paradoxne klesla. Celý rast bol ťahaný len dvoma z jedenástich sektorov. Technologický sektor vyskočil o 1,9 % na čele s hardvérovým gigantom Dell Technologies, ktorého akcie po zverejnení extrémne silných kvartálnych čísiel vyleteli o 32,8 %. Druhým úspešným odvetvím boli finančné spoločnosti so ziskom 0,6 %. Naopak, sektory ako spotrebný tovar, komunikačné služby či energia zaznamenali prepad o 1 % a viac.

Zaujímavým fenoménom je však prekvapivá sila malých podnikov. Hoci index Russell 2000 v piatok mierne klesol, od konca marca vzrástol o takmer 17 % a od začiatku roka prekonáva všetky tri hlavné indexy. Malé spoločnosti sú zvyčajne vysoko citlivé na úrokové sadzby, no súčasný rast poháňajú vlny špekulácií v oblastiach ako kvantové výpočty či prieskum vesmíru, ktoré sa vezú na celkovom boome investícií do umelej inteligencie.

Trh s dlhopismi opäť láka kapitál a varuje pred sadzbami

Kým akciové indexy prepisujú históriu, dlhopisový trh začína opäť vystrkovať rohy a stáva sa vážnou konkurenciou pre drahé akcie. Výnos 10-ročných amerických štátnych dlhopisov sa po predošlom prudkom náraste k 4,7 % usadil na úrovni 4,45 %, zatiaľ čo 30-ročné vládne bondy sa blížia k hranici 5 %. Tieto vysoké výnosy robia z fixne úročených aktív mimoriadne atraktívne miesto pre investorov hľadajúcich stabilný príjem. Strážcovia dlhopisov sú však naďalej nervózni kvôli geopolitickému vývoju a obávajú sa, že drahá ropa udrží Fed v jastrabom nastavení oveľa dlhšie, čo by mohlo sadzby opäť vyhnať nahor.

Očakávania trhu ohľadom menovej politiky prešli za posledné týždne šokujúcou otočkou. Kým nedávno futures kontrakty nepredpokladali žiadnu šancu na zvyšovanie úrokov a dávali 20 % pravdepodobnosť ich zníženiu, dnes je situácia diametrálne odlišná. Trh aktuálne pripisuje až 45 % pravdepodobnosť tomu, že sadzby do konca roka porastú, zatiaľ čo šanca na ich zníženie klesla na nulu. Krátkodobé výnosy tak zostanú dlhodobo vysoko, čo negatívne vplýva na ocenenie akcií.

Širší akciový trh má navyše k lacným nákupom ďaleko. Index S&P 500 sa aktuálne obchoduje na úrovni 21-násobku budúcich ziskov, čo je výrazne nad jeho 10-ročným historickým priemerom na úrovni 19. To robí trh mimoriadne zraniteľným voči vysokým výnosom z dlhopisov a núti investorov hľadať podhodnotené tituly pod trhovou cenou. Zaujímavé je, že na základe budúcich výsledkov sa pod trhovým násobkom širšieho indexu momentálne obchodujú aj takí giganti ako Nvidia, Meta, Uber či Salesforce.

Míľnik Micronu a explózia na vesmírnom fronte

Uplynulý skrátený obchodný týždeň priniesol okrem masívnych kvartálnych ziskov spoločností Dell a Snowflake aj prelomové míľniky v kľúčových trhových témach. Dlhoročný favorit analytikov, spoločnosť Micron Technology, prekonal historickú hranicu 1 bilióna USD v trhovej kapitalizácii. Pamäťový gigant sa stal jedným z piatich najväčších prispievateľov k rastu ziskov celého indexu S&P 500 a očakáva sa, že vďaka neutíchajúcemu dopytu po AI infraštruktúre zostane kľúčovým motorom expanzie zisku na akciu aj v rokoch 2026 a 2027. K rizikovému apetítu prispel aj o niečo konštruktívnejší tón okolo konfliktu v Iráne, čo stlačilo index volatility VIX späť k nedávnym minimám.

Obrovské vzrušenie panovalo aj vo vesmírnom sektore, kde sa zintenzívnili špekulácie o gigantickom IPO spoločnosti SpaceX. Olej do ohňa priliali opätovné fámy o možnej fúzii spoločností Tesla a SpaceX, ako aj správa o podpise strategickej dohody o satelitnom internete Starlink pre aerolinky American Airlines. Vesmírna téma však v samotnom závere týždňa utrpela nečakanú ranu, keď raketa spoločnosti Blue Origin pri piatkovom štarte explodovala, čo poslalo akcie niektorých verejne obchodovaných vesmírnych firiem okamžite nižšie.

Nasledujúci týždeň prinesie pre finančné trhy hneď niekoľko tvrdých zaťažkávacích skúšok. Kľúčovou udalosťou bude piatková správa o zamestnanosti z trhu práce (Non-Farm Payrolls) od Úradu pre štatistiku práce, ktorá preverí odolnosť americkej ekonomiky. Investori budú taktiež pozorne sledovať pondelkový index PMI v priemysle, stredajší index PMI v službách a zverejnenie Béžovej knihyFedu. Bodku za mimoriadne úspešnou výsledkovou sezónou dá v stredu polovodičový gigant Broadcom, ktorý je jednou zo šiestich amerických firiem s trhovou hodnotou nad 2 bilióny USD.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.