Prečo sa Intel dostal do tejto situácie?
Americký čipový gigant Intel sa môže ocitnúť pred historickou zmenou. Podľa informácií Wall Street Journal Broadcom a TSMC skúmajú možnosti, ako firmu rozdeliť na dve časti. Broadcom by sa zameral na vývoj a marketing čipov, zatiaľ čo TSMC by prevzalo výrobu procesorov. Tieto rokovania sú zatiaľ len v začiatočných a neformálnych fázach, pričom Broadcom a TSMC nepracujú spoločne. Intel si však nemôže dovoliť ignorovať tlak investorov a americkej vlády, ktorá považuje firmu za strategicky dôležitú.
Intel bol kedysi neohrozeným lídrom v oblasti polovodičov, no v posledných rokoch zaostáva za konkurenciou. V auguste 2023 Intel zverejnil slabé kvartálne výsledky, ktoré spustili najväčší výpredaj akcií za posledných 50 rokov. Firma v tom čase zároveň oznámila, že plánuje prepustiť viac ako 15 % svojich zamestnancov v rámci opatrenia na zníženie nákladov o 10 miliárd USD. Gelsinger a jeho tím čelili aj tlaku zo strany aktivistických investorov, ktorí požadovali zmeny v riadení spoločnosti. Tieto kroky však nedokázali zastaviť klesajúci trend a zlepšiť konkurencieschopnosť firmy na trhu. O tejto téme sme Vás informovali v článku na:
Po 25 rokoch Intel dokonca stratil svoje miesto v prestížnom indexe Dow Jones Industrial Average, kde ho nahradila Nvidia. Odstúpenie generálneho riaditeľa prišlo len týždeň po tom, čo Intel získal dotáciu vo výške 7,86 miliardy USD v rámci CHIPS Act, ktorá má pomôcť financovať výstavbu nových tovární. Tento krok bol považovaný za významný posun v plánoch na modernizáciu výroby čipov v USA.
Bývalý CEO Pat Gelsinger vsadil na obrovské investície do výrobných kapacít a propagoval nové AI čipy, no výsledky nenaplnili očakávania. Firma stratila dôležité kontrakty, mala slabé finančné výsledky a hodnota jej akcií klesla o 60 %. Okrem toho sa niekdajší gigant stal obeťou vlastnej stratégie. Na rozdiel od konkurentov ako AMD, Nvidia alebo Qualcomm, ktorí čipy len navrhujú a výrobu outsourcujú, Intel sa snažil byť dizajnérom aj výrobcom súčasne. Tento model sa ukázal ako príliš nákladný, čo spôsobilo obrovský tlak na cash flow.
USA môžu zasiahnuť
Podľa WSJ Broadcom už analyzuje možnosť odkúpenia dizajnérskej a marketingovej divízie Intelu. Táto časť by sa mohla zamerať na vývoj nových procesorov a AI čipov, pričom výrobu by zabezpečoval externý partner. Na druhej strane TSMC, najväčší svetový výrobca čipov, skúma možnosť prevzatia časti alebo celej výrobnej infraštruktúry Intelu.
Taiwančanom by to poskytlo väčšiu výrobnú kapacitu v USA a posilnilo by to ich pozíciu v globálnom dodávateľskom reťazci. Rozdelenie Intelu však nie je len otázkou biznisu. Americká vláda považuje Intel za kľúčovú spoločnosť z hľadiska národnej bezpečnosti. Firma nedávno získala 7,86 miliardy USD v štátnych dotáciách, ktoré mali podporiť výrobu čipov na americkej pôde v rámci programu CHIPS Act.
Podľa správ agentúry Bloomberg Trumpova administratíva už diskutovala s TSMC o prevzatí časti výrobných kapacít Intelu, no zároveň signalizovala, že nebude podporovať, aby kľúčová továreň v USA bola prevádzkovaná zahraničnou firmou. Frank Yeary, dočasný výkonný predseda Intelu, viedol rozhovory s investormi aj vládnymi predstaviteľmi. Podľa WSJ sa sústredí najmä na to, ako maximalizovať hodnotu pre akcionárov, čo môže znamenať odpredaj časti biznisu alebo strategické partnerstvo. Ak by došlo k rozdeleniu Intelu, mohlo by to znamenať:
- Broadcom by sa stal jedným z hlavných vývojárov čipov na svete, pričom výrobu by zabezpečovali partneri ako TSMC alebo Samsung.
- TSMC by získalo väčšiu výrobnú kapacitu v USA, čím by mohlo efektívnejšie konkurovať Samsungu.
- Intel by mohol prežiť ako menšia, ale agilnejšia firma, ktorá by sa sústredila na dizajn a vývoj špičkových čipov.
Na druhej strane politické faktory môžu celý proces skomplikovať. Ak sa vláda USA rozhodne, že podnik musí zostať americkou spoločnosťou, môže sa pokúsiť nájsť domácich investorov alebo podporiť fúziu s iným americkým hráčom. V každom prípade rozhodujúce mesiace sú ešte len pred nami a osud Intelu bude závisieť nielen od trhu, ale aj od politických rozhodnutí vo Washingtone.
V septembri minulého roka sa objavili správy o možnej akvizícii Intelu. Vtedy prejavil záujem o spoločnosť Qualcomm, no dohoda sa nakoniec neuskutočnila pre zložitosť celej transakcie. Avšak Qualcomm by mohol byť opäť jedným z možných kandidátov na kúpu, keďže sa dlhodobo zaujíma o dizajnérske aktíva čipovej firmy alebo strategický podiel v spoločnosti. Nie je však vylúčené, že záujemca pochádza mimo tradičných technologických gigantov. O tejto téme sme Vás informovali aj v našom podcaste, v ktorom sa venujeme každo-týždňovému zhrnutiu na akciových trhoch:
Akcie Intel
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov klesli o -46,9 % a aktuálne sa obchodujú za 23,6 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 24,3 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 18,2 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová kapitalizácia firmy je 102,9 miliárd USD.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
