Obrat sa nekoná. Nike sa ďalej trápi a investorom dochádza trpezlivosť

Návrat na vrchol sa vzďaľuje

Značka s ikonickým logom patrí už desaťročia k najznámejším na planéte. Tento oregonský gigant vybudoval svoje impérium na obliekaní a obúvaní tých najlepších športovcov, čím si zabezpečil pevnú pozíciu lídra na trhu so športovým vybavením. Dlhé roky platilo, že čo táto Nike vyrobil, to sa okamžite stalo hitom. Dnes však tento kedysi nezastaviteľný stroj stráca tempo a hľadá stratenú rovnováhu.

Namiesto osláv ďalších rekordov zažíva Nike voľný pád, ktorý ho vrátil v čase o viac ako desaťročie dozadu. Po zverejnení najnovších výsledkov sa akcie prepadli o ďalších 15,5 % na hodnotu 44,62 USD. Od svojich maxím z roku 2021 sa hodnota celého podniku zmenšila o 75 %. Kým väčšina trhu za toto obdobie rástla a prekonávala historické maximá, tento odevný gigant zažíva značný odlev kapitálu, ktorý vymazal roky úspešného rastu a prosperity.

Hlavná príčina tohto úpadku sa skrýva v zlom strategickom rozhodnutí z minulosti. Vedenie sa pred časom rozhodlo zariskovať, odstrihlo tradičných predajcov tenisiek v nákupných centrách a zameralo sa takmer výhradne na vlastný internetový predaj. Tento krok mal priniesť vyššie zisky z každého kusu, no v realite uvoľnil miesto na pultoch dravým a mladším konkurentom. Zákazníci stratili možnosť impulzívneho nákupu a odliv k iným značkám si teraz vyberá svoju daň na celkových tržbách.

Firme nepomáha ani fakt, že celému trhu so športovým oblečením sa momentálne dýcha ťažšie. Nemecký rival Adidas stratil za posledných päť rokov polovicu svojej hodnoty a značka Puma klesla o 75 %. Trh aj napriek tomu očakával aspoň malý náznak oživenia, no prišlo len ďalšie sklamanie. Okrem zmätkov v predajniach totiž firme chýbajú najmä nové nápady a absencia inovatívnych modelov naďalej odrádza nielen bežných zákazníkov, ale aj veľkých hráčov na svetových burzách.

Prekonané odhady zatienil slabý výhľad

Tretí fiškálny kvartál priniesol na prvý pohľad uspokojivé hodnoty. Celkové tržby dosiahli 11,28 miliardy USD, čím tesne prekonali analytické očakávania nastavené na 11,26 miliardy USD. Očistený EPS sa zastavil na úrovni 0,35 USD, čo prekonalo odhady vo výške 0,29 USD. Aj napriek týmto drobným víťazstvám predstavujú tieto metriky výrazný medziročný prepad celkovej výkonnosti.

Reportovaný čistý zisk spadol o 35 % na 520 miliónov USD, zatiaľ čo prevádzkový zisk klesol o 23 % na 650 miliónov USD. Kľúčovým problémom je klesajúca hrubá marža, ktorá sa znížila o 1,3 % na 40,2 %. Tento vývoj je primárne ťahaný zvýšenými tarifmi na severoamerickom trhu, ktoré predražujú dovoz tovaru.

Rozdelenie tržieb podľa segmentov ukazuje zlyhanie doterajšej stratégie predaja. Kým veľkoobchodný segment narástol o 5 % na 6,5 miliardy USD, priamy predaj zákazníkom zaznamenal pokles o 4 % na 4,5 miliardy USD. Sklamaním je výkonnosť dcérskej značky Converse, ktorej tržby sa prepadli o 35 % na 264 miliónov USD. Najväčšie obavy však naďalej vyvoláva pretrvávajúca slabosť dopytu v Číne, kde odbyt klesol o 7 % na 1,62 miliardy USD, čo predstavuje už siedmy stratový štvrťrok v rade.

Zložitá reštrukturalizácia a neistá budúcnosť

Vedenie spoločnosti sa aktuálne snaží zastaviť krvácanie prostredníctvom programu znižovania nákladov s názvom Win Now. Tento očistný proces si vyžiadal jednorazové náklady vo výške 230 miliónov USD, ktoré boli použité prevažne na vyplácanie odstupného pri rozsiahlom prepúšťaní zamestnancov v dodávateľských reťazcoch. Nový CEO Elliott Hill otvorene priznal, že ozdravný proces si vyžaduje zložité kroky a veľa času.

Finančné trhy však najviac vydesil oficiálny výhľad na nadchádzajúce obdobia. Podnikový CFO Matthew Friend varoval, že v aktuálnom štvrtom kvartáli očakávajú pokles tržieb o 2 % až 4 % a ďalšie stenčovanie ziskovosti. Rovnako pesimistický je aj výhľad na nasledujúcich deväť mesiacov, počas ktorých by mali príjmy naďalej mierne klesať a zisky zostanú nanajvýš na nulových prírastkoch. Tieto vyhlásenia spôsobili výraznú nervozitu investorov a vymazali nádej na rýchle zlepšenie.

Ako náplasť na tieto rany manažment upiera zrak na jar roka 2027. Práve vtedy by sa mala naplno rozbehnúť nová „športová ofenzíva“, od ktorej si firma sľubuje úplné oživenie svojho produktového portfólia. Je to však beh na poriadne dlhú trať a investori si budú musieť počkať, či nové modely dokážu vrátiť značke jej stratený lesk.

Istou oporou v týchto búrlivých časoch zostáva pre Nike jej pokladnica. Firma si totiž zachováva solídnu súvahu a v hotovosti či krátkodobých investíciách drží 8,1 miliardy USD. Tento finančný vankúš jej dáva dostatok času na manévrovanie a realizáciu zmien bez toho, aby musela panikáriť.

Dobrou správou pre verných akcionárov je aj to, že spoločnosť nateraz neplánuje prestať vyplácať dividendy, čím sa snaží odmeniť trpezlivosť tých, ktorí pri nej stoja v tomto čase krízy. Na druhej strane však muselo vedenie pritiahnuť opasok pri spätných odkupoch akcií, keďže slabší prílev hotovosti do firmy jednoducho nedovoľuje rozhadzovať na všetky strany.

Budúcnosť tohto odevného giganta dnes stojí pred najväčšou skúškou za posledné desaťročia. Už dávno nejde len o to, koľko tenisiek sa vyrobí, ale o schopnosť opäť diktovať trendy a vyvolať u ľudí emóciu, ktorú si medzičasom uchmatla dravá konkurencia. Nike musí dokázať, že jeho ikonické heslo „Just Do It“ stále platí aj v praxi.

Nasledujúce roky ukážu, či sa tento oregonský obor dokáže vrátiť k inovácii a získať späť srdcia spotrebiteľov, alebo či sa jeho dominancia na svetových burzách stane len spomienkou na úspešnú éru. Cesta späť na vrchol bude strmá, no s miliardami v zálohe a novým vedením má Nike stále šancu predviesť jeden z najväčších návratov v histórii moderného obchodu.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.