Akcie poľskej Žabky vyskočili o 16 %. Podiel v reťazci získava svetoznámy 7-Eleven

Žabka vyskočila na rekord

Seven & i Holdings je podľa japonského denníka Nikkei vo finálnej fáze rokovaní o kúpe podielu v spoločnosti Žabka Group, ktorá prevádzkuje najväčšiu sieť malých samoobslužných predajní v Poľsku. Japonská skupina potvrdila, že rozhovory prebiehajú, definitívna dohoda však zatiaľ podpísaná nebola. Seven & i zvažuje nákup akcií, ktoré vlastnia investičné fondy. Hodnota transakcie by mohla dosiahnuť niekoľko stoviek miliárd JPY, teda najmenej niekoľko miliárd USD. Poľský minister financií Andrzej Domański uviedol, že podľa jeho informácií ide o dvojciferný percentuálny podiel.

Trh samozrejme takéto správy nemôže odignorovať. Akcie Žabky počas štvrtkového obchodovania vzrástli až o 15,9 % a dostali sa na nové historické maximum. Trhová kapitalizácia spoločnosti sa po raste dostala na 32,7 miliardy PLN, teda približne 8,7 miliardy USD. Akcie Seven & i si v rovnaký deň pripísali 2,2 % a ukončili sedemdňovú sériu poklesov. V piatok v Tokiu následne vzrástli približne o 3 %.

Záujem investorov podporila predstava, že japonský maloobchodný gigant konečne našiel konkrétny cieľ pre svoju európsku expanziu. Žabka prevádzkuje takmer 13 000 predajní v Poľsku a od roku 2024 rozširuje svoju sieť aj v Rumunsku. Jej model stojí na menších predajniach v blízkosti zákazníkov, ponuke hotových jedál, digitálnej aplikácii a rýchlom nákupe každodenného sortimentu.

Seven & i potrebuje nový motor rastu

Pre Seven & i nejde iba o ďalšiu finančnú investíciu. Skupina čelí dlhodobému tlaku investorov pre slabšie výnosy a pomalý rast. Akcionári ju opakovane vyzývali, aby sa zbavila menej výkonných častí skupiny a sústredila sa na svoje jadro, sieť malých predajní. Spoločnosť preto minulý rok súhlasila s predajom supermarketového biznisu investičnej skupine Bain Capital. Išlo o väčšie predajne fungujúce pod samostatnými značkami, ktoré sa od základného modelu 7-Eleven výrazne odlišovali.

Seven & i sa zároveň musela brániť pokusu o prevzatie zo strany kanadskej spoločnosti Alimentation Couche-Tard, prevádzkovateľa siete Circle K. Nevyžiadaná ponuka z roku 2024 by v prípade úspechu predstavovala najväčšie zahraničné prevzatie japonskej spoločnosti v histórii. Kanadská skupina od zámeru neskôr ustúpila, tlak na vedenie Seven & i však nezmizol. Pod vedením CEO Stephena Dacusa, ktorý funkciu prevzal minulý rok, sa firma snaží zrýchliť rast a presvedčiť investorov, že dokáže vytvárať hodnotu aj samostatne. Aktuálne pôsobí v 19 krajinách a regiónoch, pričom do roku 2030 chce svoju prítomnosť rozšíriť na 30 trhov.

Najväčšími trhmi skupiny zostávajú Japonsko a USA. V roku 2021 Seven & i odkúpila americkú sieť čerpacích staníc Speedway, čím výrazne posilnila svoju pozíciu v Severnej Amerike. Pred dvoma rokmi získala aj kontrolu nad sieťou 7-Eleven v Austrálii. Európa však zatiaľ za Japonskom a USA zaostáva. Skupina v súčasnosti prevádzkuje predajne vo Švédsku, Dánsku a Nórsku a región označuje za štvrtý pilier svojho budúceho rastu. Vstup do Žabky by jej po prvýkrát otvoril veľký trh v strednej a východnej Európe.

Analytik Amir Anvarzadeh zo spoločnosti Asymmetric Advisors upozornil, že Žabka na rozdiel od niektorých predchádzajúcich akvizícií Seven & i nepotrebuje rozsiahlu opravu alebo reštrukturalizáciu. Aj keď by išlo zatiaľ len o nákup podielu, transakcia by podľa neho mohla časom viesť k užšiemu prepojeniu oboch spoločností.

Európska platforma s otvorenou otázkou synergií

Žabka patrí medzi úspešné maloobchodné príbehy regiónu. Jej hustá sieť, silná značka, digitálna aplikácia a rastúca ponuka hotových jedál vytvárajú platformu, ktorú by Seven & i mohla využiť pri ďalšej expanzii. Analytik mBank Janusz Pieta uviedol, že podpora veľkej medzinárodnej maloobchodnej skupiny by Žabke umožnila zrýchliť európsky rast a uskutočniť ho vo väčšom rozsahu. Žabka by získala prístup ku kapitálu, prevádzkovým skúsenostiam a globálnemu dodávateľskému reťazcu vlastníka 7-Eleven.

Seven & i by naopak získala miestne skúsenosti, zavedenú distribúciu a značku prispôsobenú európskemu spotrebiteľovi. To je dôležité, pretože japonský model malých predajní nemožno automaticky preniesť na každý trh. Európski zákazníci majú odlišné nákupné návyky a nepretržitá prevádzka malých obchodov tu nie je rozšírená tak ako v Japonsku. Otázkou zostáva, aké konkrétne synergie dokážu firmy vytvoriť.

Analytik SMBC Nikko Kuni Kanamori označil Žabku za úspešný príbeh, no upozornil, že investori budú chcieť vidieť konkrétne prínosy spolupráce. Samotný nákup podielu ešte automaticky nezaručuje vyšší rast alebo lepšiu ziskovosť. Transakcia by zároveň mohla znížiť obavy z ďalšieho predaja akcií zo strany existujúcich veľkých akcionárov. Investičná skupina CVC Capital Partners vlastní 37,62 % Žabky a Partners Group približne 10 %. Vstup strategického investora by mohol časť ich podielov absorbovať bez toho, aby sa veľký balík akcií dostal priamo na verejný trh.

Seven & i medzitým rokuje aj o získaní kapitálu od japonskej spoločnosti SoftBank, platobnej platformy PayPay a potenciálne aj Sumitomo Mitsui Card. Hodnota týchto investícií by mohla takisto dosiahnuť niekoľko stoviek miliárd JPY. Analytici Bernstein však tento plán hodnotia kritickejšie. Tvrdia, že Seven & i dopĺňa svoju najväčšiu slabinu externým kapitálom a zároveň si vytvára skupinu spriatelených akcionárov, ktorí môžu fungovať ako ochrana pred ďalším pokusom o prevzatie. Podľa nich tak môže skupina používať peniaze akcionárov aj na obranu existujúceho vedenia.

Pre Seven & i je preto prípadná investícia do Žabky viac než expanzia na nový trh. Je to test, či dokáže tlak investorov pretaviť do presvedčivej stratégie rastu. Žabka ponúka fungujúci biznis, silné regionálne postavenie a priestor na ďalšiu expanziu. Rozhodujúce však bude, či z miliardového podielu vznikne skutočné strategické partnerstvo, alebo iba drahá investícia bez jasného prepojenia.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.
Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.