Koniec voľného pádu
PepsiCo, výrobca známych značiek ako Pepsi, Lay’s či Gatorade, má za sebou obdobie, ktoré by sa dalo nazvať „rokmi hľadania rovnováhy“. Po troch rokoch kolísania výkonov, problémov s rastúcimi nákladmi a meniacimi sa návykmi spotrebiteľov sa firma snaží opäť naštartovať rast. Nie je tak prekvapením, že na burze to v posledných rokoch nebola žiadna hitparáda.
Ak by sme to zobrali z pohľadu najväčšieho konkurenta Coca Cola, tak kým jeho akcie za posledných 5 rokoch rástli o 55 %, hodnota PepsiCo sa zvýšila len o 15 %, pričom ak by sme nerátali posledný mesiac cena akcie by sa za tie roky ani nepohla. Tento scenár bol priamym dôsledkom zníženého dopytu spotrebiteľov kvôli inflácií a panike na trhu, ktorý veril, že lieky na chudnutie (GLP-1) trvalo zmenia stravovacie návyky, čo firmu dostalo pod enormný tlak. Dnes sa však trend obracia a investori, ktorí počas paniky svoje pozície uzatvárali, sa na trh vracajú postupne a s väčšou obozretnosťou.
Posledný kvartál túto tézu potvrdzuje, keďže Pepsi reportovalo výsledky, ktoré nielenže prekonali očakávania analytikov, ale predovšetkým signalizujú, že manažment pochopil vážnosť situácie. Hoci celému potravinárskemu segmentu sa v poslednom období nedarí a dopyt po snackoch bol slabý. V problémoch sú aj konkurenčné firmy ako Nestlé, Unilever a Kraft Heinz. PepsiCo však dokázalo prekvapiť a firma v tomto kvartáli ukázala, že sa dokáže odraziť od dna rýchlejšie než európski rivali a efektívne riešiť stagnáciu objemov, najmä vďaka silnému medzinárodnému biznisu, ktorý kompenzuje slabší domáci trh.
Investori ocenili najmä schopnosť firmy zvyšovať tržby aj v prostredí, v ktorom sa spotrebitelia pozerajú na každé euro. V reakcii na zverejnené výsledky a optimistický výhľad vzrástli akcie v utorkovom obchodovaní o 5 %. Od začiatku roka si tak pripísali takmer 15 %, čím nateraz prelomili dlhodobý klesajúci trend. Vďaka tomuto rastu sa spoločnosť obchoduje na úrovni 19-násobku očakávaného zisku (forward P/E), čo predstavuje najvyššiu valuáciu za posledný rok.
Podľa výsledkov za posledné roky bolo zrejmé, že firma musí prehodnotiť svoj prístup k trhu a pristúpiť k radikálnym zmenám, aby zastavila odliv zákazníkov a udržala si trhový podiel. Zatiaľ čo v minulosti sa manažment spoliehal na zvyšovanie cien, teraz prišiel s novou stratégiou, ktorá zahŕňa spoluprácu s aktivistickým investorom Elliott Investment Management.
PepsiCo a prekonané očakávania
Jadro úspechu PepsiCo v tomto kvartáli spočíva v číslach, ktoré prekvapili aj skeptikov na Wall Street. Spoločnosť dosiahla čisté tržby na úrovni 29,34 miliardy USD, čím prekonala konsenzus analytikov, ktorí očakávali približne 29 miliárd USD. Zisk na akciu (EPS) dosiahol 2,26 USD, zatiaľ čo trh modeloval konzervatívnejších 2,24 USD. Výsledky odrážajú postupné zrýchlenie organického rastu tržieb o 2,1 %, hoci objemy predaja v Severnej Amerike sú stále pod tlakom a klesli o 1 % v potravinách a o 4 % v nápojoch.
Mnoho začínajúcich investorov robí chybu, keď priamo porovnáva ziskovosť PepsiCo s jej odvekým rivalom Coca-Colou. Pri pohľade na prevádzkové marže sa môže zdať, že PepsiCo ťahá za kratší koniec. Zatiaľ čo Coca-Cola sa pýši prevádzkovou maržou často presahujúcou 28 %, PepsiCo sa pohybuje na nižších úrovniach. Tento rozdiel však nie je znakom slabosti, ale odlišného biznis modelu, keďže PepsiCo je logistický gigant vlastniaci továrne a kamióny, zatiaľ čo Coca-Cola je skôr marketingová firma.
Oveľa relevantnejšie je porovnanie s potravinárskym koncernom Mondelēz (výrobca Milka, Oreo), ktorého marže sa pohybujú na podobných úrovniach. V tomto kontexte si PepsiCo vedie solídne, no manažment si uvedomuje tlak na ziskovosť spôsobený vyššími nákladmi na prácu a dopravu. Práve preto firma plánuje v roku 2026 rekordný rok úspor v produktivite. Schopnosť manažmentu udržať marže stabilné aj v čase, keď plánuje znižovať ceny produktov, bude kľúčovým testom efektivity novej stratégie.
Zdroj: FinanceYahoo
Pre dividendového investora je však najdôležitejšou správou cash flow a udržateľnosť výplaty podielov na zisku. Predstavenstvo spoločnosti PepsiCo schválilo zvýšenie dividendy o 4 % a nový program spätného odkupu akcií v hodnote 10 miliárd dolárov. Tento krok potvrdzuje status dividendového kráľa a vysiela silný signál dôvery v budúce cash flow, pričom manažment očakáva v roku 2026 rast zisku na akciu o 4 % až 6 %.
Zdroj: Fiscal.ai
Radikálne zmeny cien a zloženia
Čísla hovoria o minulosti, no akcie sa kupujú kvôli budúcnosti. Generálny riaditeľ Ramon Laguarta potvrdil, že firma plánuje v prvej polovici roka 2026 urýchliť iniciatívy zamerané na cenovú dostupnosť. Podľa správ Wall Street Journal sa chystá znížiť ceny niektorých produktov, ako sú Lay’s či Cheetos, až o 15 %. Firma zavádza „chirurgicky presné“ úpravy cien a predstavuje nové, menšie formáty balení, aby prilákala späť zákazníkov s nižšími príjmami, ktorí prešli k lacnejším alternatívam.
Okrem cenovej politiky prechádza firma aj výraznou produktovou obmenou. V reakcii na dopyt po zdravších potravinách mení receptúry kľúčových značiek, odstraňuje umelé farbivá a pridáva viac bielkovín a vlákniny. Tieto zmeny sú súčasťou širšej dohody s aktivistickým investorom Elliott, ktorý vlastní podiel v spoločnosti vo výške približne 4 miliárd USD a ktorý naliehal na oživenie podnikania. Spoločnosť zároveň realizuje prísne škrty v nákladoch, zatvára neefektívne závody a zefektívňuje prevádzku, čo by malo pomôcť financovať investície do cien a marketingu bez drastického dopadu na zisky.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
Disney hľadá nového šéfa Mickeymousovho impéria a stratenú priazeň investorov
Advanced Micro Devices zdvojnásobuje zisk, akcie však padajú o 8 %
Palantir zvyšuje tempo, akcie skáču o 11 %
Samsung strojnásobil zisk. Nevďačí za to smartfónom, ale čipom
iPhone ťahá impérium. Rekordný kvartál Applu, no bez reakcie na burze
Najhorší prepad od roku 2020. Akcie SAP klesli o 16 %, od maxím sú nižšie o 40 %
Akcie Meta v honbe za superinteligenciou skáču o 8 %. Reklama živí impérium
Microsoft doručil takmer všetko. Trh chce ešte viac, akcie odpisujú 6 %
Tesla: Prvý ročný pokles tržieb, menej áut a prechod na infraštruktúru budúcnosti
Nová kórejská hviezda akciových trhov žiari stále jasnejšie. Za rok si jej akcie pripísali 322 %
Akcie skupiny Louis Vuitton odpisujú 7 %. Investori čakali luxusné čísla, no nedočkali sa
AI boom má ďaleko od vrcholu. Európsky klenot ASML zdvojnásobil objednávky
Sedem rokov strát je minulosťou. Boeing prvýkrát od roku 2018 v zisku
Intel po eufórii v prudkom páde, akcie odpísali 17 %
Turbulencie okolo pokuty zrazili zisk Ryanairu o viac než 80 %
Alibaba prepojí svoj AI model s nakupovaním a cestovaním. Akcie sa za rok zdvojnásobili
Cartier schováva zvyšok trhu do vrecka. Dopyt po luxusných hodinkách neutícha
Dopyt po čipoch neutícha a Taiwan Semiconductor zarába ako nikdy predtým, rastú aj iné čipové akcie
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
