Čísla: rast pokračuje
Slovenská spoločnosť GEVORKYAN, a.s., líder v oblasti práškovej metalurgie kótovaný na Pražskej a Bratislavskej burze cenných papierov, zverejnila výsledky za prvý kvartál roku 2026. Čísla potvrdili pokračujúci rast. Za nimi sa skrýva niekoľko zaujímavých príbehov, ktoré stoja za pozornosť každého investora sledujúceho stredoeurópske trhy.
V prvých troch mesiacoch roku 2026 dosiahla spoločnosť tržby 23,5 milióna EUR, čo predstavuje medziročný nárast o 12,5 %. EBITDA vzrástla o 11,4 % na 9,3 milióna EUR. Marža EBITDA dosiahla 39,6 %, jedna z najvyšších v európskom sektore priemyselných komponentov.
Zisky rástli ešte rýchlejšie ako tržby: zisk pred zdanením vzrástol o 28,9 % a čistý zisk o 34,6 %. Toto je signál, ktorý analytici nazývajú operačným pákovým efektom. Firma rastie efektívnejšie, nie len väčšie.
Manažment potvrdil, že očakáva celoročné výsledky v hornej polovici guidance pásma, ktoré počíta s tržbami 94 – 115 mil. EUR a EBITDA 33 – 40 mil. EUR.
Taliansko: akvizícia, ktorá otvára nové dvere
Kľúčovou udalosťou prvého polroka 2026 je dokončenie akvizície Gevorkyan Sinteris Italia v Bologni, 60-ročnej talianskej spoločnosti so špecializáciou na spékané kovové komponenty.
Akvizícia priniesla okamžité výsledky: 94 nových zákazníkov, z ktorých polovica pôsobí priamo v Taliansku a zvyšok globálne. Ešte dôležitejšie sú mená: GEVORKYAN sa stal dodávateľom pre Rheinmetall a Leonardo, dvoch z najväčších hráčov európskeho obranného priemyslu. Dodávky pre francúzsky obranný sektor už prebiehajú.
Talianska pobočka momentálne generuje tržby 10 – 15 mil. EUR ročne. Zákazníci, ktorí čakali na dokončenie akvizície, aby GEVORKYAN mal lokálnu produkciu priamo v Taliansku, prejavujú záujem o výrazné navýšenie objemov. Prvé konsolidované čísla budú k dispozícii k 31. decembru 2026.
Obranný priemysel: dlhodobá stávka, nie špekulácia
GEVORKYAN nerieši okamžitú vojnovú konjunktúru. Firma pracuje na vývoji nových materiálov a komponentov pre európskych zákazníkov z obranného sektora. Produktov, ktoré budú vyrábať najbližších 10 rokov. Aktuálne spolupracuje s 12 európskymi značkami z tohto odvetvia.
V Poľsku prebieha rokovanie o spoločnom podniku zameranom výlučne na obranný priemysel, s perspektívou vstupu na Varšavskú burzu. Paralelne firma podpísala zmluvy o mlčanlivosti s dvoma ďalšími spoločnosťami v južnej Európe a rokuje o výstavbe výrobného závodu v Afrike.
Investičný cyklus sa blíži ku koncu
GEVORKYAN v rokoch 2023–2026 investoval 60 – 80 miliónov EUR do nových výrobných hál, automatizácie a robotizácie. Tento cyklus sa blíži ku koncu. V roku 2027 sa očakáva pokles kapitálových výdavkov na úroveň 18 – 22 mil. EUR ročne.
Čo to znamená pre investora? Firma, ktorá doteraz väčšinu zisku reinvestovala, by mala od roku 2027 začať generovať voľný peňažný tok v odhadovanej výške 15 – 20 mil. EUR ročne. Toto je moment, keď sa z rastovej spoločnosti stáva aj spoločnosť generujúca hotovosť.
Valuácia: stále výrazný diskont
Napriek silným výsledkom obchoduje GEVORKYAN na Pražskej burze s výrazným diskontom voči európskym priemyselným peerom. Na základe metódy EV/EBITDA akcia implikuje múltipel 7,9x oproti mediánu porovnateľných spoločností 22,6x.
Gafrik Research udržiava rating BUY s cieľovou cenou 12,02 EUR / 292 CZK, čo predstavuje potenciál rastu +50 % oproti aktuálnemu kurzu.
Správa je k dispozícii na platforme LSEG/Refinitiv a na www.gafrikresearch.com.
Tento článok je skráteným súhrnom Flash Note vydaného Gafrik Research s.r.o. Ide o issuer-sponsored research, analýza bola vypracovaná na základe objednávky spoločnosti GEVORKYAN, a.s. Analytický pohľad a závery sú výlučne nezávislou prácou Gafrik Research. Tento text nepredstavuje investičné odporúčanie. Investori by mali pred akýmkoľvek investičným rozhodnutím konzultovať s kvalifikovaným finančným poradcom.
Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
