Trhy v režime paniky. Výpredaj stiahol akcie, drahé kovy aj kryptomeny

Trhy zachvátila panika

Globálne finančné trhy zažili jeden z najprudších výpredajov za posledné mesiace. Investori naraz cúvli z rizika a začali plošne likvidovať pozície – od technologických akcií cez drahé kovy až po kryptomeny. Index S&P 500 sa po troch stratových seansách v rade dostal do záporného pásma za celý rok 2026, pričom z sa z trhu vyparilo takmer bilión dolárov.

Štvrtkové obchodovanie sa nieslo v znamení silnej averzie voči riziku. Hlavné americké indexy uzavreli deň s výraznými stratami. Nasdaq klesol o 1,6 %, S&P 500 oslabil o 1,2 % a rovnaký prepad zaznamenal aj Dow Jones Industrial Average. Išlo už o tretí pokles v rade, čo zvýraznilo nervozitu investorov po dlhom období relatívne pokojného rastu.

Negatívna nálada sa rýchlo preniesla aj mimo USA. Európske akcie v priemere stratili okolo 1 % a väčšina ázijských trhov uzavrela v červených číslach. Trh tým dal jasne najavo, že nejde o problém jedného odvetvia či regiónu. Predajný tlak bol globálny a najciteľnejšie ho pocítil technologický sektor. Akcie Microsoftu a Amazonu oslabili približne o 4 % (Amazon po výsledkoch spadol o ďalších 11 %), pričom celý softvérový segment sa dostal pod výrazný tlak. ETF iShares Expanded Tech-Software Sector odpísal takmer 5 %, čo potvrdzuje, že výpredaj bol plošný a neobmedzil sa len na niekoľko titulov.

Index softvérových a servisných spoločností v rámci S&P 500 je na tom tak zle, že odpísal za jediný týždeň 13 %, čo predstavuje zánik trhovej hodnoty presahujúci 800 miliárd USD. V porovnaní s vývojom celého indexu ide o najhorší trojmesačný výkon od mája 2002, teda od obdobia prasknutia dot-com bubliny.

Výpredaj odhalil krehkosť trhu v ére AI

Výpredaj sa neobmedzil len na akcie. Investori ťažko hľadali aktívum, ktoré by odolalo predajnému tlaku. Zlato stratilo 3 %, striebro sa prepadlo o 13 % a kryptomeny zaznamenali jeden z najhorších dní za posledné mesiace. Bitcoin klesol pod hranicu 65 000 USD a v priebehu jediného dňa odpísal približne 13 %, pričom podobný pohyb zaznamenalo aj ethereum.

Za zmenou nálady stojí kombinácia viacerých faktorov. Významnú úlohu zohrali nové signály z amerického trhu práce. Podľa údajov spoločnosti Challenger, Gray & Christmas oznámili zamestnávatelia v januári vyše 108-tisíc prepustení, čo je o 118 % viac než pred rokom a najhorší januárový výsledok od krízového roku 2009. Ešte varovnejší je pohľad na nábor, firmy plánujú prijať len niečo vyše 5 000 nových zamestnancov, čo predstavuje historické minimum.

Negatívny obraz doplnili aj údaje o podpore v nezamestnanosti. Počet nových žiadostí v USA minulý týždeň nečakane vzrástol o 22-tisíc na 231-tisíc, výrazne nad očakávaniami trhu. Tieto čísla narušili predstavu, že americká ekonomika vstupuje do roka 2026 v dobrej kondícii.

Za výpredajom stojí však predovšetkým rastúca neistota spojená s nástupom umelej inteligencie. Investori sa čoraz viac pýtajú, kto bude v novej AI ére víťazom a kto porazeným. Ako upozornil Tom Essaye zo Sevens Report, ak by AI začala robiť celé segmenty technológií nadbytočnými, mohlo by to v strednodobom horizonte vyvážiť zisky z efektívnosti, ktoré AI prináša. Práve tento strach sa rýchlo pretavil do výpredaja softvérových a technologických akcií.

Výdavky veľkých technologických firiem na umelú inteligenciu dnes dominujú ich finančným rozhodnutiam. Kapitál smeruje do dátových centier, čipov a infraštruktúry takým tempom, že vytláča všetko ostatné – vrátane spätných odkupov akcií, ktoré boli dlhé roky kľúčovým pilierom návratnosti pre akcionárov. Trh si tak čoraz hlasnejšie kladie otázku, ako dlho budú investori ochotní tolerovať masívne investície bez jasnej viditeľnosti ich návratnosti.

Investori sa zároveň ocitli v rozpore. Na jednej strane opúšťajú softvérové spoločnosti z obáv, že umelá inteligencia môže časť ich biznisov znehodnotiť. Na druhej strane rastie skepsa, či sa obrovské stávky hyperscalerov vôbec vyplatia. Príkladom je Alphabet, ktorého akcie vo štvrtok klesli o 3 % po oznámení, že plánuje viac než zdvojnásobiť ročné výdavky na AI, a to napriek tomu, že firma prekonala očakávania v tržbách aj ziskoch. Spätné odkupy pritom dosiahli len 16 % voľného cash flow, čo je najnižší podiel od roku 2018 a jasný signál posunu priorít.

Čo z toho plynie ďalej

Štvrtkový vývoj naznačuje, že nervozita sa rozšírila naprieč trhom. Zisky zaznamenali len defenzívne sektory, ako spotrebný tovar a verejné služby, kam sa investori presúvali z rizikovejších aktív. Kapitál zároveň smeroval do amerických štátnych dlhopisov, ktoré opäť plnili úlohu bezpečného prístavu.

Dôležité je, že nejde o reakciu na jednu konkrétnu správu. Skôr o vyvrcholenie napätia, ktoré sa na trhoch hromadilo dlhší čas, od vysokých valuácií, cez masívne AI investície veľkých technologických firiem, až po zhoršujúce sa makrodáta. Výdavky hyperscalerov na umelú inteligenciu vytláčajú spätné odkupy akcií a zvyšujú otázniky nad návratnosťou kapitálu, čo akcionári začínajú vnímať čoraz citlivejšie.

Krátkodobo to znamená viac volatility a opatrnejší prístup investorov. Trh sa zjavne nachádza vo fáze, keď prestáva odmeňovať samotný príbeh a začína si tvrdšie pýtať dôkazy o udržateľnom raste ziskov. Výpredaj tak môže pokračovať, pokiaľ sa neobjavia presvedčivejšie signály o stabilite ekonomiky a jasnejších víťazoch v AI transformácii. Dôležité je nepanikáriť. Prechod k defenzívnejším titulom môže byť dobrou stávkou, ako prečkať obdobie zvýšenej volatility. Koniec koncov, niektoré kvalitné tituly sa budú dať kúpiť lacnejšie.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných firiem si môžete kúpiť TU.