Kvartálne výsledky
Netflix si v poslednej dobe kráča vlastnou cestou a to aj napriek zvýšenej volatilite globálnych trhov spojenej s politikou Donalda Trumpa. Za posledné tri roky vzrástli akcie streamovacej firmy o neuveriteľných 573 %, čím sa stali jednou z najvýkonnejších akcií uplynulých rokov. Len od začiatku roka 2025 vzrástla ich hodnota o 44,9 %, zatiaľ čo benchmarkový index S&P 500 pridal skromných 6,2 %. V rámci indexu Nasdaq 100 patrí Netflix medzi štyri najvýkonnejšie spoločnosti tohto roka.
Dôvod tohto výnimočného rastu nie je len v popularite streamovania, ale aj v schopnosti firmy inovovať svoj model. Po spomalení rastu v roku 2022 spoločnosť pristúpila k dvom kľúčovým zmenám, zamedzila zdieľaniu hesiel a zaviedla lacnejšiu verziu predplatného s reklamami. Výsledky sa dostavili rýchlo a investorov presvedčili o tom, že Netflix si stále dokáže nájsť nové zdroje rastu.
Dnes má spoločnosť trhovú kapitalizáciu takmer 550 miliárd USD a zaraďuje sa medzi 20 najhodnotnejších verejne obchodovaných firiem sveta. No práve výnimočný úspech vyvoláva otázky o udržateľnosti tohto trendu, najmä keď sa akcie obchodujú za 42-násobok očakávaného zisku. Trh dnes od kráľa online zábavy očakáva dokonalosť, bez priestoru na zaváhanie. Aj preto akcie po oznámení kvartálnych výsledkov klesli o 1,9 %.
Najdôležitejšie čísla
Druhé štvrťročné výsledky za rok 2025 potvrdili silnú formu spoločnosti. Netflix dosiahol tržby vo výške 11,08 miliardy USD, čím o málo prekonal očakávania analytikov, ktorí predpokladali 11,07 miliardy USD. Zisk na akciu (EPS) predstavoval 7,19 USD, čo je opäť mierne nad predpokladom Wall Street na úrovni 7,07 USD. Prevádzková marža sa v tomto kvartáli vyšplhala na rekordných 34 %, oproti 32 % v predchádzajúcom období.
Vysoká ziskovosť signalizuje, že firma nielenže rastie, ale zároveň dokáže efektívne monetizovať svoj model, najmä vďaka rastúcemu reklamného segmentu. No manažment zároveň upozornil, že v druhej polovici roka očakáva nižšiu prevádzkovú maržu než v prvej polovici, a to kvôli vyšším nákladom na amortizáciu obsahu a zvýšeným výdavkom na predaj a marketing.
Okrem toho sú očakávania na ďalší kvartál rovnako optimistické. Streamovací gigant predpokladá zisk 6,87 USD na akciu a tržby vo výške 11,53 miliardy USD, zatiaľ čo trh pracoval s mierne nižšími číslami (6,76 USD a 11,27 miliardy USD). Manažment firmy zároveň zvýšil svoj celoročný výhľad na tržby v rozpätí 44,8 až 45,2 miliardy USD, čo je posun oproti pôvodnému rozsahu 43,5 až 44,5 miliardy USD.
Treba však podotknúť, že veľkú časť tohto silného kvartálu ovplyvnil vývoj výmenných kurzov. Až 56 % tržieb pochádzalo zo zahraničia a slabší americký dolár znamenal, že príjmy v eurách, librách či jene sa po prepočte na USD javili vyššie. Spoločnosť to sama priznala v liste akcionárom a upozornila, že práve kurzové výkyvy stáli za nečakaným prekonaním odhadov.
Najdôležitejšie novinky
Napriek vplyvu výmenných kurzov nemožno prehliadnuť ani reálny progres v biznise Netflixu. Kľúčovým ťahúňom rastu sa čoraz viac stáva reklamný model, ktorý spoločnosť predstavila ako odpoveď na zmenu spotrebiteľského správania. V roku 2024 priniesol tento segment 1,9 miliardy USD a v roku 2025 sa očakáva jeho zdvojnásobenie na 3,9 miliardy USD. Navyše, reklama má vyššiu ziskovosť než klasické predplatné, čo prispelo k spomínanej rekordnej prevádzkovej marži.
Spoločnosť zároveň v marci 2025 predstavila ambicióznu víziu do roku 2030. Cieľom je zdvojnásobiť ročné tržby z aktuálnych 39 miliárd USD na viac než 78 miliárd USD. Nejde však len o číselný cieľ, Netflix plánuje rozšíriť svoje pôsobenie nad rámec tradičného streamovania, a to prostredníctvom licencovania, interaktívneho obsahu, rozšírenia reklamnej infraštruktúry či iných mediálnych foriem.
Analytici na Wall Street hodnotia stratégiu pozitívne. Podľa Briana Whitea zo spoločnosti Monness, Crespi, Hardt je Netflix „v počiatočnej fáze budovania silného reklamného impéria“ a má potenciál profitovať nielen z vyšších cien predplatného, ale aj z efektívnejšej distribúcie obsahu. Napriek silnej konkurencii zo strany Disney+, Amazon Prime, Apple TV+ a HBO Max si Netflix stále drží vedúce postavenie. Podľa júnových dát Nielsen dosiahol v USA podiel na sledovanosti 8,3 %, čím zaostáva len za YouTube (12,8 %). TikTok, aj keď zatiaľ nie v oficiálnych číslach, predstavuje ďalšiu výzvu do budúcnosti.
Wall Street tak zostáva voči akciám Netflixu v roku 2025 prevažne pozitívna, pričom až 26 z 37 analytikov odporúča „Buy“ a priemerný cenový cieľ sa pohybuje okolo 1 233 USD. Medzi najväčších optimistov patrí Bank of America (cieľ 1 490 USD), Wedbush či Guggenheim, ktoré vyzdvihujú rast reklamnej divízie a silný cashflow. Spoločnosť boduje aj vďaka plánom rozšíriť svoje pôsobenie za hranice tradičného streamovania.
Napriek tomu niektoré investičné domy, ako JP Morgan či Citi, znižujú hodnotenie na „Hold“ pre obavy z vysokej valuácie, ktorá už odráža veľkú časť budúcich očakávaní. Najväčšími rizikami sú výkyvy výmenných kurzov a silnejúca konkurencia zo strany YouTube či Amazonu. Firma si zatiaľ v posledných rokoch na burze kráča s istotou. No pri valuácii 54-násobku očakávaného zisku a bez priestoru zaváhania si investori kladú otázku: ako dlho ešte dokáže udržať toto viac než slušné tempo?
Akcie Netflix
Akcie firmy si od začiatku roka pripísali +43,7 % a za posledných 12 mesiacov vzrástli o +98,5 %. V súčasnosti sa obchodujú na úrovni 1 284,9 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 60,2 násobok zisku na akciu (P/E), 53,6 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 50,6 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti dosahuje 542,5 miliardy USD.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
Najväčší výrobca čipov TSMC opäť ohúril Wall Street, akcie sa šplhajú na nové maximá
Porsche brzdí Čína, akcie stratili už dve tretiny hodnoty a investorom ponúkajú 5,4 % dividendu
Európsky technologický klenot ASML odpisuje 11 %, čo vystrašilo investorov?
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
