Energetické akcie na vzostupe
Energetické akcie v Európe zažívajú nevídaný rast, ktorý si nepamätáme od roku 2022. Dôvodom nie je nový technologický objav ani posun v zelených politikách, ale stará známa geopolitika a tentokrát v jej najvýbušnejšej podobe. Napätie medzi Izraelom a Iránom vystrelilo ceny ropy prudko nahor a investori sa opäť obracajú k ropným titulom.
Len v júni poskočila cena ropy Brent o 20 % a dosiahla 75 USD za barel. Ide o najväčší mesačný nárast od novembra 2020 a teda obdobia, keď trhy euforicky reagovali na správy o prvej úspešnej vakcíne proti COVIDu-19. Dnes však optimizmus nahradila obava. Obava z narušených dodávok, uzavretých prielivov a eskalujúceho konfliktu, ktorý presahuje hranice regiónu.
Na burzách sa táto nervozita okamžite pretavila do rastu energetických firiem. Index EURO STOXX 600 Energy, ktorý sleduje vývoj veľkých európskych ropných a plynárenských spoločností ako BP, TotalEnergies, Eni a Repsol, vzrástol v júni o 8 %. Ak si tento trend udrží, bude to jeho najlepší mesiac od októbra 2022. Na porovnanie, širší trhový index EURO STOXX 600 v tom istom období klesol o 1 %. Rozdiel deviatich percentuálnych bodov predstavuje najvýraznejšiu výkonnostnú medzeru medzi energetickým sektorom a zvyškom trhu od mája 2022.
Kým ešte pred pár mesiacmi dominovali naratívy o dekarbonizácii a zelenej transformácii, dnes investori opäť upierajú zrak k rope, komodite, ktorá síce neohromí ekologicky, no stále má geopolitickú váhu. Vývoj jednotlivých akcií to len potvrdzuje. Ropný gigant BP si pripísal 9 %, čo ho môže katapultovať k najlepšiemu mesiacu od septembra 2023. Talianska ropná spoločnosť Eni pridala 9,1 %, najviac od októbra 2022. Francúzska TotalEnergies posilnila o 7 %, naposledy sme túto úroveň videli v apríli tohto roka. Najväčší zisk však zaznamenala portugalská Galp Energia, ktorej akcie vyskočili o celých 12 %.
Tlak v Hormuze
Hlbšie pod povrchom sa odohráva strategická hra, v ktorej sa ropné trhy stávajú barometrom geopolitickej stability. Po izraelských náletoch na iránske jadrové a vojenské objekty sa Teherán rozhodol vyslať ostrý signál: hrozbu uzavretia Hormuzského prielivu. Tento strategický koridor, cez ktorý denne prechádza takmer 20 miliónov barelov ropy a ropných produktov, je kľúčovým uzlom globálneho obchodu s energiami.
Podľa Medzinárodnej energetickej agentúry (IEA) by aj čiastočné narušenie tejto trasy mohlo spôsobiť šok na trhu. Warren Patterson, vedúci komoditnej stratégie v ING, upozorňuje, že až tretina svetovej ropy prepravovanej po mori prechádza práve cez Hormuz. Ak by došlo k výraznému obmedzeniu tejto cesty, ceny by mohli podľa jeho odhadov vystreliť až na 120 USD za barel.
Zatiaľ čo ropa stúpa, nervozita rastie aj na politickej scéne. Prezident Donald Trump, ktorý je aktuálne opäť v centre pozornosti, v tom čase náhle opustil summit G7 v Kanade a zamieril do Washingtonu. V miestnosti pre krízové situácie v Bielom dome zvolal bezpečnostné rokovanie o možnom zapojení USA do konfliktu na strane Izraela. No a cez víkend dal zelenú na bombardovanie cieľov spojených s iránskym jadrovým programom.
Tieto zariadenia na obohacovanie vysokokvalitného uránu boli, podľa NY Times, bombardované šiestimi americkými bombardérmi B-2. Každý z nich bol vyzbrojený dvoma americkými bombami „na ničenie bunkrov“, známymi ako GBU-57 Massive Ordnance Penetrators alebo MOP. Niektoré z týchto komplexov ležia takmer 60 metrov pod horou a na ich zničenie má techniku iba USA.
Americká administratíva tvrdí, že zničila komplet celý iránsky jadrový program. Irán varoval, že ak USA vstúpia do vojenského konfliktu, odpoveďou budú útoky na americké základne v celom regióne Blízkeho východu. Zatiaľ však k žiadnemu takémuto kroku nedošlo a podľa mnohých vojenských analytikov by to bola pre súčasný iránsky režim samovražda.
Aj keď trhy túto eskaláciu vnímajú, treba povedať, že ceny ropy nevzrástli tak, akoby to mnohí čakali. Terajší rast cien čierneho zlata o približne 20 % vyzerá v porovnaní s ropnými šokmi v 80. rokoch len ako bežný výkyv. Počas troch ropných šokov ceny vždy vzrástli o minimálne 130 %. Dôvodov je viacero. V prvom rade, podľa údajov EIA (U.S. Energy Information Administration) USA sú od roku 2019 čistým energetickým vývozcom, teda vyvážajú viac ropy, než dovážajú.
Táto sebestačnosť znamená, že USA nie sú tak citlivé na výkyvy cien spôsobené geopolitickými šokmi (napríklad napätím s Iránom). Domáci trh s ropou dostatočne pokrýva dopyt. Nadbytok produkcie umožňuje americkým producentom profitovať aj z výkyvov cien na globálnom trhu. Potvrdzuje to aj index S&P 500, ktorý po masívnom útoku Izraela na Irán odpísal 0,3 %. Paradoxom je vývoj najznámejšieho izraelského akciového indexu TA-35.
Ten sa po útokoch na Irán nachádza na historickom maxime a to aj napriek tomu, že Izrael je v otvorenej vojne s Iránom, a na jeho hlavné mesto Tel Aviv denne mieria balistické rakety. Index TA‑35 je na historickom maxime nielen z dôvodu, že sa podarilo do veľkej miery eliminovať aby Irán zostrojil atómovú zbraň, ale aj vďaka tomu, že Izrael už dokázal eliminovať potenciálnu hrozbu z militantných skupín organizovaných Iránom priamo v jeho blízkosti, predovšetkým Hamas a Hizballáh. Benefitom týchto zásahov je výrazne oslabená schopnosť organizovať a realizovať útoky v blízkosti izraelských hraníc.
K tomu, že rast cien ropy napriek vážnej kríze neeskaloval do extrémnych úrovní, však prispieva aj rozmach zelenej energie. Rýchly vývoj obnoviteľných zdrojov, rastúca dostupnosť solárnych a veterných elektrární a pokles nákladov na ich prevádzku čiastočne oslabujú dopyt po rope v kľúčových ekonomikách. Prechod na čistejšie zdroje energie znižuje citlivosť svetového trhu na geopolitické šoky, ktoré by ešte pred desiatimi rokmi vyvolali výraznejší rast cien ropy.
Aj keď zatiaľ Hormuzský prieliv zostáva priechodný, samotná možnosť narušenia stabilných tokov ropy stačí na to, aby sa ceny mohli pohnúť nahor. Ropa sa znovu stáva tým, čím bola počas väčšiny 20. storočia, geopolitickou menou a indikátorom svetového napätia. Energetický sektor tak teraz nepíše len príbeh o ziskoch a akciových výnosoch. Odráža globálny stav sveta.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie jednotlivých spoločností môžete kúpiť TU.
