AI trh na rázcestí
Ešte donedávna bol príbeh umelej inteligencie jednoduchý a ľahko predajný. Viac dát znamená viac výpočtov, viac výpočtov znamená viac serverov a viac serverov znamená vyššie zisky. Akcie firiem napojených na dátové centrá rástli takmer bez prestávky a trhy sa správali, akoby bol tento rast prakticky garantovaný. Tento týždeň však prišiel moment, keď sa investori zastavili a položili si základnú otázku: kto to celé zaplatí a kedy sa tie peniaze vrátia.
Výpredaj akcií spojených s dátovými centrami a AI je najprudší od apríla, keď trhy rozhádzalo colné šialenstvo v podaní prezidenta Donalda Trumpa. Tematický kôš akcií AI dátových centier od Goldman Sachs bol okolo poludnia newyorského času v mínuse o viac než 6 %, čím smeroval k najhoršiemu dňu od tohto colného šoku. Dôležité je, že nejde o náhodný výkyv, ale o široký a koordinovaný ústup kapitálu z celého sektora.
Najskôr to pocítili firmy, ktoré dodávajú základné technológie. Sandisk sa prepadol o 14,7 %, Western Digital o 5,7 % a Seagate o 6,6 %. Micron, ktorý patril v roku 2025 medzi najvýkonnejšie akcie indexu S&P 500, stratil 6,7 %. Oslabovala aj sieťová infraštruktúra, keď Cisco kleslo o 1,8 % a Arista Networks o 7,2 %. Pod silný tlak sa dostali aj firmy, ktoré dátové centrá fyzicky stavajú a vybavujú. Vertiv Holdings stratil 9,8 % a Emcor oslabil o 2,5 %. Trh tým vyslal signál: pochybnosti sa netýkajú jednej firmy, ale celého modelu rýchlej expanzie.
Zdroj: Finviz
Oracle a Broadcom ako spúšťače nepríjemných otázok
Samotné poklesy cien by ešte nemuseli znamenať zásadný problém, keby neprišli v citlivom momente. Práve teraz totiž firmy reportujú výsledky a investori dostávajú tvrdé čísla. Oracle a Broadcom sa stali symbolmi tejto zmeny nálady. Akcie Oracle klesali o 4,6 %, Broadcom sa po zverejnení výsledkov prepadol o 11,4 %. Trh začal otvorene riešiť, či rast tržieb dokáže dlhodobo držať krok s obrovskými kapitálovými výdavkami, ktoré si AI infraštruktúra vyžaduje. Výsledky spoločnosti Broadcom si môžete pozrieť v článku nižšie:
Napätie ešte zvýšila správa agentúry Bloomberg, podľa ktorej Oracle posunul dokončenie niektorých dátových centier budovaných pre OpenAI z roku 2027 na rok 2028. Akcie Oracle sa tak v podstate okamžite prepadli až o 6,5 %. Spoločnosť správu poprela a agentúre Reuters oznámila, že žiadne zmluvné záväzky nie sú ohrozené a všetky míľniky zostávajú podľa plánu. Pre investorov však bol dôležitý samotný fakt, že sa otázka oneskorení vôbec dostala na stôl.
Bloomberg uviedol, že prípadné posuny mali súvisieť s nedostatkom pracovnej sily a materiálov. To sú problémy, ktoré pri projektoch v hodnote desiatok miliárd USD dokážu rýchlo zvýšiť náklady. Oracle navyše míňa na kapitálové výdavky viac, než Wall Street očakával. Po zverejnení výsledkov za fiškálny druhý kvartál zvýšil plánované celoročné capex o 15 miliárd USD. Zároveň cloudové infraštruktúrne tržby Oracle vo fiškálnom Q2 2026 zaostali za odhadmi. To všetko posilňuje pochybnosti o tom, ako rýchlo sa obrovské RPO, teda zazmluvnené, no ešte nezinkasované príjmy, premenia na skutočné USD.
Keď sa spochybní tempo výstavby
Akonáhle trh začne pochybovať o tempe výstavby dátových centier, okamžite to zasiahne aj ich dodávateľov. Nvidia klesla o 3,3 % a AMD o 4,8 %, a to aj napriek tomu, že AMD má dohodu na nasadenie 50 000 svojich AI čipov práve v dátových centrách Oracle. Oslabili aj spoločnosti, ktoré dátové centrá vlastnia a prenajímajú, keď Equinix klesol o 0,5 % a Digital Realty o 3,3 %. Dell stratil 6,2 % a spolu s ním aj ďalší hráči, ktorí zabezpečujú energetické a technické zázemie AI infraštruktúry. Constellation Energy klesol o 7 %, Corning o 8 %, Generac Holdings o 4,1 %, Quanta Services o 6,2 %, Vistra o 2,6 % a Eaton Corp o 5,3 %.
Osobitnou kapitolou je Broadcom, ktorého povýsledkový prepad sa rýchlo preniesol na celý AI ekosystém naviazaný na Google. Tieto akcie boli ešte nedávno silné vďaka pozitívnemu prijatiu modelu Gemini 3. Po páde Broadcomu však prišiel rýchly obrat. Celestica stratila 12,8 %, TTM Technologies 8,5 % a Lumentum 12,9 %. Kôš AI akcií prepojených s Google, zostavený Morgan Stanley, zaznamenáva jednu z najhorších strát v tomto roku. O to paradoxnejšie pôsobí, že sa to deje v rovnakom týždni, keď OpenAI predstavila nový model GPT-5.2.
Celý tento vývoj neznamená, že by príbeh umelej inteligencie končil. Znamená však, že vstupuje do náročnejšej fázy. Investori sa prestávajú spoliehať na sľuby a začínajú sa sústrediť na čísla, návratnosť a cash flow. Menej sa rieši, čo všetko AI dokáže, a viac to, koľko stojí jej infraštruktúra a kto ju zaplatí. Práve v tomto bode sa z veľkého hypeu stáva seriózny test, ktorý oddelí víziu od ekonomickej reality.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
