Kering prežíva najťažšie obdobie dekády
Značky ako Gucci, Louis Vuitton či Hermès kedysi stelesňovali istotu. V čase, keď sa svet menil, luxus zostával stabilný, žiarivý a imúnny voči výkyvom. Dnes sa však aj tieto symboly prestíže musia prispôsobiť realite, ktorá je čoraz menej predvídateľná. Francúzska skupina Kering, ktorá stojí za menami ako Gucci, Balenciaga či Yves Saint Laurent, aktuálne prežíva jednu z najväčších kríz svojej histórie.
Výsledky za prvý štvrťrok 2025 ukazujú, že firma čelí vážnym problémom, tržby medziročne klesli o 14 % na 3,9 miliardy EUR, čo zaostalo za očakávaniami analytikov (4,01 miliardy EUR). Najvýraznejší prepad prišiel práve zo strany Gucci. Tržby vlajkovej lode Keringu sa prepadli o 25 % na úroveň 1,57 miliardy EUR. Reakcia trhu na seba nenechala dlho čakať, akcie spoločnosti klesli o 4,3 %, a obchodovanie s nimi bolo včera krátko po otvorení burzy pozastavené.
Spolu s Keringom zaznamenali pokles aj ďalšie luxusné skupiny ako LVMH a Richemont. Nejde pritom o jednorazový výkyv. Od roku 2021 prišla spoločnosť o takmer 80 % svojej hodnoty, čo predstavuje pokles kapitalizácie zo 115 miliárd USD na 23 miliárd USD. Viac než 90 miliárd USD tak zmizlo z trhu v priebehu niekoľkých rokov, pričom len za posledný rok sa akcie spoločnosti prepadli o 48,3 %.
Globálne napätie láme stabilitu európskeho luxusu
Za týmito číslami sa skrývajú konkrétne dôvody. Predaj v Ázii sa prepadol o 25 %, v Severnej Amerike a Európe o 13 %. Gucci stráca kontakt s trendmi a jeho silná závislosť od čínskeho trhu sa v čase spomalenia dopytu ukazuje ako slabina. K tomu sa pridáva aj slabnúci záujem zákazníkov, ktorých oslovujú konkurenčné značky s novým prístupom.
Kering sa snaží reagovať. V marci oznámil výmenu kreatívneho riaditeľa Gucci, novým sa stal Demna Gvasalia, dizajnér známy z pôsobenia v Balenciaga. Hoci má povesť vizionára, jeho menovanie vyvolalo na trhu skôr nervozitu. Akcie Keringu v deň oznámenia klesli o 10,7 %, pričom počas dňa stratili až 12,4 %, čo pre Kering znamenal najväčší jednodňový prepad akcii od roku 2008.
Tieto udalosti sa dejú v čase, keď celý luxusný sektor čelí bezprecedentným výzvam. Spojené štáty, ktoré tvoria približne 30 % globálneho dopytu po luxuse, sa stali dejiskom obchodného napätia. Prezident Donald Trump zaviedol clá vo výške až 20 % na európsky módny a kožený tovar, a 31 % na švajčiarske hodinky. Hoci neskôr clá dočasne pozastavil a nahradil 10 % sadzbou na 90 dní, neistota na trhoch zostala. O tejto téme si môžete prečítať v článku nižšie:
Luxus, ktorý je pre Európu kľúčovým exportným artiklom, sa tak stal terčom obchodnej vojny. Podľa Európskej únie tvoria európske značky až 70 % svetového trhu s luxusom a ich ročný export dosahuje 260 miliárd EUR. Zmena v cenách spôsobená clami môže mať zásadný vplyv na správanie spotrebiteľov- Dôvod je jednoduchý, luxusné produkty sa pre amerických zákazníkov stávajú drahšie a menej dostupné.
Sektor v tieni
Luxusné značky s najbohatšou klientelou, ako Hermès či Cartier, dokážu čeliť rastúcim cenám s väčšou ľahkosťou. Hermès si dokonca udržal 7 % rast tržieb, aj keď LVMH zaznamenal pokles o 5 % v segmente módy a kožených výrobkov. No značky ako Gucci či Yves Saint Laurent, ktoré majú širšiu a menej majetnú zákaznícku základňu, sú na zmeny cien citlivejšie. Pre zaujímavosť Hermès po prvýkrát prekonal svojho konkurenta, francúzsku ikonu LVMH, v rámci trhovej kapitalizácie. Týmto počinom sa stal najhodnotnejšou firmou v oblasti luxusu na svete.
Analytici z TD Cowen predpokladajú, že Gucci bude v roku 2025 čeliť poklesu predaja až o 20 %. Spoločnosť navyše bude podľa nich pomalšia v prenášaní vyšších nákladov na zákazníkov. Naopak, LVMH už zvýšil ceny produktov Louis Vuitton o 4 %, Hermès plánuje od 1. mája preniesť plný vplyv ciel na amerických zákazníkov.
Očakáva sa, že druhý kvartál prinesie ďalší dvojciferný pokles tržieb, pričom nádej sa upiera na druhú polovicu roka. Prípadné oživenie bude závisieť najmä od návratu čínskeho dopytu, ktorý doteraz tvoril jednu z najsilnejších opôr celého odvetvia. Na trhu tak panuje atmosféra opatrnosti. Deutsche Bank znížila odhad zisku na akciu pre Kering na 8,65 EUR (9,84 USD).
Investori očakávajú jasnejšie signály – nielen o smerovaní značiek, ale aj o stabilite globálneho prostredia, ktoré je plné napätí a nepredvídateľných zvratov. Luxus už dávno nie je len o lesku a prestíži. Dnes sa stal zrkadlom svetovej ekonomiky – citlivým, zraniteľným, ale stále schopným prekvapiť. Otázka však zostáva: dokáže sa Gucci a spolu s ním aj Kering vrátiť späť na výslnie, alebo bude súčasný prepad začiatkom konca jednej éry?
Akcie Kering
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov klesli o -48,5 % a v súčasnosti sa obchodujú na hodnote 167,9 EUR. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 18,2 násobok zisku na akciu (P/E) a 11,1 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 20,6 miliardy EUR. Súčasný dividendový výnos je 3,57 %.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
