Musk mení kurz: elektromobily už nestačia
Tesla sa opäť nachádza v období, keď jej šéf Elon Musk mení víziu firmy. Kým ešte pred pár rokmi hovoril najmä o elektromobiloch, dnes tvrdí, že kľúčom k budúcnosti budú humanoidní roboti. Podľa jeho slov až 80 % hodnoty Tesly má v budúcnosti tvoriť práve projekt Optimus. Investori však vnímajú aj súčasné problémy. V roku 2025 majú zisky Tesly klesnúť o 30 %. Robotaxi biznis, ktorý mal priniesť nový zdroj príjmov, je stále stratový a jeho širšie spustenie sa naťahuje. Navyše čelí konkurencii od Waymo, dcérskej spoločnosti Alphabetu.
„K robotom sa dnes dá priradiť akákoľvek hodnota, ale nikto presne nevie, či je po nich reálny dopyt a či na nich firmy dokážu zarobiť,“ upozorňuje Thomas Thornton, zakladateľ Hedge Fund Telemetry. Akcie Tesly sú pritom extrémne drahé. Obchodujú sa za 155-násobok očakávaných ziskov na najbližších 12 mesiacov. To je úroveň, ktorú si pamätáme z roku 2021, keď hodnota Tesly prvýkrát prekročila 1 bilión USD. Pre porovnanie, Nvidia sa obchoduje za 37-násobok a veľkí hráči ako Apple, Amazon či Alphabet ešte nižšie. Zo všetkých amerických spoločností nad 100 miliárd USD je drahší len Palantir.
„Tesla je oceňovaná ako firma v raste, ale jej tržby ani predaje automobilov v posledných dvoch rokoch prakticky nerástli,“ hovorí Dmitry Shlyapnikov z Horizon Investments. Aj preto Musk potrebuje nový príbeh a tým má byť humanoidný robot Optimus. História však ukazuje, že Muskove priority sa rýchlo menia. Najprv sľuboval, že Tesla ovládne globálny trh s elektromobilmi. Potom v apríli 2024 označil autonómne vozidlá za hlavný cieľ firmy. Trh na to zareagoval rastom akcií. O pár mesiacov neskôr podporil Donalda Trumpa v prezidentských voľbách, čo opäť vyvolalo rast cien akcií.
Lenže dnes je všetko inak. Musk sa od Trumpa dištancoval, autonómny biznis sa spomaľuje a robotaxi služba v Austine začala s ťažkosťami. V Kalifornii vozidlá stále jazdia s vodičom a expanzia do nových miest postupuje pomaly. Nedávno síce Tesla získala povolenie testovať autonómne autá v Nevade, ale od veľkého rozšírenia má ďaleko. A hoci Musk sľubuje, realita je, že od decembrového maxima sú akcie Tesly stále nižšie o 14,5 %. To je ostrý kontrast s indexom S&P 500, ktorý za rovnaký čas vzrástol o 10 %.
Miliardová stávka a Tesla pod tlakom trhov
Elon Musk sa preto snaží obnoviť dôveru investorov aj vlastným vreckom. Preto kúpil prostredníctvom trustu akcie Tesly za 1 miliardu USD. Bol to jeho prvý nákup od roku 2020. V roku 2022 pritom predal akcie za viac než 20 miliárd USD, aby mohol financovať kúpu Twitteru. Reakcia na burze nenechala na seba dlho čakať. V priebehu včerajšieho dňa akcie vyskočili o 8 %, obchodný deň nakoniec uzavreli v pluse 3,56 %. Investori nákup vnímajú ako gesto, že Musk Tesle verí, aj keď sám varuje, že firmu čakajú „ťažké štvrťroky“. Dôvodom je najmä to, že v USA sa koncom septembra končia stimuly na nákup elektromobilov, ktoré doteraz podporovali dopyt.
Len niekoľko dní pred tým, začiatkom septembra, predstavenstvo Tesly schválilo Muskovi nový odmeňovací balík. Je najväčší v dejinách biznisu. Ak dokáže zvýšiť hodnotu firmy z 1,1 bilióna USD na 8,5 bilióna USD a splní ďalšie výkonnostné ciele, jeho osobný majetok môže narásť o približne 900 miliárd USD. Z dnešných 420 miliárd USD by sa stal bilión. Podmienkou je, že v Tesle zostane ďalších desať rokov. O motivačnom balíčku sme písali v článku nižšie:
Predsedníčka predstavenstva Robyn Denholm nazvala Muska „generačným lídrom“ a tvrdí, že jeho politické postoje firme neškodia. Kritici sú však iného názoru, najmä po tom, čo sa Musk objavil na pochode v Londýne vedenom krajne pravicovým aktivistom Tommym Robinsonom, kde varoval pred príchodom násilia do Spojeného kráľovstva.
Na Teslu tlačí aj konkurencia. Čínski výrobcovia ako BYD či Nio znižujú ceny a expandujú v Európe. Na starom kontinente si Musk pošramotil povesť jeho politickým angažovaním, čo sa negatívne podpisuje pod predaje Tesly. V USA sa zasa končia stimuly, ktoré držali predaje nad vodou. Čiže, aj keď sľuby v podaní Elona Muska sú vábivé, čísla nepustia: klesajúce predaje, vysoká valuácia a akcie, ktoré patria medzi najhorších performerov indexu S&P 500.
Pre investorov preto Tesla nie je len automobilkou. Je to stávka na samotného Muska. Ak sa mu podarí naplniť víziu a premeniť sci-fi sny na realitu, môže sa stať prvým bilionárom na svete a potvrdiť, že Tesla je symbol technologickej éry. Ak nie, trhy mu pripomenú, že aj najväčšie sny musia nakoniec obstáť v realite účtovných výkazov.
Akcie Tesla
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov vzrástli o +80,8 % a v súčasnosti sa obchodujú na hodnote 410,1 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 244,1 násobok zisku na akciu (P/E) a 126,6 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 114,5 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti 1,32 bilióna USD.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.
