Čo čaká finančné trhy tento týždeň

Finančné trhy tento týždeň

Tento týždeň bude presne ten typ, ktorý vie investorom zdvihnúť tlak aj bez kofeínu. V USA síce pondelok odpadáva kvôli sviatku, no zvyšok týždňa prinesie kombináciu dát o raste ekonomiky, inflácii a dôležitých firemných výsledkov. Do toho sa pridáva politika (Donald Trump) a pokračujúci nepokoj okolo výnosov dlhopisov. Európa bude riešiť najmä infláciu, nezamestnanosť a PMI ukazovatele, ktoré naznačia, či sa ekonomika rozbieha alebo stále iba prešľapuje na mieste. Ázia zas ponúkne mix čínskych makrodát, rozhodnutie čínskej centrálnej banky a v piatok aj verdikt Bank of Japan. Výsledok? Vyššia pravdepodobnosť prudších pohybov na akciách aj na dlhopisoch.

USA: HDP, inflácia podľa Fedu a výsledky veľkých mien

Americké trhy vstupujú do týždňa po volatilnom období, kde sa investorom miešali do hlavy dve veci naraz: nervozita v bankovom sektore a zároveň nové inflačné dáta, ktoré potvrdili, že boj s rastom cien ešte nie je definitívne vyhratý. Indexy minulý týždeň skončili mierne v mínuse, keď S&P 500 klesol o 0,4 %, Nasdaq o 0,7 % a Dow Jones o 0,3 %. A hoci to na prvý pohľad vyzerá ako „nič strašné“, pod povrchom to dôležité napätie rastie hlavne na dlhopisovom trhu, kde výnosy amerických štátnych dlhopisov vyskočili na štvormesačné maximá.

Zaujímavý kontext pritom prináša aj širší obraz amerického trhu: približne 18 % akcií z indexu S&P 500 je tento rok v pluse aspoň 10 %, čo je výrazne viac než päťročný priemer 9,4 %. Znamená to, že časť trhu ide takmer priamo nahor a investorom sa môže zdať, že „sa nedá prehrať“. Práve v takom prostredí však býva riziko najvyššie, lebo ak príde sklamanie, trh vie prudko reagovať aj na malé prekvapenie.

Za silným rastom mnohých akcií stojí kombinácia dvoch veľkých síl: umelá inteligencia a politika. AI tlačí dopredu firmy z technológií a polovodičov, pričom nový boom zažívajú aj hráči v pamätiach, keďže dopyt po výpočtovom výkone v dátových centrách rastie extrémne rýchlo. A politika zároveň mení očakávania okolo regulácie, ciel či fungovania finančného sektora.

Pondelok bude v USA pokojnejší, keďže trhy ostanú zatvorené kvôli sviatku Martina L. Kinga. Skutočný štart príde až od utorka, pričom investori budú čakať na jasné signály, či americká ekonomika rastie rýchlejšie, ako sa čakalo, a či inflácia konečne poľavuje. Najväčší bod programu príde vo štvrtok, keď USA zverejnia druhý odhad rastu HDP za tretí kvartál. Očakáva sa zrýchlenie na 4,3 % oproti 3,8 % v druhom štvrťroku. Pre trhy je to dvojsečná správa: silný rast je dobrý pre firmy a zisky, ale zároveň môže znamenať, že inflácia bude tvrdohlavejšia a Fed nebude mať dôvod výrazne rýchlo znižovať úrokové sadzby.

Ešte dôležitejší môže byť index cien osobných výdavkov (PCE), ktorý Fed sleduje veľmi pozorne. Ekonómovia očakávajú pokles jadrového PCE na 2,7 % medziročne z 2,8 %. Ak by číslo dopadlo vyššie, trh to môže čítať ako signál „sadby zostanú vyššie dlhšie“ a akcie môžu reagovať výpredajom. Ak dopadne nižšie, investori môžu zrazu začať znova veriť, že znižovanie sadzieb sa priblížilo.

Do toho sa pridajú aj pravidelné týždenné dáta o nových žiadostiach o podporu v nezamestnanosti. Tie nie sú „headline“ ako inflácia, ale často dokážu meniť náladu, lebo naznačujú, či sa trh práce začína lámať alebo stále drží pevne. A keďže trhy nie sú len o číslach, ale aj o emóciách, volatilitu môže zvýšiť aj Donald Trump. Jeho vystúpenia a odpovede na otázky v Bielom dome môžu v praxi znamenať, že aj jeden agresívnejší výrok o clách, Fed-e alebo geopolitike dokáže rozhýbať trh rýchlejšie než ekonomická tabuľka.

Európa: Inflácia, nezamestnanosť a PMI

Európske trhy minulý týždeň skôr stagnovali a hľadali smer, pričom investori boli opatrní aj kvôli tomu, že globálne nálady sa lámali najmä cez americké dlhopisy a technologický sektor. Tento týždeň však aj Európa dostane vlastný balík dát, ktoré ukážu, či je ekonomika na ceste k zlepšeniu alebo stále iba prežíva v „miernom útlme“.

Utorok prinesie z Veľkej Británie mieru nezamestnanosti za november, ktorá by mala dosiahnuť 5 %. Z pohľadu trhu je to dôležité preto, lebo práve trh práce často rozhoduje, ako dlho vydrží inflácia vyššie. Keď ľudia majú prácu a rastú mzdy, rastie aj spotreba, a tým pádom sa ceny držia vyššie.

Streda bude patriť inflácii v Británii. Index spotrebiteľských cien (CPI) by mal v decembri dosiahnuť 3,3 % medziročne. Inflácia je stále ďaleko od ideálu, ale dôležité bude najmä to, či trend smeruje nadol, alebo sa začína zasekávať. Trhy totiž už dopredu oceňujú budúce rozhodnutia centrálnych bánk a ak sa inflácia začne „lepíť“ vyššie, znižovanie sadzieb sa môže posunúť ďalej do budúcnosti.

Piatok potom prinesie veľmi praktické čísla, ktoré zvyknú investorom povedať viac než veľké politické vyhlásenia: indexy nákupných manažérov (PMI) pre sektor služieb a výroby v eurozóne aj Spojenom kráľovstve. PMI fungujú ako rýchly teplomer ekonomiky. Keď sú čísla silné, firmy hlásia viac objednávok, vyššiu aktivitu a lepšiu náladu. Keď sú slabé, znamená to, že ekonomika spomaľuje a podniky sú opatrnejšie.

Ázia: Čína ukáže HDP, sadzby v Japonsku

Ázijské trhy minulý týždeň mierne oslabili, pričom kľúčové benchmarky v Číne aj Japonsku klesli približne o 0,3 %. Tento týždeň však môže byť zaujímavejší, lebo príde séria dát, ktoré naznačia, či je ázijský motor globálnej ekonomiky v dobrej kondícii. Pondelok prinesie dôležité čísla z Číny.

Pozornosť bude smerovať najmä na kvartálny rast HDP za štvrtý štvrťrok, ktorý sa očakáva na úrovni 1 % oproti 1,1 % v predošlom kvartáli (tiež medziročný pokles na 4,5 %). Aj malé spomalenie je pre trhy signál, že oživenie v Číne nie je úplne bezproblémové. Popri tom príde aj priemyselná produkcia za december, ktorá by mala vzrásť na 5,1 % z novembrových 4,8 %. Ak sa tento odhad potvrdí, trh to môže vnímať ako náznak, že výrobný sektor drží tempo a domáci aj externý dopyt sa stabilizuje.

Utorok bude patriť rozhodnutiu čínskej centrálnej banky o úrokových sadzbách. Očakáva sa, že ostanú stabilné, konkrétne 3,50 % pri dlhodobých a 3,00 % pri krátkodobých úveroch. Stabilita sadzieb môže pre trhy pôsobiť ako signál, že centrálna banka nechce robiť prudké zásahy a radšej sleduje, či ekonomika zvládne pokračovať bez ďalšej podpory.

Piatok prinesie ďalší dôležitý moment, tentoraz z Japonska. Bank of Japan má rozhodnúť o úrokových sadzbách a očakáva sa, že ich ponechá na úrovni 0,75 %. Japonsko je z globálneho pohľadu špecifické tým, že roky fungovalo s extrémne nízkymi sadzbami, takže akékoľvek kroky Bank of Japan majú často dopad aj na menové trhy a globálne dlhopisy. Aj keď sa teraz čaká stabilita, investori budú veľmi citliví na tón a náznaky do budúcnosti, pretože práve očakávania často hýbu trhom viac než samotné rozhodnutie.

Kvartálna sezóna

Tento týždeň bude na akciových trhoch poriadne rušno, pretože výsledková sezóna naberá tempo a na rad prichádzajú firmy, ktoré vedia rozhýbať celý sentiment. Najväčšiu pozornosť pritiahne Netflix, ktorý reportuje po zatvorení trhu v utorok. Investori budú sledovať rast predplatiteľov aj výhľad tržieb, no zároveň aj to, či firma dokáže presvedčiť trh v momente, keď sú jej akcie stále približne o 34 % nižšie oproti historickému maximu. Do hry navyše vstupuje aj šum okolo možného preberania štúdia Warner Bros., čo by mohlo výrazne premeniť mapu mediálneho a streamovacieho biznisu.

Vo štvrtok po zatvorení trhu zverejní výsledky Intel, ktorý bude jedným z kľúčových reportov celého týždňa. Firma zažila jeden z najväčších comebackov roka po tom, čo do nej investovala vláda USA, Nvidia aj SoftBank, a akcie od letných miním vyskočili približne o 144 %, takže trh bude extrémne citlivý na to, či čísla a výhľad tento príbeh potvrdia. Dôležité budú aj výsledky Johnson & Johnson v stredu pred otvorením trhu, kde investori tradične hľadajú stabilitu a silný cashflow. Okrem týchto veľkých mien budú zaujímavé aj výsledky Procter & Gamble, UnitedHealth či GE Aerospace.

Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.