Nvidia a povolenie exportu do Číny
Za normálnych okolností by povolenie predaja pokročilých AI čipov do Číny patrilo medzi najväčšie technologické udalosti roka. Keď však prezident Donald Trump oznámil, že Nvidia môže vyvážať svoje čipy H200 „schváleným zákazníkom“, trh zareagoval úplne inak, než sa čakalo. Namiesto rastu akcie mierne klesli o 0,5 %, pričom odkedy sa objavili správy, že Michael Burry shortuje Nvidiu sú nižšie o 11 %. Trh tak v podstate odkazuje, že samotné politické oznámenie nestačí.
Investori chcú vidieť reálne objednávky, inak zostanú skeptickí. Trump pritom predstavil povolenie ako veľký krok vpred. Tvrdil, že Čína na návrh reagovala pozitívne a že USA si z každého predaja H200 vezmú 25 %. Ministerstvo obchodu má ešte dopracovať detaily, rovnaký režim má platiť aj pre AMD a Intel. To všetko znie ako pokus o návrat k technickej spolupráci, ktorá sa počas posledných rokov postupne rozpadala.
No v Pekingu je situácia odlišná. Financial Times uviedol, že Čína zvažuje len obmedzený prístup k H200, aby ochránila rast vlastných výrobcov čipov. Nvidia zároveň priznala, že jej aktuálne finančné plány nepočítajú ani s centom tržieb z Číny z týchto čipov. V praxi to znamená, že povolenie exportu môže byť len teoretickou výhodou, pokiaľ Čína nepovolí firmám čipy skutočne nakupovať. Stačí sa pozrieť do reportov Nvidie, podiel tržieb z Číny sa stále zmenšuje.
H200 ako kompromis, nie triumf
Analytici sa zatiaľ odmietajú nadchnúť. Sebastien Naji z William Blair uznal, že H200 by mohol zvýšiť tržby v roku 2027, no odhady nemení. Podľa neho je príliš skoro na akékoľvek závery a investori s tým súhlasia. Je to logické. Posledné mesiace boli plné chaosu: zákaz exportu čipu H20, následné zrušenie zákazu, potom čínske varovanie firmám, aby H20 nekupovali. Výsledok? Nvidia prišla o tržby vo výške až 10,5 miliardy USD.
Aj preto firma reagovala zdržanlivo. Vyjadrila podporu rozhodnutiu americkej vlády a označila povolenie exportu za rozumné riešenie. No vie, že konečné slovo má Čína. Prečo vôbec USA povolili práve čip H200? Ide o produkt, ktorý je síce výkonnejší než H20, ale stále o generáciu pozadu za vlajkovou loďou Nvidie – čipom Blackwell. To z neho robí ideálny nástroj politického kompromisu. Je dostatočne silný, aby bol pre Čínu zaujímavý, no nie natoľko pokročilý, aby sa dostal do rozporu s americkou národnou bezpečnosťou.
Zároveň je pre Nvidiu praktický. Firma presúva výrobu najnovších čipov na pokročilejšie linky TSMC, čím sa uvoľňuje kapacita práve pre H200. V ideálnom scenári by teda vedela dodávať veľké objemy, ak by o ne bol záujem. Lenže práve tu je najväčší problém. Čínski výrobcovia medzičasom rastú rýchlejšie než kedykoľvek predtým. Zákaz amerických čipov im poskytol priestor aj motiváciu. Ak USA nezasiahnu, môžu domáci výrobcovia investovať desiatky miliárd USD do vývoja a stať sa konkurenciou Nvidie aj mimo Číny.
Zdroj: Semafor
H200 ako test budúcnosti
Polovodiče už dávno nie sú len technickou súčiastkou. Sú nástrojom vplyvu, bezpečnosti aj technologickej prestíže. Stačí pripomenúť, že Čína obmedzila export vzácnych zemín a USA na oplátku hrozili zvýšením ciel. Naposledy sa Trump a Si Ťin-pching v Južnej Kórei dohodli na predbežnom prímerí, no bolo jasné, že pôjde len o dočasné upokojenie situácie.
Export H200 tak prichádza v čase, keď obe strany hľadajú spôsob, ako pokračovať v technologickom súboji bez toho, aby ho úplne prerušili. Správa portálu Semafor, ktorý ako prvý informoval o plánovanom povolení exportu, dokonca zvýšila trhovú hodnotu Nvidia o viac než 60 miliárd USD. To ukazuje, že investori stále veria v možnosť normalizácie. No zároveň vedia, že všetko stojí na jedinej odpovedi: dovolí Čína firmám H200 nakupovať?
Ak áno, môže to byť prvý krok k obnoveniu technologických vzťahov. Ak nie, zostane povolenie len politickým gestom, ktoré nič nezmení. H200 je tak skôr test toho, či USA a Čína ešte dokážu spolupracovať, hoci obmedzene a s veľkou dávkou podozrievania. USA jasne hovoria, že sú pripravené predávať. Čína zatiaľ nepovedala, či je pripravená kupovať. A práve medzi týmito dvoma vetami sa rozhoduje, akým smerom sa posunie budúcnosť umelej inteligencie aj globálneho technologického trhu.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.
