Nvidia vidí novú biliónovú spoločnosť. Investovala do nej 2 miliardy USD

Huang ukázal na Marvell a trh okamžite zareagoval

Marvell Technology zažil jeden z najvýraznejších dní svojej burzovej histórie. Akcie výrobcu čipov prudko vzrástli po tom, čo Jensen Huang, generálny riaditeľ Nvidie, označil spoločnosť za „ďalšiu biliónovú firmu“. Výrok zaznel počas Computex Week v Taipei, kde Huang vystúpil na pódiu spolu s generálnym riaditeľom Marvellu Matthewom Murphym.

Reakcia na akciovom trhu? Tušíte správne. Akcie Marvellu v utorok vzrástli o 32 %, čo trhovú kapitalizáciu spoločnosti za jeden deň zdvihlo o 60 miliárd USD. To je zhruba hodnota firiem Nike, Rheinmetall či Ford. Investori tento výrok nečítali len ako zdvorilostnú pochvalu medzi partnermi. Vnímali ho ako signál, že Marvell môže zohrávať omnoho väčšiu úlohu v ďalšej fáze výstavby AI infraštruktúry.

Huang na pódiu vysvetľoval, že moderné dátové centrá už nefungujú ako izolované servery. Výpočtové úlohy sa dnes rozdeľujú medzi tisíce prepojených čipov, ktoré musia medzi sebou extrémne rýchlo zdieľať dáta. A práve tu vstupuje do hry Marvell Technology. Firma navrhuje sieťové a konektivitné čipy, ktoré umožňujú, aby tieto obrovské výpočtové klastre fungovali ako jeden koordinovaný systém.

Inými slovami, ak je Nvidia motorom AI revolúcie, Marvell sa snaží byť časťou nervovej sústavy, ktorá prepája jednotlivé výpočtové jednotky. Huang to teda pomenoval veľmi priamo: keď sa výpočtový problém rozdelí na veľa častí a rozloží sa naprieč celým dátovým centrom, nevyhnutná je konektivita. A práve preto je podľa neho Marvell taký dôležitý.

Prečo trh rieši práve konektivitu

AI boom sa doteraz v očiach investorov sústreďoval najmä na grafické procesory, pamäte a energetickú infraštruktúru. Lenže čím väčšie sú modely umelej inteligencie, tým väčší problém predstavuje prenos dát. Nestačí mať výkonné čipy. Tie musia medzi sebou komunikovať rýchlo, efektívne a s čo najnižšou spotrebou energie.

To je presne oblasť, v ktorej sa Marvell snaží presadiť. Spoločnosť navrhuje vysokovýkonné čipy pre globálnu dátovú infraštruktúru, cloud computing, umelú inteligenciu, podnikové siete, 5G siete a automobilový priemysel. V AI dátových centrách sú však najdôležitejšie najmä jej optické sieťové čipy a zákazkové AI akcelerátory.

Marvell zároveň patrí medzi firmy, ktoré sa dostávajú do centra pozornosti vďaka fotonickým technológiám. Ide o prenos dát pomocou svetla namiesto elektriny. Tento prístup môže byť efektívnejší než tradičný prenos dát elektrickými signálmi, čo je v obrovských AI dátových centrách čoraz dôležitejšie. Nvidia do Marvellu nedávno investovala 2 miliardy USD a zároveň vkladá miliardy aj do ďalších firiem, ktoré vyvíjajú podobné fotonické riešenia.

Pre Nvidiu to dáva strategický zmysel. Ak má dopyt po AI čipoch rásť ďalej, nestačí predávať samotné procesory. Celý systém musí zvládnuť prenos dát medzi čipmi, pamäťami a servermi. Práve konektivita sa tak môže stať ďalším úzkym miestom AI infraštruktúry. A úzke miesta sú na Wall Street presne tie miesta, kde vznikajú najväčšie investičné príbehy.

Marvell pritom neprichádza na trh len s víziou. Firma v máji prekonala očakávania analytikov za prvý kvartál fiškálneho roka 2027. Dosiahla tržby 2,4 miliardy USD a zároveň naznačila pokračujúci rast počas celého fiškálneho roka, najmä vďaka sile dátového centra. Minulý týždeň navyše uviedla, že jej biznis so zákazkovými čipmi by mal do fiškálneho roka 2029 prekročiť tržby 10 miliárd USD.

Biliónový príbeh je stále ďaleko, no trh už hľadá ďalšieho víťaza AI

Huangov výrok znie veľkolepo, no čísla ukazujú, že Marvell má pred sebou ešte dlhú cestu. Trhová hodnota firmy sa pred prudkým rastom pohybovala tesne pod 250 miliardami USD. To znamená, že k hranici 1 bilióna USD jej stále chýba niekoľkonásobný rast. Od začiatku tohto roku však spoločnosť zažíva slušnú jazdu, keď si pripísala už 225 %. Práve v tom však spočíva sila celého príbehu. Investori nehľadajú firmu, ktorá už biliónová je. Hľadajú ďalšie meno, ktoré by sa do tejto kategórie mohlo dostať vďaka AI infraštruktúre. Po Nvidii, pamäťových čipoch a cloudových gigantoch sa pozornosť presúva na menej viditeľné, ale technicky nevyhnutné vrstvy celého ekosystému.

Marvell má v tomto smere niekoľko výhod. Navrhuje zákazkové čipy pre veľkých cloudových hráčov, medzi ktorých patria aj Microsoft a Amazon. Pôsobí v oblasti optického sieťovania, ktoré môže byť kľúčové pre ďalšiu generáciu dátových centier. A najmä má strategické partnerstvo s Nvidiou, čo je dnes v polovodičovom svete takmer ako pečiatka dôvery.

Zároveň však platí, že biliónová valuácia nie je automatická. AI infraštruktúra je kapitálovo náročná, konkurencia je tvrdá a očakávania investorov rastú veľmi rýchlo. Keď akcia vyskočí o 30 % po jednej vete na pódiu, je zrejmé, že trh je pripravený oceňovať nielen výsledky, ale aj príbehy o budúcej dominancii. Marvell sa tak ocitol v presne tej fáze, ktorú Wall Street miluje aj nenávidí zároveň.

Firma má reálny biznis, silných partnerov, rastúce tržby z dátových centier a technologický príbeh, ktorý zapadá do najväčšej investičnej témy tejto dekády. No zároveň musí dokázať, že z dnešného nadšenia vznikne aj dlhodobý ziskový rast. Pre investorov je pointa jasná. AI už nie je len o tom, kto vyrobí najvýkonnejší čip. Je aj o tom, kto dokáže tieto čipy prepojiť do obrovských systémov, ktoré zvládnu trénovať a prevádzkovať najväčšie modely sveta. Marvell sa po Huangových slovách dostal do prvej línie tohto príbehu. Teraz musí ukázať, že biliónová ambícia nie je len dobrá veta z konferencie, ale reálny biznis plán.

Analytici aj po raste o 220 % vidia priestor na rast, ale skôr opatrne: priemerný cieľ je okolo 212,94 USD, čo je pod terajšími hodnotami (pravdepodobne sa bude prehodnocovať). Napriek tomu zostáva sentiment veľmi pozitívny, keďže 11 analytikov odporúča Strong Buy, 27 Buy, 6 Hold a nikto nemá Sell ani Strong Sell. Býci podľa Morningstar stavajú najmä na tom, že Marvell má silnú pozíciu v optických čipoch, rýchlo rastúci biznis zákazníckych AI čipov a široké portfólio sieťových riešení pre dátové centrá, čo mu dáva priamu expozíciu na boom generatívnej AI.

Morningstar zároveň nedávno zvýšil férovú hodnotu akcií firmy, pretože očakáva výrazne silnejší rast tržieb, pričom firma zvýšila výhľad tržieb na fiškálny rok 2028 na 16,5 miliardy USD a custom compute biznis by podľa odhadov mohol vo fiškálnom roku 2029 dosiahnuť až 10 miliárd USD. Pointa? Marvell v žiadnom prípade nie je lacná stávka, ale rastový príbeh postavený na viere, že firma sa stane jedným z kľúčových dodávateľov infraštruktúry pre AI dátové centrá. Je na každom, či tomu uverí, alebo nie.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.

Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.