Najväčší obchod v histórii herného priemyslu
Jedna z najznámejších herných spoločností sveta mení majiteľa. Electronic Arts, tvorca hier ako Battlefield, The Sims či Madden NFL, sa po rokoch sťahuje z burzy. Kupuje ju trojica investorov, Saudskoarabský verejný investičný fond (PIF), americká firma Silver Lake a fond Affinity Partners vedený Jaredom Kushnerom, zaťom prezidenta USA Donalda Trumpa. Hodnota transakcie je 55 miliárd USD. Pre Electronic Arts to znamená nový začiatok a pre Saudskú Arábiu ďalší krok v snahe stať sa svetovou mocnosťou v zábavnom a hernom priemysle.
Akcionári Electronic Arts dostanú za každú akciu 210 USD. To je o 25 % viac, ako bola ich trhová cena pred zverejnením správy o predaji. Vďaka tomu sa hodnota spoločnosti zvýšila na približne 52,5 miliardy USD. Po oznámení dohody vzrástli akcie EA v pondelok o 4,5 %, pričom už v piatok posilnili o ďalších 15 %.
Celková suma 55 miliárd USD bude financovaná kombináciou vlastného kapitálu vo výške 36 miliárd USD a úveru 20 miliárd USD od banky JPMorgan. Saudskoarabský fond PIF si ponechá svoj existujúci 9,9 % podiel a stane sa hlavným vlastníkom. Spoločnosti Silver Lake a Affinity Partners mu budú sekundovať ako strategickí investori.
Dohoda by sa mala uzavrieť v prvom fiškálnom štvrťroku 2027. Sídlo spoločnosti zostane v kalifornskom Redwood City a na čele firmy ostáva generálny riaditeľ Andrew Wilson. Ten vo svojom liste zamestnancom napísal, že sa naďalej bude sústrediť na rast a inovácie: „Naši noví partneri veria v našich ľudí, našu víziu aj naše schopnosti.
Spoločne môžeme budovať ešte silnejšiu budúcnosť.“ Podľa Wilsona zmena vlastníka nie je pre EA zlom, ale prirodzený vývoj. Ako verejná spoločnosť bola pod tlakom krátkodobých výsledkov a akcionárov. Po odchode z burzy sa bude môcť viac sústrediť na dlhodobé projekty a budovanie nových značiek.
Saudská Arábia chce byť lídrom sveta hier
Zaujímavý príbeh sa píše na Arabskom polostrove. Pre Saudskú Arábiu je totiž tento obchod súčasťou veľkého plánu. Krajina, ktorá doteraz stála hlavne na rope, investuje do športu, turizmu a hier, aby si vybudovala nové piliere ekonomiky. Jej štátny fond PIF spravuje majetok v hodnote viac ako 1 bilión USD a dlhodobo nakupuje podiely vo firmách po celom svete.
Prostredníctvom svojej dcérskej spoločnosti Savvy Gaming Group už PIF prevzal kontrolu nad hernými značkami ESL, FACEIT či Scopely. Prevzatie Electronic Arts je však niečo úplne iné, ide totiž o vstup do prvej ligy svetového herného biznisu. Analytici spoločnosti Raymond James to označili za „najväčší krok Saudskej Arábie v oblasti hier“. Jared Kushner, ktorý stojí za investičným fondom Affinity Partners, povedal, že k Electronic Arts má osobný vzťah. „Vyrastal som na ich hrách a dnes ich hrávam so svojimi deťmi. EA má odvážnu víziu a nepochybujem, že jej budúcnosť bude ešte ružovejšia,“ vyhlásil.
Odchod EA z burzy prichádza v období, keď herný priemysel prechádza zložitým obdobím. Po pandémii sa rast spomalil, ľudia míňajú menej a konkurencia je tvrdšia než kedykoľvek predtým. Electronic Arts preto stavia na svojich najväčších značkách, športových sériách ako FIFA (dnes EA Sports FC), NHL či Madden NFL, a na legendárnom Battlefielde. Práve tieto hry prinášajú firme stabilné výnosy vďaka mikrotransakciám a online režimom.
Podľa analytikov Freedom Capital Markets nové vlastnícke zázemie umožní EA viac riskovať a skúšať nové nápady, ktoré by ako verejná firma možno nemohla realizovať. Iní odborníci sú však opatrnejší. Analytici z Benchmarku upozornili, že ponuka 210 USD za akciu môže byť podhodnotená. Odhadujú, že vďaka pripravovanému Battlefieldu 6 a ďalším projektom by mohla EA do roku 2028 zarobiť viac ako 2 miliardy USD navyše.
Veľké dohody, veľké riziká
Obchod Electronic Arts okamžite pripomenul niekoľko bolestivých príkladov z minulosti. Najväčšie pákové odkúpenie pred týmto obchodom, kúpa spoločnosti TXU Energy za 45 miliárd USD v roku 2007, skončilo bankrotom o sedem rokov neskôr. Rovnako dopadli aj značky Toys “R” Us a Hertz, ktoré po veľkých odkúpeniach nedokázali prežiť.
Dohoda tiež prichádza v období, keď počet aj objem súkromných obchodov v posledných rokoch prudko rastie. Podľa údajov agentúry Bloomberg bolo len minulý rok uskutočnených 173 transakcií, pri ktorých sa firmy stiahli z burzy, v celkovej hodnote približne 289 miliárd USD. Tento trend ukazuje, že čoraz viac spoločností uprednostňuje súkromné vlastníctvo pred tlakom verejného trhu.
Pákové odkúpenie (angl. leveraged buyout, LBO) znamená, že investori zaplatia väčšinu ceny pomocou úveru, pričom samotná kúpená spoločnosť tento dlh následne spláca zo svojich budúcich ziskov. Ide o rizikový, no často výnosný typ akvizície, ktorý môže firme priniesť nový kapitál, ale aj ju finančne zaťažiť. Aj preto investori i analytici sledujú túto transakciu s opatrnosťou. „Tento obchod však otvára dvere návratu megadealov po rokoch, keď investori kvôli vysokým úrokom museli hľadať menšie príležitosti,“ vysvetľuje Kyle Walters z PitchBooku.
Aby sa minimalizovalo riziko, zmluva obsahuje jasne definované poistky. Jednou z nich je, že ak Electronic Arts odstúpi od dohody alebo prijme inú ponuku, musí zaplatiť pokutu 1 miliardu USD. Rovnaký poplatok bude platiť aj investorské konzorcium, ak sa obchod nestihne dokončiť do 28. septembra 2026 alebo dôjde k porušeniu dohody.
Akvizícia Electronic Arts je tak viac než len obchodný ťah. Je to symbol zmeny. Kapitál z krajiny, ktorá ešte pred pár rokmi žila z ropy, dnes prúdi do digitálnej zábavy. Saudská Arábia sa snaží ovládnuť svet hier a športu, kým Electronic Arts vstupuje do novej éry mimo burzy, slobodnejšej, ale aj riskantnejšej.
Globálny herný priemysel je však naďalej jedným z najdynamickejších odvetví zábavného priemyslu. Hoci tempo rastu posledné roky spomaľuje, trh naďalej ponúka množstvo príležitostí. PC hry budú tento rok rásť rýchlejšie ako mobilné a konzolové hry, pričom PC a konzoly spolu vytvoria 51 % globálnych tržieb.
Mobilné hry zostávajú najväčším samostatným segmentom a zabezpečia až 49 % globálnych tržieb, pričom medziročne porastú o +3,0 % na hodnotu 92,6 miliardy USD. Herný trh by mal naďalej rásť a do roku 2027 by mal dosiahnuť tržby vo výške 213,3 miliardy USD, čo predstavuje ročnú mieru rastu +3,1 % (2022–2027).
Akcie Electronic Arts
Akcie Electronic Arts v tomto roku vzrástli o +38,3 % na 201,7 USD. Aktuálne sa akcie firmy obchodujú za 48,3 násobok zisku na akciu (P/E); 23,6 násobok voľného cash flowu na akciu (P/FCF); 27,7 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 50,3 miliardy USD. Dividendový výnos akcií je 0,38 %.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
