Wall Street zvyšuje latku
Americký akciový trh zažíva v lete novú vlnu optimizmu. Index S&P 500 atakuje historické maximá a Wall Street sa predbieha v tom, kto nastaví ambicióznejší cieľ. Kým ešte nedávno sa ako realistický zdal cieľ okolo 5 700 bodov, dnes už nie je výnimočné počuť predpovede blížiace sa k úrovni 6 600 bodov. Jednou z prvých, ktorá upravila svoj výhľad, bola Lori Calvasina z RBC Capital Markets.
Jej nový cieľ pre najznámejší akciový index 6 250 bodov je návratom k marcovej prognóze, ktorú medzičasom podkopala panika okolo obchodných ciel. Calvasina však nepočíta s ďalším výrazným rastom do konca roka. V druhej polovici očakáva skôr stabilizáciu, nie akceleráciu. Detailný prehľad tých najznámejších akciových indexov a ETF, ktoré ich kopírujú nájdete v článku nižšie:
Naopak, Savita Subramanian z Bank of America je odvážnejší. Vďaka odolnosti amerických spoločností voči inflačným a priaznivému menovému kurzu, pre amerických exportérov zvyšuje svoj výhľad na 6 300 bodov. Podľa nej firmy prešli očistou, slabšie vypadli z indexu a zvyšné sa adaptovali. David Kostin z Goldman Sachs ide ešte ďalej. Z 6 100 bodov posúva cieľ až na 6 600. Podľa neho majú veľké korporácie dostatočné zásoby, aby dokázali tlmiť vplyv nových ciel a zvládnuť prechodné obdobie.
Očakávania sa pritom neobmedzujú len na úroveň indexu ako celku. Analytici zvýšili cenové ciele v deviatich z desiatich sektorov S&P 500. Agregovaný odhad stúpol o 0,8 %, pričom finančný sektor zaznamenal rast o výrazných 2,4 %. Podľa júnových údajov agentúry Bloomberg bol medián cieľov na úrovni 6 025 bodov. Wells Fargo sa odvážilo až k predikcii 7 007 bodov, zatiaľ čo Stifel ostáva konzervatívny s hodnotou 5 500.
Inflácia kazí náladu
Zatiaľ čo trh oslavuje, makroekonomické dáta prinášajú triezve pripomenutie, že eufória nemusí byť nekonečná. Inflácia v USA v júni zrýchlila, medziročný rast cien dosiahol 2,7 %, po májových 2,4 %. Medzimesačne sa ceny zvýšili o 0,3 %, zatiaľ čo jadrová inflácia vzrástla z 2,8 % na 2,9 %. Hoci je to pod očakávanou hranicou 3 %, pre Federálny rezervný systém je to stále problém. Bret Kenwell, analytik eToro, upozorňuje, že júnová správa „takmer zmarila všetky zostávajúce nádeje“, že Fed zníži úrokové sadzby už na najbližšom zasadnutí, ktoré sa bude konať 30. júla.
A ak budú inflačné čísla naďalej rásť, ohrozené môže byť aj akékoľvek ďalšie uvoľňovanie menovej politiky v roku 2025. S týmto scenárom dnes počíta takmer desatina analytikov. Problém zhoršuje aj obchodná politika. Prezident Donald Trump oznámil novú vlnu ciel, ktoré nadobudnú účinnosť od 1. augusta. Dotknú sa dovozu z EÚ, Kanady, Mexika, Japonska či Brazílie. Zatiaľ trh reaguje vlažne, firmy ešte ťažia zo zásob nadobudnutých pred zvýšením sadzieb. No náraz môže prísť neskôr, v druhej polovici roka.
Niektorí analytici sa aj napriek tomu spoliehajú na politické impulzy. Očakávania sa upínajú k tzv. „Big, Beautiful Bill“, veľkému daňovému balíku, ktorý by mohol zopakovať efekt reformy z roku 2017. Vtedy sa korporátna daň znížila z 35 % na 21 % (tento zákon túto daň nastavil natrvalo) a spustila prudký nárast firemných ziskov. No ako pripomínajú skeptici, takéto reformy sa nedajú opakovať donekonečna. Avšak pravdou ostáva, že víťazom tohto zákona je korporátna Amerika, čo sa podľa mnohých odzrkadlí aj na raste indexu S&P 500.
S&P 500 na 10 000 bodov?
Nad aktuálnou realitou sa však vznáša ďalšia veľká téma – umelá inteligencia. Kým niektorí investori sledujú Fed, iní pozerajú ďalej za horizont. Adam Parker, zakladateľ Trivariate Research, verí, že práve AI môže byť motorom, ktorý v nasledujúcich rokoch vytlačí ziskovosť firiem nad historický priemer. Doteraz rástli zisky spoločností v indexe S&P 500 tempom okolo 9 % ročne. Parker však tvrdí, že vďaka AI môže tento rast dosiahnuť 10 % až 11 %.
A ak sa tieto predpoklady naplnia, index by mohol do konca dekády atakovať úroveň 10 000 bodov. To, čo sa dnes ešte stále javí ako vizionárska prognóza, sa však čoraz menej javí ako úplne nemožné. Otázkou však zostáva, či je tento optimizmus zdravý. Trh momentálne rastie, analytici súhlasne prikyvujú, centrálna banka zatiaľ vyčkáva. No pod povrchom je inflácia, clá či neistota v menovej politike. História ukazuje, že býčie trhy nekončia preto, že by ceny boli príliš vysoké. Končia vtedy, keď sa vízie prestanú zhodovať s realitou.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie spomínaných spoločností si môžete kúpiť TU.
