Európa má technologického šampióna
Európa sa pri technologických príbehoch často tvári, že tie naozaj veľké veci sa dejú inde. V USA alebo v Ázii. Lenže realita je taká, že jeden z najdôležitejších článkov celého digitálneho sveta stojí v Holandsku. Volá sa ASML a vyrába stroje, bez ktorých sa dnes nedajú vyrábať najmodernejšie čipy.
A práve ASML teraz prekonal veľkú métu. Prvýkrát sa dostal nad 500 miliárd USD trhovej kapitalizácie. V Európe je to výnimočné. Podarilo sa to len trom firmám v histórii. Pred ASML to dokázali iba LVMH a Novo Nordisk. Luxus a lieky. Teraz sa k nim pridala technológia, ktorá v tichosti rozhoduje o tom, kto bude v budúcnosti udávať tempo.
Tento rast neprišiel len preto, že sa trh znovu nadchol pre umelú inteligenciu. ASML pomohla jedna konkrétna správa, ktorá prišla od firmy, na ktorú celý sektor počúva: Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., teda TSMC. Keď TSMC niečo naznačí, je to ako keď dirigent zdvihne ruky. Všetci zrazu vedia, čo sa bude hrať.
TSMC vytiahol 56 miliárd USD, a trh pochopil, že AI nekončí
TSMC oznámil, že plánuje minúť až 56 miliárd USD na kapitálové výdavky. To je presne ten typ informácie, ktorá na burze spustí okamžitú reakciu. Nie je to prázdna fráza. Sú to reálne peniaze, ktoré pôjdu do fabrík, strojov a technológií. Trh pritom čakal menej. Podľa odhadov analytikov sa počítalo s rozpočtom približne 46 miliárd USD. TSMC však ukázal plán 52 až 56 miliárd USD. V praxi to znamená až o 21 % viac kapitálu, než investori čakali. A teraz tá dôležitá časť: tieto peniaze sa nebudú míňať bezhlavo.
Veľká časť skončí u dodávateľov, ktorí vyrábajú zariadenia na produkciu čipov. A tam je ASML úplne na prvom mieste. Preto sa ASML tak prudko pohol. Vo štvrtok v Amsterdame jeho akcie vzrástli až o 7,6 % a dostali sa na nové historické maximum. Od začiatku roka sú vyššie o 24 %. Trhová kapitalizácia firmy sa dostala približne na 453 miliárd EUR, čo je okolo 527 miliárd USD. A tým ASML prekonal hranicu 500 miliárd USD.
Stratég Barclays Emmanuel Cau to zhrnul asi takto: keď ASML rastie, pomáha to celému európskemu trhu. Európa je menší akciový priestor než USA a ASML je jedna z najväčších akcií, ktoré tu máme. Keď sa takýto gigant rozbehne, zvyčajne to vytiahne nahor aj širšie indexy. Zároveň platí, že ASML je pre európskych investorov jednoduchý spôsob, ako staviť na umelú inteligenciu bez toho, aby kupovali len americké technologické firmy.
Na prvý pohľad to môže vyzerať zvláštne: prečo by mal trh „odmeňovať“ TSMC len preto, že bude míňať viac? Steve Sosnick, hlavný stratég Interactive Brokers, to vysvetľuje veľmi prakticky. Vyššie výdavky hovoria dve veci. Po prvé, TSMC si môže dovoliť míňať viac len vtedy, keď je v dobrej kondícii a darí sa mu. Po druhé, tieto peniaze pôjdu k dodávateľom, čo zlepšuje ich výhľad. A presne preto investorov potešil nielen TSMC, ale aj firmy ako ASML.
ASML je v AI príbehu najdôležitejšia
ASML nie je bežná technologická firma. Nie je to sociálna sieť, ani výrobca mobilov. Je to firma, ktorá vyrába stroje na extrémne presnú litografiu. Jednoducho povedané: bez týchto strojov sa nedajú vyrábať najpokročilejšie čipy. A bez najpokročilejších čipov dnes nejde robiť modernú umelú inteligenciu a v podstate už takmer nič. Preto je ASML taký dôležitý pre TSMC. TSMC je hlavný výrobca čipov pre Apple aj Nvidiu. No aby ich vedel vyrábať v najmodernejších procesoch, potrebuje technológiu od ASML. To je dôvod, prečo investori vnímajú ASML ako víťaza AI boomu.
Tento boom má navyše veľmi konkrétnu podobu. Dátové centrá, ktoré trénujú a prevádzkujú AI modely, stoja obrovské peniaze. Do ich výstavby už smerovali stovky miliárd USD. Však len členovia Big Techu v minulom roku minuli na AI infraštruktúru takmer 400 miliárd USD. A tým nemyslíme len servery. Potrebná je energia, chladenie, sieťová infraštruktúra a čipy. Ak sa má AI rozširovať, musí sa rozširovať aj celá táto infraštruktúra.
Silnejší dopyt sa pritom neobjavuje len u TSMC. Expanzné plány majú aj Samsung a SK Hynix, ktorí vyrábajú pamäťové čipy používané v AI technológiách. Dopyt rastie aj u Micronu. Han Dieperink, investičný riaditeľ firmy Aureus, ktorá má podiel v ASML, hovorí, že trh stále podceňuje, aký veľký je dopyt po AI. Podľa neho sa navyše začína formovať úzka kapacita v oblasti AI pamätí. A keď je niekde úzke miesto, firmy investujú ešte viac, aby ho odstránili. Práve výrobcovia pamäťových čipov sa stali v roku 2025 najväčšími víťazmi na burze. Pozri článok nižšie:
Zaujímavé je, že samotné ASML bolo predtým vo výhľade opatrné. Firma má zverejniť výsledky za štvrtý štvrťrok 28. januára a pre rok 2026 zatiaľ hovorila iba o raste, v najhoršom prípade dokonca o stagnácii tržieb. Dôvod? Továrne na čipy sa nestavajú zo dňa na deň. Dopyt po AI rastie rýchlo, ale výstavba nových kapacít má prirodzene pomalšie tempo. Lenže práve tu mení situáciu TSMC. Analytici Citi tvrdia, že vyššie kapitálové výdavky zlepšujú výhľad ASML pre roky 2027 a ďalej, pretože TSMC chce urýchliť výstavbu fabrík. Čím rýchlejšie bude stavať, tým viac strojov a technológií bude potrebovať.
Samozrejme, aj pri hodnote okolo 527 miliárd USD je ASML stále menší než najväčšie americké technologické mená. Nvidia aj Alphabet majú trhovú hodnotu presahujúcu 4 bilióny USD. Lenže ASML hrá inú hru. Je jedným z mála prípadov, kde má firma v kritickej technológii takmer monopolné postavenie. A to je presne ten typ výhody, ktorý investori dlhodobo milujú.
Celé to do seba zapadá. TSMC ukázal, že AI investície majú pokračovať vo veľkom. A keď najdôležitejší výrobca čipov na svete hovorí, že minie až 56 miliárd USD, je to silný signál pre celý trh. Nie preto, že by investori milovali vyššie náklady. Ale preto, že z toho cítiť silný dopyt, dobrý biznis a viac práce pre dodávateľov. A v Európe má na tento príbeh najpriamejšiu odpoveď práve ASML.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.
