Kvartálne výsledky
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, známa skôr ako TSMC, prežila v posledných troch rokoch turbulentné obdobie. Po rekordnom raste počas pandémie sa dopyt po čipoch pre spotrebnú elektroniku znížil a v roku 2023 firmu zasiahlo aj geopolitické napätie medzi USA a Čínou. V roku 2024 sa situácia stabilizovala a v prvej polovici roka 2025 sa akcie prepadli o štvrtinu a Taiwanský gigant dočasne prišiel o status biliónovej firmy.
Situácia sa však zmenila. Vďaka rozmachu umelej inteligencie sa TSMC vrátila do centra pozornosti investorov. Firmy ako Nvidia, AMD či Apple sa pri výrobe svojich čipov spoliehajú práve na TSMC. Bez jej produkcie by neexistovali dátové centrá, výpočtové systémy ani modely umelej inteligencie ako ChatGPT.
Akcie spoločnosti v roku 2025 vzrástli o viac ako 37 % a trhová kapitalizácia spoločnosti len v tomto roku poskočilo o 510 miliárd USD. Pre porovnanie, to je viac, ako hodnota všetkých slovenských, českých a poľských firiem kótovaných na burze. TSMC sa tak zaradila medzi technologických lídrov, ktorí ťažia z globálneho dopytu po výpočtovom výkone.
Kým niektorí analytici vyjadrili obavy z kruhového financovania, ako je dohoda medzi tvorcom ChatGPT OpenAI a Nvidiou, ktoré by mohlo vytvárať riziko bubliny v investíciách do AI, TSMC tieto obavy zmietlo zo stola a uviedlo, že dopyt rastie exponenciálne. „Naše presvedčenie o megatrende silnie a veríme, že dopyt po polovodičoch bude naďalej veľmi fundamentálny ako kľúčový umožňovač AI aplikácií,“ povedal analytikom na hovore k výsledkom generálny riaditeľ najväčšej technologickej spoločnosti v Ázii C. C. Wei.
Najdôležitejšie čísla
Najväčší výrobca čipov na svete v treťom štvrťroku 2025 dosiahla čistý zisk 14,93 miliardy USD, čo predstavuje medziročný nárast o 39 %. Tržby vzrástli o 30 % na 32,6 miliardy USD, čo zodpovedá 41 % rastu v dolárovom vyjadrení. Zisk na akciu dosiahol 0,57 USD, teda o 10 % viac, než očakávala Wall Street. Hrubá marža zostala na úrovni 58,8 % a prevádzková marža stúpla na 47,9 %. Spoločnosť očakáva, že v poslednom štvrťroku 2025 dosiahne tržby medzi 32,2 a 33,4 miliardy USD, pričom ročný rast bude v rozmedzí 30 až 35 %.
Najväčší podiel na úspechu má divízia vysokovýkonných čipov, ktoré poháňajú AI aplikácie a 5G siete. Tvorí až 57 % tržieb firmy. Pokročilé čipy s veľkosťou 7 nanometrov a menej predstavujú 74 % všetkých výnosov z výroby. Vďaka tomu si TSMC upevnila pozíciu najpokročilejšieho výrobcu čipov na svete. Finančný riaditeľ Wendell Huang uviedol, že dopyt po produktoch firmy je „silný a stabilný“. TSMC preto zvýšila investičný plán pre rok 2025 na 40 miliárd USD, aby mohla rozšíriť kapacity pre čipy vyrábané 3 nm a pripravované 2 nm technológiou.
Najdôležitejšie novinky
Kráľ čipov tak dnes stojí v samotnom jadre technologického sveta. Generálny riaditeľ C.C. Wei potvrdil, že dopyt po čipoch pre umelú inteligenciu rastie oveľa rýchlejšie, než firma očakávala. Spoločnosť plánuje v roku 2025 zdvojnásobiť tržby z AI čipov a v nasledujúcich piatich rokoch počíta s priemerným ročným rastom okolo 40 %. Celkové tržby by pritom v tomto roku mali vzrásť o 27 % a zisk by mal presiahnuť 50 miliárd USD. Ročná zložená mieru rastu tržieb (CAGR) je tak na úrovni 15,9 % v horizonte nasledujúcich piatich rokov.
Jednou z najväčších noviniek je príprava novej generácie 2 nm čipov, ktorých sériová výroba sa začne v druhej polovici 2025. Oproti dnešným modelom budú mať o 10 až 15 % vyšší výkon alebo o 20 až 30 % nižšiu spotrebu energie. TSMC pracuje aj na vylepšenej verzii 2nm+ a špeciálnom procese A16 určenom pre výkonné AI servery a dátové centrá.
Kým vedenie bagatelizovalo dopad na celkový biznis, obchodná politika komplikuje dodávateľský reťazec čipov. Taiwan tak stále rokuje o 20 % clá na tovar smerujúci do USA, Peking obmedzuje dodávky prvkov vzácnych zemín a americko-čínsky spor o tok pokročilých AI čipov pokračuje. Firma tak rozširuje svoju prítomnosť v USA. Oznámila ďalšiu investíciu vo výške 100 miliárd USD do rozšírenia závodov v Arizone, čím celková hodnota projektov v USA stúpla na 165 miliárd USD.
Náklady na výstavbu a prevádzku závodov v USA sú výrazne vyššie ako na Taiwane. Tieto zahraničné fabriky by mohli do rokov 2028 a 2029 znížiť hrubé marže o 100 až 300 – 400 bázických bodov, čo by znížilo celkovú ziskovosť. Približne 30 % výroby 2 nm a novších technológií sa však určite presunie na americkú pôdu. Tým získa TSMC väčšiu geografickú flexibilitu a zároveň zníži svoju závislosť od Taiwanu.
Analytici považujú tieto kroky za strategické. Spoločnosť má v súčasnosti v segmente pokročilých čipov viac ako 90 % svetového podielu a je kľúčovým dodávateľom pre firmy ako Nvidia, Apple, AMD či Qualcomm. Aj napriek rastúcim nákladom zostáva TSMC mimoriadne zisková. Analytici z Counterpoint Research ju opisujú ako „chrbtovú kosť celej AI ekonomiky“. Ak je Nvidia mozgom umelej inteligencie a ASML jej srdcom, potom TSMC predstavuje ruky, ktoré tento ekosystém formujú a udržiavajú pri živote.
Akcie TSMC
Akcie TSMC za posledných 12 mesiacov vzrástli o +40,1 %. V súčasnosti sa akcie spoločnosti obchodujú za 299,8 USD. Pri tejto cene sa akcie obchodujú za 33 násobok zisku na akciu (P/E), 37,1 očakávaného zisku na akciu (Forward P/E) a 2,7 násobok EV/EBITDA. Súčasná trhová kapitalizácia firmy je 1,55 bilióna USD. Súčasný dividendový výnos je 1,31 %.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
Najcennejšia európska firma ASML si pripisuje 3 %. Investície do umelej inteligencie jej plnia vačky
Dividendový kráľ PepsiCo padol o tretinu. Je čas znovu veriť americkej ikone?
Louis Vuitton otáča kurz k rastu, nadšenie vystrelilo akcie o 14 %. Zviezli sa aj ďalšie luxusné akcie
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.
