Keď legenda skončí v múzeu
Keby sa technologické firmy merali podľa schopnosti vstávať z kolien, Intel by mal v Silicon Valley vlastnú sochu. V minulom roku bol totiž iba trpko spomínaným protagonistom jednej z najväčších priemyselných stagnácií modernej doby. Tržby klesali, firma prestala po vyše tridsiatich rokoch vyplácať dividendy, investori krútili hlavou a aj tí najvernejší akcionári si začali klásť otázku, či nie je čas otočiť list. Potom však prišiel rok 2025 a s ním aj dokonalý comeback.
O to väčší rozruch vyvolala správa analytika Ming-Chi Kua, ktorý na platforme X naznačil, že Intel by mohol od roku 2027 vyrábať čipy série M pre Apple (konkrétne pre MacBook Air a iPad Pro). Áno, ten istý Apple, ktorý kedysi opustil Intel procesory s gestom „ďakujeme, ale už to zvládneme sami“. Tentoraz by nemalo ísť o návrat k starým časom. Apple si ponechá vlastný dizajn, ale výrobu by zveril Intelu. A to len vtedy, ak nový Intel proces 18A-P dokáže splniť jeho vysoké nároky.
Na burze sa tak začalo zelenať. Akcie americkej firmy vyskočili o viac než 8 %, čím si pripísali ďalší jasný dôkaz, že firma nie je ani zďaleka na odpis. Od začiatku roka sú akcie vyššie o 116 %. To je výkon, ktorý by sme skôr čakali od startupu, nie od 56-ročného kolosu, ktorý ešte minulý rok zažil svoj najhorší prepad v ére moderných počítačov. V roku 2024 sa Intel prepadol o takmer 60 %, pričom prišiel o 155 miliárd USD na trhovej kapitalizácií. Prvýkrát od roku 1986 sa prepadol do celoročnej straty a zdalo sa, že príbeh firmy už bude len hľadaním dôstojného konca.
Záchranná trilógia Intelu: SoftBank, vláda USA a Nvidia
Ale potom prišli traja spojenci, ktorí by sa v inom príbehu možno ani nestretli v jednej kapitole. SoftBank investovala 2 miliardy USD, pretože v Inteli stále vidí budúceho hráča v globálnej výrobe čipov. Vláda USA vložila cez program CHIPS Act 10 miliárd USD výmenou za 9,9 % podiel, pričom išlo o jasný geopolitický krok – menej Ázie, viac Ameriky. A potom Nvidia, dnešný princ AI ekosystému. Investovala 5 miliárd USD výmenou za približne 4 % podiel a plánuje prepojiť Intel procesory s technológiou NVLink, čím chce urýchliť vývoj novej generácie AI čipov. Spolu tak Intel získal 17 miliárd USD kapitálu. Peniaze, ktoré firme nedajú istotu, ale dajú jej šancu.
To však neznamená, že Intel opäť kraľuje. V skutočnosti stojí pred jedným z najťažších bojov svojho života. AMD, kedysi večne druhý hráč, dnes rastie s podivuhodnou dravosťou. CEO Lisa Su na novembrovom Financial Analyst Day oznámila, že AMD mieri na 50 % tržieb v serverových CPU a viac než 40 % v klientskej oblasti. A Nvidia? Tá už dávno nehrá v tej istej lige. Jej trhová kapitalizácia presahuje 4,4 bilióna USD a jej AI čipy sú novou energetickou infraštruktúrou planéty. Intel sa síce snaží, ale dobehnúť Nvidiu v AI je v podstate nemožné.
Problém Intelu však nie je len v konkurencii. Je hlbšie zakorenený v jeho jadre: vo výrobe. Jeho výroba začala meškať, procesy stagnovali a technológie konkurentov ho prebehli až nepríjemne ľahko. Prišiel aj o dominanciu x86 architektúry. Apple úplne prešiel na ARM, Windows ekosystém sa pripravuje na rovnaký odklon a Intel tak zrazu prišiel o historickú výhodu, ktorá ho držala na vrchole celé generácie.
Finančné ukazovatele nie sú o nič milšie. K decembru 2024 mal Intel 22,1 miliardy USD v hotovosti, no až 50 miliárd USD v dlhu. Tri roky po sebe generoval záporný free cash flow a jeho akvizičná stratégia priniesla len zmiešané výsledky. Mobileye, Habana Labs, Altera – každý z týchto krokov mal potenciál, no realita ukázala, že záchrana neprišla ani z jedného smeru.
Apple ako skúška ohňom
A práve preto pôsobí možná spolupráca s Applom ako niečo oveľa väčšie než len nový kontrakt. Je to testovanie schopností. Test toho, či Intel môže byť znova tým, kým bol – firmou, ktorá nevyrába len čipy, ale nastavuje technologické štandardy. Ak tento test zvládne, rok 2025 nebude len pekným oživením akcií. Môže byť začiatkom novej éry, v ktorej Intel znovu vstúpi medzi hráčov, ktorí určujú rytmus celej technológie.
Ak nie, história si túto etapu zapíše ako posledný odvážny odpor legendy, ktorá ešte nechcela odísť z javiska. Intel sa teda nenachádza medzi víťazmi, ale medzi bojovníkmi. A práve to je dôvod, prečo je jeho príbeh v roku 2025 taký presvedčivý. To najdôležitejšie zatiaľ čaká za rohom a prvýkrát po mnohých rokoch sa naň oplatí počkať.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.
