Nvidia a jej najpokročilejšie AI čipy v Číne. Čo na to Trump?

Akcie Nvidie dnes tvoria viac než 7 % indexu S&P 500 a trhová hodnota spoločnosti dosahuje 3,6 % svetového HDP. Jej hodnota je dokonca väčšia než celé akciové trhy Nemecka či Francúzska. Napriek exportným reštrikciám sa firma vracia na čínsky trh a rozširuje program spätného odkupu akcií o 60 miliárd USD. Čo ešte priniesli kvartálne výsledky?

28. 8. 2025

189

Prehľad článku

Kvartálne výsledky

Nvidia sa za posledné tri roky stala symbolom technologickej revolúcie. Ešte v roku 2022 ju väčšina investorov vnímala najmä ako výrobcu grafických kariet pre hráčov. Firma dnes nie je len poslednou zo Siedmich statočných, ktorá v tejto sezóne oznámila kvartálne čísla. Je tiež najväčšou akciou s trhovou kapitalizáciou viac ako 4 bilióny USD, čo prekonáva každú inú spoločnosť na svete. To, čo ju katapultovalo na vrchol, je rastúci dopyt po čipoch pre umelú inteligenciu, ktoré využívajú najväčšie technologické firmy sveta.

Akcie spoločnosti od začiatku roka vzrástli o viac ako 30 % a v súčasnosti tvoria viac ako 7 % indexu S&P 500. Je to ukážkový príklad trhu s umelou inteligenciou a často sa považuje za barometer toho, ako investori vnímajú explozívny rast umelej inteligencie. Ako nedávno poznamenali analytici v Deutsche Bank, trhová kapitalizácia spoločnosti Nvidia predstavuje 3,6 % svetového hrubého domáceho produktu. Jej hodnota je tiež vyššia ako hodnota celého akciového trhu hlavných európskych krajín, ako je Nemecko a Francúzsko.

Každý jej výsledok je tak signálom, kam sa trh môže pohnúť ďalej. V druhom kvartáli Nvidia prekonala očakávania týkajúce sa tržieb aj zisku a zároveň ponúkla približne rovnaký výhľad tržieb za tretí štvrťrok, aký sa na Wall Street očakával. Pre akcionárov, ktorí si zvykli na explózie, to bolo mierne sklamanie. Akcie Nvidie po zverejnení kvartálnych čísel v rozšírenom obchodovaní klesli o -3 %. Ak zvažujete kúpu akcií Nvidia, návod na to nájdete v článku TU.

Najdôležitejšie čísla

Vo fiškálnom druhom štvrťroku 2026 spoločnosť dosiahla tržby 46,7 miliardy USD. Upravený zisk na akciu bol 1,05 USD, čo predstavuje medziročný nárast o 56 %. Čistý zisk vyskočil na 26,4 miliardy USD, teda o 59 % viac než pred rokom. Výhľad na tretí štvrťrok počíta s tržbami približne 54 miliárd USD, čo znamená ďalší rast cez 50 %.

Najväčším motorom zostali dátové centrá, ktoré priniesli 41,1 miliardy USD. Aj keď toto číslo bolo mierne nižšie než čakali analytici, stále ide o obrovský výkon, ktorý ukazuje silu dopytu po nových čipoch Blackwell. Herná divízia si polepšila o 49 % na 4,3 miliardy USD a rastie aj menší segment robotiky.

Wall Street reagovala krátkodobým poklesom akcií, pretože časť investorov očakávala ešte väčšie prekvapenie. Analytici však pripomínajú, že v prípade Nvidie sa každý pokles v minulosti ukázal ako príležitosť. „Každý pád akcií Nvidie bol napokon ziskový,“ hovorí Thomas Lee z Fundstratu. Netreba zabúdať, že priemerný pohyb akcie po zverejnení hospodárskych výsledkov je +/- 7,4 %, takže 3 % pokles akcií nie je taký dramatický.

Najdôležitejšie novinky

Nvidia dnes nerastie len vďaka číslam, ale aj vďaka kľúčovým rozhodnutiam. Spoločnosť rozšírila program spätného odkupu akcií o ďalších 60 miliárd USD, čím dala investorom jasne najavo, že verí vo svoju budúcnosť. Zároveň sa jej podarilo prelomiť politické bariéry. Spojené štáty pred časom zakázali export AI čipov H20 do Číny, čo Nvidiu pripravilo o zhruba 8 miliárd USD potenciálnych tržieb. V auguste 2025 však prišla dohoda. Nvidia aj AMD môžu čipy opäť vyvážať, ale musia odvádzať 15 % tržieb americkej vláde. Len v prípade Nvidie to pre vládu znamená približne 1 miliardu USD každé tri mesiace, za predpokladu, že predaje sa vrátia na pôvodnú úroveň.

Generálny riaditeľ Jensen Huang pritom zdôrazňuje, že dopyt po najnovšom čipe Blackwell je „mimoriadny“. Očakáva, že trh umelej inteligencie v Číne porastie v priebehu jedného roka o 50 % a dosiahne 50 miliárd USD. Trump sa však pred niekoľkými dňami vyjadril k budúcnosti licencovaného exportu pre Blackwell. „Blackwell je extrémne pokročilý. S týmto by som dohodu nerobil.“ Huang tiež uviedol, že „drvivá väčšina“ AI inferencií dnes beží na ich čipoch.

Preto sa analytici na Nvidiu pozerajú prevažne optimisticky. Väčšina veľkých finančných domov má na akciu odporúčanie Buy alebo Strong Buy. Konsenzus Wall Street hovorí o priemernom cenovom cieli okolo 195–200 USD, teda o 7–10 % vyššie než je dnešná cena. Dôvody sú: dopyt po čipoch Blackwell, silné marže (73,5 %), očakávaný príchod novej generácie GB300 a návrat na čínsky trh, kde by mohla Nvidia získať späť miliardy USD z predaja H20 čipov. Konkurenčnú výhodu Nvidie posilňuje jej vlastná softvérová platforma CUDA a schopnosť integrovať hardvérové a softvérové riešenia do jedného ekosystému.

Riziká, na ktoré analytici upozorňujú, sa týkajú najmä geopolitiky a valuácie. Trh s dátovými centrami, ktorý priniesol 41,1 miliardy USD, prvýkrát mierne zaostal za očakávaniami, čo vzbudilo obavy, že boom AI nebude nekonečný. Ďalšou výzvou sú exportné reštrikcie USA a neistota okolo predaja v Číne, ako aj obavy z možnej „AI bubliny“. Konkurencia v podobe AMD posilňuje pozície v CPU a serverových GPU, Intel má na svojej strane štátnu podporu a infraštruktúru. Aj preto časť analytikov drží odporúčanie Hold, no prevažuje názor, že Nvidia zostáva kľúčovým lídrom éry umelej inteligencie.

Akcie Nvidia

Akcie firmy v priebehu tohto roka vzrástli o +30,1 % a v súčasnosti sa obchodujú na 181,6 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 58,4 násobok zisku na akciu (P/E); 44,1 násobok očakávaného budúcoročného zisku na akciu (Forward P/E) a 49,7 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 4,43 bilióna USD. Súčasný dividendový výnos je 0,02 %.