BP v tieni vlastnej stratégie
Energetický sektor je veľmi dynamický a britský ropný gigant BP sa ocitol pod tlakom. Ešte nedávno sa snažil premeniť na lídra zelenej transformácie, dnes sa vracia k rope a plynu. Po rokoch traumy spôsobenej explóziou Deepwater Horizon a zúfalého PR bol tento britský kolos ochotný riskovať, investovať miliardy do slnka a vetra a pokúsiť sa preformátovať vlastnú DNA.
Dnes však táto stratégia podkopala firme nohy. Najnovšie výsledky za 1. kvartál 2025 ukázali, že zmena smeru nestačí. Zisk vo výške 1,38 miliardy USD zaostal za očakávaniami Wall Street, akcie firmy klesli od začiatku roka o 8 % a za posledný rok sú nižšie o 24 %. Navyše, dlh spoločnosti stúpol na 26,97 miliardy USD. A keď CEO Murray Auchincloss hovorí o „skvelom štarte“, znie to skôr ako nervózny nátlak než presvedčenie.
Nespokojnosť s vedením už preniká aj na verejnosť. Na aprílovom valnom zhromaždení takmer štvrtina akcionárov odmietla opätovné zvolenie predsedu predstavenstva Helgeho Lunda. Nálada medzi akcionármi sa mení. Prestávajú veriť sľubom o „energetickej diverzifikácii“ chcú výsledky. A hlavne zisk. Aktivistický investor Elliott Management preto zintenzívňuje tlak na vedenie a volá po väčšej orientácii na tradičný biznis.
Viac ropy, menej zelene. Viac návratnosti, menej stratégií. V prostredí, kde akcionári porovnávajú výnosy s ExxonMobilom či Chevronom, sa BP ocitla na defenzívnej strane šachovnice. CEO Murray Auchincloss znížil investície do obnoviteľných zdrojov o 70 % a zároveň zvýšil výdavky na ťažbu o 20 %, no výsledky zatiaľ nepriniesli želaný efekt.
V tejto neistote sa BP upína k projektu v Iraku. BP tu nedávno podpísala dohodu s vládou v Bagdade o rozvoji štyroch strategických polí v Kirkúku – Baba, Avanah, Bai Hassan a Jambur. Odhadovaných viac ako 3 miliardy barelov ropy, potenciálna hodnota projektu až 25 miliárd USD a výhľad na ďalších 20 miliárd barelov v okolí znejú ako návrat do hry.
Lenže Irak je geopoliticky nestabilný, a hoci tento projekt môže BP vyniesť späť medzi dominantných producentov, môže sa rovnako rýchlo zmeniť na ďalší problém. Firma tak stavia na kartu, ktorej výsledok nie je ani zďaleka istý. Medzičasom však potrebuje udržať trh pri živote a hlavne trpezlivosť akcionárov.
Shell stojí bokom, ale figúrky má pripravené
Na druhej strane barikády stojí Shell, stabilný a disciplinovaný. Keď Wall Street Journal zverejnil správu o možnom záujme Shellu o akvizíciu BP, trh spozornel. Išlo by o spojenie s hodnotou viac než 200 miliárd EUR. BP je dnes oceňovaná na približne 67 miliárd EUR lacno, ak zohľadníte jej infraštruktúru, zásoby a značku.
Príliš lacno na to, aby to Shell ignoroval? Shell však rýchlo tieto špekulácie odmietol a akékoľvek rokovania poprel. Podľa britského zákona o prevzatiach teraz nemôže predložiť ďalšiu ponuku šesť mesiacov, ak sa neobjaví iný záujemca. Napríklad ak sa objaví tretí hráč. A tí sú na obzore: ExxonMobil, Chevron, ale aj štátny Adnoc z Emirátov vraj sondujú terén.
Shell dnes pôsobí pokojne, vyrovnane, až elegantne. Pod vedením Waela Sawana investuje do LNG, udržiava disciplínu a kapitálovú návratnosť. Z grafu Latinometrics je zrejmé, že zatiaľ čo BP balansuje niekde v strede poľa, s tržbami okolo 200 miliárd USD a návratnosťou aktív len mierne nad 2 %, Shell pôsobí oveľa stabilnejšie. Dosahuje vyššie tržby i lepšiu návratnosť. Jeho akcie vzrástli za päť rokov o 98 %, zatiaľ čo BP len o 19 %. Sawan už v marci poznamenal, že latka pre akvizície je „veľmi, veľmi vysoko“. Ale Shell má čas. A hlavne kapitál. Môže si dovoliť vyčkať.
Akcie BP
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov klesli o -23,9 % a v súčasnosti sa obchodujú za 330,3 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 78,7 násobok zisku na akciu (P/E), 8 násobok očakávaného budúcoročného zisku na akciu (Forward P/E) a 21 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 78,7 miliardy USD. Súčasný dividendový výnos je na úrovni 6,66 %.
Akcie Shell
Akcie firmy za posledných 12 mesiacov klesli o -10,1 % a v súčasnosti sa obchodujú za 70,9 USD. Pri tejto cene sa akcie firmy obchodujú za 16,2 násobok zisku na akciu (P/E), 9 násobok očakávaného budúcoročného zisku na akciu (Forward P/E) a 9,2 násobok EV/EBITDA. Trhová kapitalizácia spoločnosti je 208,8 miliardy USD. Súčasný dividendový výnos je na úrovni 34,18 %.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti si môžete kúpiť TU.
