Čína zaplavuje svet lacnými elektromobilmi, zisky to však neprináša. Ukázal to aj BYD

Z čínskeho lídra sa stáva globálna automobilka

BYD ešte pred niekoľkými rokmi rástlo najmä vďaka Číne. Dnes je situácia opačná. Domáci trh sa pre automobilku stal hlavným problémom a zahraničie miestom, kde dokáže predávať viac áut za podstatne lepšie ceny. Prvýkrát v histórii tak BYD získal viac tržieb mimo Číny než na domácom trhu.

Firma má pritom výhodu, ktorú si budovala roky. Pôvodne vyrábala batérie a postupne sa rozšírila do elektromobilov a nabíjateľných hybridov. Veľkú časť kľúčových komponentov si vyrába sama, vďaka čomu dokáže lepšie kontrolovať náklady. Dnes predáva od lacnejších mestských áut až po drahšie modely značiek Denza, Fangchengbao a Yangwang.

Dlho to investorom fungovalo. Akcie v roku 2024 vzrástli o 24,8 % a v roku 2025 pridali ďalších 8 %. Tento rok sa však nálada otočila a za posledných 12 mesiacov sú približne o 23 % nižšie. Trh začal riešiť otázku, či môže BYD ďalej rásť rovnakým tempom, keď sa jeho najväčší trh ocitol v cenovej vojne.

Čína totiž nemá problém s nedostatkom automobiliek, ale skôr s ich nadbytkom. Desiatky domácich značiek bojujú o zákazníkov, ktorých počet nerastie dostatočne rýchlo. Výrobcovia preto zlacňujú, pridávajú výbavu a poskytujú ďalšie zvýhodnenia. Cenová vojna trvá od roku 2023 a výrazne znížila ziskovosť sektora. Medián čistej marže 33 sledovaných čínskych automobiliek klesol už v roku 2024 na približne 0,8 %. BYD patrilo s maržou okolo 5,4 % medzi výnimky.

Tento rok sa situácia ešte zhoršila. Predaj osobných áut v Číne v júli medziročne klesol o 21 % a pokles pokračoval desiaty mesiac po sebe. V prvom polroku sa na domácom trhu predalo približne o 2,3 milióna áut menej. Pre výrobcov, ktorí majú postavené továrne a potrebujú ich vyťažiť, je čoraz logickejšie vyviezť nadbytočnú výrobnú kapacitu do zahraničia.

Zisk zachránili autá predané mimo Číny

Výsledky BYD túto zmenu ukazujú veľmi dobre. Tržby v druhom kvartáli medziročne klesli o 3,2 % na 25,3 miliardy EUR, no čistý zisk vzrástol o 30 % na 1,1 miliardy EUR. Bol to prvý medziročný rast kvartálneho zisku za viac než rok. Za celý prvý polrok už čísla vyzerajú slabšie. Tržby klesli o 7,1 % na 44,8 miliardy EUR a čistý zisk o 20,5 % na 1,6 miliardy EUR. Rozdiel medzi domácim a zahraničným biznisom je však zásadný. Tržby zo zahraničia vzrástli o 34 % na 23,6 miliardy EUR a tvorili 53 % celku, zatiaľ čo v Číne klesli o 31 %.

Export vozidiel zároveň vzrástol približne o 68 % na 792-tisíc kusov. BYD tak dokázalo rastom v Európe, juhovýchodnej Ázii a Južnej Amerike kompenzovať veľkú časť výpadku doma. Dôvod nie je iba vyšší počet predaných áut. BYD dokáže v zahraničí na jednom vozidle zarobiť podstatne viac. Napríklad Seal U začína v Nemecku na 39 900 EUR, teda na viac než dvojnásobku ceny porovnateľnej čínskej verzie. Stále pritom dokáže cenou konkurovať európskym automobilkám.

Reuters odhaduje, že BYD dnes dokáže na jednom aute predanom v zahraničí zarobiť takmer desaťnásobok toho, čo na aute predanom doma. Práve preto je zahraničná expanzia viac než snahou o rast. Stáva sa spôsobom, ako uniknúť z trhu, kde konkurencia tlačí ceny čoraz nižšie. August ukázal, že tento trend pokračuje. BYD celkovo predalo 440 293 elektrifikovaných vozidiel, medziročne o 17,8 % viac. Zahraničné dodávky vyskočili o 134,5 % na rekordných 189 466 áut, zatiaľ čo domáci predaj osobných vozidiel klesol približne o 24 %.

Problém Číny sa postupne stáva problémom Európy

Pre európske automobilky je nepríjemné, že Číňania neprichádzajú iba s lacnejšími autami. Prichádzajú s výrobnou základňou, ktorá potrebuje nové trhy. Čínske automobilky tak nemusia v Európe maximalizovať zisk z každého predaného vozidla. Dôležité je rýchlo zvýšiť objem, vybudovať značku, servisnú sieť a dostať továrne na vyššie využitie.

Práve to, že BYD dokáže byť na zahraničných trhoch ziskovejšie než doma, je pre európske automobilky komplikácia. Čínska firma môže ponúknuť konkurencieschopné ceny a zároveň si zachovať slušnú maržu, zatiaľ čo tradiční výrobcovia sa pri ďalšom zlacňovaní čoraz viac trápia.

Čínske značky už získali približne 6,4 % trhu EÚ a samotné BYD malo počas prvých štyroch mesiacov roka približne 2,2 % širšieho európskeho trhu zahŕňajúceho aj Spojené kráľovstvo a krajiny EFTA (Nórsko, Švajčiarsko, Island a Lichtenštajnsko). Ešte pred niekoľkými rokmi pritom išlo o okrajových hráčov. Pre Volkswagen, Mercedes-Benz, Stellantis či Renault to vytvára pomerne ťažko riešiteľný problém. Ak ponechajú ceny vysoko, riskujú ďalšiu stratu trhu, a ak začnú výraznejšie zlacňovať, znížia si marže práve v čase, keď musia investovať miliardy EUR do batérií, softvéru a nových platforiem. Viac o problémoch európskych automobiliek sa dočítate v článku nižšie:

Dopad preto nemusí byť viditeľný iba v nižších cenníkových cenách európskych áut. Výrobcovia môžu pridávať viac výbavy za rovnakú cenu, poskytovať väčšie zľavy alebo lacnejšie financovanie. Pre zákazníka je to dobrá správa, pre akcionára už menej. Volkswagen práve pre nízke marže a rastúcu konkurenciu z Číny pripravuje ďalšie znižovanie nákladov a diskutuje o pracovných miestach aj budúcnosti viacerých nemeckých tovární.

Európska únia sa snaží tlak spomaliť clami. Na čínske elektromobily BYD zostáva okrem bežného 10 % dovozného cla uvalené ďalšie 17 % clo, ktoré má kompenzovať podporu identifikovanú Európskou komisiou. Ani to však nemusí stačiť. BYD a ďalší výrobcovia preto presúvajú výrobu priamo do Európy a ďalších regiónov. Keď sa auto vyrobí priamo v EÚ, clá prestávajú byť hlavnou prekážkou.

Bezpečnosť pritom nemusí byť hlavnou slabinou čínskych áut. BYD Seal, Dolphin aj Seal U získali v testoch Euro NCAP päť hviezdičiek. Väčším otáznikom zostáva dlhodobá spoľahlivosť a popredajný servis. BYD pôsobí v Európe príliš krátko na to, aby bolo možné spoľahlivo posúdiť, ako jeho autá zvládnu osem či desať rokov prevádzky. Slabším miestom môže byť aj dostupnosť servisu a náhradných dielov, keďže sieť firmy je stále podstatne menšia než pri tradičných výrobcoch. Volkswagen, Toyota či Mercedes tak majú naďalej výhodu v hustejšej servisnej sieti aj desaťročiach údajov o spoľahlivosti svojich áut.

Výsledky BYD preto nie sú iba príbehom jednej automobilky. Ukazujú, čo sa deje s celým čínskym autopriemyslom. Pre BYD je situácia zatiaľ výhodná, pretože v zahraničí dokáže predávať drahšie a stále rásť. Pre Európu to znamená, že konkurencia, ktorá roky znižovala ceny a marže v Číne, sa presúva na jej domáci trh. Európske automobilky tak už nebojujú iba o budúcnosť elektromobilov v Číne. Čoraz viac musia brániť aj trh, na ktorom boli desaťročia dominantný.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.