Kvartálne výsledky
Dlhé roky platilo, že luxusný sektor si ide vlastným tempom. Nepodlieha cyklom, krízam ani rozmarom bežného spotrebiteľa. No časy, keď značky ako Louis Vuitton či Gucci bez problémov diktovali tempo rastu, sú aspoň nateraz preč. No zdá sa, že svitá na lepšie časy. Skupina LVMH, najväčší hráč v odvetví, ukázal, že aj v ťažkých časoch dokáže odolávať ekonomickému tlaku. Po dvoch rokoch spomaľovania predaja sa firma v treťom štvrťroku 2025 konečne vrátila k rastu.
Tržby LVMH stúpli o 1 % na 18,3 miliardy EUR, čím prekonali očakávania analytikov. Nie je to veľké číslo, ale po dlhom období poklesov ide o signál zlepšenia. Skupina, ktorá vlastní značky Louis Vuitton, Dior, Tiffany & Co. či Moët & Chandon, tak naznačila, že dno má zrejme za sebou. Na burze sa to okamžite prejavilo. Akcie LVMH vyskočili o takmer 14 %, čo je najväčší jednodňový nárast od roku 2001. Spolu s nimi rástli aj iné luxusné značky, ako Moncler o 9 %, Burberry o 7 % a Kering o 7 %.
Európsky index Stoxx Europe Luxury 10, ktorý sleduje najväčšie mená v odvetví, pridal 6,8 %. Firma má však za sebou náročné obdobie. Rok 2023 priniesol pokles dopytu a spomalenie v Číne, rok 2024 stagnáciu naprieč väčšinou divízií. Až tento rok sa situácia začína obracať k lepšiemu. Finančná riaditeľka Cécile Cabanis zhrnula situáciu jednoducho: „Vidíme zlepšenie vo všetkých regiónoch okrem Európy.“ Práve Európa stále trpí pre silné euro a menší počet turistov.
Najdôležitejšie čísla
LVMH uzavrela tretí štvrťrok s tržbami 19,1 miliardy EUR, čo je viac, ako očakávali analytici, ktorí rátali s 18,2 miliardy EUR. V organickom vyjadrení to znamená 1 % rast, po 4 % poklese v druhom kvartáli. Najdôležitejšia divízia firmy, móda a kožené výrobky, priniesla 8,5 miliardy EUR, čo je medziročný pokles o 2 %, no výrazné zlepšenie oproti 9 % z predchádzajúceho kvartálu. Louis Vuitton aj Dior sa darí lepšie, najmä v Číne, kde sa po rokoch opäť objavujú pozitívne čísla.
Selektívny retail, kam patrí predajná sieť Sephora, bol hviezdou kvartálu. Tržby tu vzrástli o 7 %, čo je najvyšší rast spomedzi všetkých segmentov. Parfémy a kozmetika pridali 2 %, rovnako ako hodinky a šperky, a dokonca aj vína a liehoviny prekvapili miernym rastom o 1 %, hoci analytici očakávali 4 % pokles. Z pohľadu regiónov najlepšie dopadli Spojené štáty (+3 %) a Ázia bez Japonska (+2 %). V Európe tržby klesli o 2 %, najmä pre menší turistický ruch. Japonsko síce hlási pokles -13 %, ale je to výrazne lepšie než -28 % v predchádzajúcom štvrťroku.
Akcie LVMH sa dnes obchodujú okolo 597,3 EUR za kus, stále asi 6 % pod úrovňou začiatku roka a tretinu od maximálnych hodnôt z roku 2023. Napriek problémom ich analytici považujú za podhodnotené. Morningstar odhaduje férovú cenu na 620 EUR a očakáva, že v nasledujúcich rokoch sa rast tržieb vráti na 5 až 7 % ročne. Firma by podľa nich mala zlepšiť aj ziskové marže z 23 % (v roku 2023) na približne 29 %.
Najdôležitejšie novinky
Za obratom LVMH nestojí len trh, ale aj veľké zmeny vo vnútri spoločnosti. Koncern prešiel najväčšou tvorivou prestavbou za posledné roky. Maria Grazia Chiuri odišla z Dioru do Fendi, zatiaľ čo Jonathan Anderson sa stal novým kreatívnym riaditeľom Dioru. Jeho debutové kolekcie sa stretli s výbornými ohlasmi a pomohli značke získať späť pozornosť aj u mladších zákazníkov.
Nové vedenie dostali aj ďalšie značky, Michael Rider nastúpil do Celine a Loewe uviedla dvojicu dizajnérov Jacka McCollougha a Lazara Hernandeza. Cieľom je dodať značkám sviežosť a moderný smer, ktorý osloví nové publikum, no zachová prémiový imidž. Firma zároveň plánuje rozšíriť sortiment. V roku 2026 sa očakáva uvedenie novej línie Louis Vuitton Beauty, ktorá má posilniť pozíciu značky v segmente kozmetiky a lifestyle produktov.
LVMH zároveň masívne investuje. Ročne minie viac ako 10 miliárd EUR na marketing a reklamu a ďalších 5,5 miliardy EUR na rozvoj predajní a nových projektov. Tento kapitál jej umožňuje udržať si náskok pred konkurenciou. Nové vlajkové predajne pribudli v Miláne, Tokiu, New Yorku a Beverly Hills, všetky hlásia silný začiatok. V Šanghaji otvoril Louis Vuitton futuristický butik „The Louis“ v tvare výletnej lode, ktorý sa okamžite stal jednou z najúspešnejších prevádzok značky.
Aj sieť Sephora má za sebou rekordný štart, kozmetická značka Rhode od Hailey Bieber dosiahla v predajniach mimoriadne silné výsledky. Analytici sú preto optimistický a reagujú. Citi zvýšila cieľovú cenu akcií na 630 EUR, Bernstein na 700 EUR a RBC Capital Markets na 575 EUR, všetky s odporúčaním „Buy“. Investori podľa nich veria, že LVMH zvládne náročné prostredie lepšie než konkurencia.
Z makroekonomického hľadiska však spoločnosť naďalej čelí viacerým rizikám, od ekonomických výziev v Číne až po globálne geopolitické napätie. Navyše, generácia Z, kedysi cieľový zákazník na sociálnych sieťach, sa dnes čoraz viac od značiek ako Gucci, Louis Vuitton či Balenciaga obracia chrbtom. V roku 2024 klesli výdavky tejto vekovej skupiny na luxus o 7 %, čo znamená výpadok v hodnote 5,7 miliardy USD. Dôvodom je, že mladí ľudia čoraz viac odmietajú prehnaný konzum a sú citlivejší na etické problémy, spojené s dodávateľskými reťazcami.
Napriek tomu si francúzska ikona udržiava stabilnú pozíciu a dôveru trhu. Ako povedala finančná riaditeľka Cécile Cabanis: „Sme sebavedomí, no uvedomujeme si, že svet zostáva krehký.“ A možno práve v tom spočíva sila LVMH, v schopnosti spájať tradíciu, inovácie a trpezlivosť. V čase, keď sa celý luxusný sektor snaží získať späť svoju iskru, LVMH ukazuje, že cesta späť k rastu vedie cez kvalitu, dôveru a silu značky, ktorá nezmizne ani počas búrky.
Akcie LVMH
Akcie firmy za posledný rok vzrástli klesli o -4,1 %. V súčasnosti sa akcie spoločnosti obchodujú za 599,6 EUR. Pri tejto cene sa akcie obchodujú za 27,3 násobok zisku na akciu (P/E), 20,6 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 14,3 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová kapitalizácia firmy je 301,9 miliárd USD.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
Dividendový kráľ PepsiCo padol o tretinu. Je čas znovu veriť americkej ikone?
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.
