Indické akcie mimo radar
Indické akcie v tomto roku ťahajú za kratší koniec. Indický akciový trh zaostáva, investori ju prehliadajú a ekonomika spomalila. No pod povrchom sa deje niečo dôležité. Táto krajina s viac než miliardou obyvateľov má všetky predpoklady znovu sa stať motorom svetového rastu, len jej treba dať čas. Fond iShares MSCI India ETF klesol za posledný rok o 12 %, zatiaľ čo väčšina rozvíjajúcich sa trhov vzrástla o približne 20 %. Mnohí sa pýtajú: čo sa stalo s ekonomikou, ktorá ešte nedávno symbolizovala rýchly rast a optimizmus?
Jedným z dôvodov spomalenia je 50 % clo, ktoré prezident Donald Trump uvalil na indický export do USA. Tento krok zasiahol viacero sektorov a znížil zisky firiem, ktoré dlhé roky stavali na obchode s Amerikou. „V posledných štvrťrokoch sme zaznamenali množstvo znížení odhadov firemných ziskov,“ hovorí James Thom z Aberdeen Investments. Inými slovami, firmy zarábajú menej, pretože rast je pomalší a úvery drahšie.
Ďalším problémom je aj domáca politika. Premiér Narendra Modi sa rozhodol pribrzdiť verejné výdavky, aby znížil rastúci rozpočtový deficit. Hoci išlo o zodpovedný krok, priniesol so sebou aj menší ekonomický rast. Centrálna banka (RBI) navyše držala hlavnú úrokovú sadzbu na úrovni 6,5 %, čo síce pomohlo udržať infláciu na uzde, ale tento krok zároveň obmedzil nové úvery a pribrzdil spotrebu domácností.
Zatiaľ čo ostatné ázijské ekonomiky zažívajú boom vďaka akciám spojeným s umelou inteligenciou, India sa zatiaľ drží bokom. Akcie v Hongkongu stúpli za posledný rok o 35 %, ale v Indii sa takýto rast nekonal. Akciový index Nifty 50, ktorý predstavuje 50 najväčších indických spoločností kótovaných na burze za posledný rok klesol o takmer 5 %.
„India je ešte stále v priemyselnej ére, zatiaľ čo Čína prežíva svoj AI Sputnik moment,“ vysvetľuje Ivo Kovachev z J O Hambro Capital Management Group. Treba však povedať, že Čínske burzy zažívajú rast po rokoch stagnácie. Čínske akcie pritom zažívajú najlepšie obdobie za posledné desaťročie. Za rastom stojí viacero dôvodov, tie sa dozviete v článku nižšie. To však neznamená, že India zaspala dobu. Skôr kráča vlastnou cestou – pomalšie, no stabilnejšie.
Reformy, ktoré môžu zmeniť hru
Vláda sa rozhodla pohnúť dopredu. Znížila a zjednodušila daň z tovarov a služieb (GST), čo je indická verzia DPH. Vláda zredukovala pôvodné štyri sadzby (5 %, 12 %, 18 % a 28 %) na dve hlavné – 5 % a 18 %, pričom luxusné a škodlivé tovary zostali v osobitnej kategórii so sadzbou 40 %. Cieľom je znížiť byrokraciu, odstrániť časté spory o klasifikáciu tovarov a znížiť ceny pre spotrebiteľov. Podľa analytika Roba Brewisa z Aubrey Capital by táto zmena mohla znížiť ceny mnohých spotrebných výrobkov až o 10 %. Lacnejšie tovary môžu podporiť spotrebu a tým aj rast.
Centrálna banka v krajine znížila úrokové sadzby o celý jeden percentuálny bod a to zo 6,5 % na 5,5 %. Okrem toho uvoľnila požiadavky na rezervy bánk. To znamená, že banky môžu požičiavať viac peňazí, čo podporí investície aj nové pracovné miesta. „Vláda robí všetky správne kroky,“ hovorí Brewis. „Potrebujeme len trpezlivosť, kým sa výsledky ukážu v reálnych číslach.“
Premiér Modi sa navyše snaží viesť krajinu múdro aj na medzinárodnej úrovni. „Nepovedal ani jedno kritické slovo voči Trumpovi,“ pripomína Michael Kugelman z Asia Pacific Foundation. Namiesto konfliktu si Modi zvolil pragmatický prístup. Buduje nové obchodné vzťahy a rokuje napríklad o dohode o voľnom obchode s Európskou úniou. India sa stala diplomatom medzi Východom a Západom. A to jej pomáha získavať rešpekt aj investorov.
Po roku slabších výsledkov sa navyše indické akcie stali dostupnejšie. V nedávnej minulosti patrili medzi najdrahšie na svete, dnes sú ich ceny porovnateľné s americkými. „Priemerné P/E je teraz na úrovni USA, pričom indická ekonomika by mala do roku 2030 rásť štyrikrát rýchlejšie,“ hovorí Dina Ting z Franklin Templeton. „Pre investorov je to príležitosť so zaujímavým pomerom rizika a výnosu.“
India sa chystá znovu potiahnuť svet
Globálna ekonomika spomaľuje. OECD síce nedávno zlepšila výhľad globálnej ekonomiky pre tento rok, no hovorí o tichu pred búrkou. Najnovšie očakáva, že svetový rast HDP klesne z 3,3 % v roku 2024 na 3,2 % v roku 2025. No už v roku 2026 sa má rast spomaliť na 2,9 %. Dôvodom sú vyššie clá, neistota vo svetovej politike a slabšie investície. India by si však mala zachovať slušný rast. OECD ju označila za hlavný motor globálneho rastu. Očakáva sa, že jej HDP v budúcom roku vzrastie o 6,7 %, pričom v roku 2027 sa rast spomalí na 6,2 %.
Z viac než 5 000 indických firiem si investori vyberajú tie, ktoré najlepšie ťažia z rastúcej domácej spotreby. James Thom z Aberdeen napríklad favorizuje dve najväčšie súkromné banky – HDFC Bank a ICICI Bank. „Vidíme rast objemu úverov bez zhoršenia kvality aktív,“ vysvetľuje.
Zaujímavé sú aj nové príbehy ako Zomato, čo je populárna aplikácia na objednávanie jedla, ktorú vlastní spoločnosť Eternal. Jej akcie vzrástli za posledných šesť mesiacov o 50 %. Zomato symbolizuje zmenu, ktorou India prechádza, od pomalej byrokratickej krajiny k modernej digitálnej ekonomike. Dnes v nej už nie je neobvyklé, že vám kurier doručí potraviny alebo večeru do 10 minút. Je teda vidieť, že ekonomika Indie ide dopredu.
A dôležité je, že tento trend by mal pokračovať aj v ďalších desaťročiach. Podľa predpovedí Goldman Sachs sa India stane v roku 2030 treťou najväčšou ekonomikou sveta, čím predbehne krajiny ako Japonsko a Nemecko. Do roku 2050 by mala India prebehnúť eurozónu a stať sa druhou najväčšou ekonomikou sveta, čím by nahradila USA, ktoré držali túto pozíciu celé desaťročia. Ak sa tieto prognózy naplnia, India by sa mohla stať kľúčovým motorom svetového hospodárstva aj v ďalších dekádach a významne ovplyvniť geopolitickú rovnováhu.
India v tomto roku teda nie je hviezdou na akciových trhoch. Ale jej príbeh zďaleka neskončil. Urbanizácia, rastúca stredná trieda a stúpajúce príjmy jej obyvateľov vytvárajú pevný základ pre ďalšiu etapu rastu. „Rotácia späť k Indii môže prísť,“ uzatvára Kovachev z J O Hambro Capital Management Group. „Len čakáme, kým sa zisky odrazia od dna. “India sa nemusí ponáhľať. Kým svet rieši trendy ako AI, ona trpezlivo buduje základy svojej ekonomiky. A keď sa znova rozbehne, môže sa ukázať, že budúcnosť globálneho rastu neleží v Silicon Valley, ale v rušných uliciach Dillí a Bombaja.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
