Od reklamného stroja k experimentu s predplatným
Meta Platforms vstupovala do rokov 2024 a 2025 v úplne inom rozpoložení než po kolapse v roku 2022. Vtedy sa trhová kapitalizácia firmy prepadla na polovicu, investori strácali trpezlivosť s metaverse víziou a Mark Zuckerberg bol nútený radikálne zasiahnuť. Prepúšťanie tisícov zamestnancov, stopnutie vedľajších projektov a návrat k jadru biznisu, reklame, však postupne priniesli výsledky.
Akcie Mety v priebehu roka 2024 a v prvej polovici 2025 prudko rástli, pričom firma zažila historicky najdlhšiu sériu rastových dní v rámci indexu S&P 500. Trh ocenil rýchlu obnovu rastu tržieb, návrat vysokej ziskovosti a ambíciu stať sa jedným z lídrov umelej inteligencie. Eufória však narazila na realitu v treťom štvrťroku 2025, keď sa ukázalo, že masívne investície do AI infraštruktúry začínajú tlačiť na zisky. Akcie od maxím padli o 16 % investori sa začali pýtať, kde je hranica návratnosti.
Koncom roka sa člen Big Techu vyhol scenáru, ktorý mohol prekopávať digitálnu mapu sveta. Sudca zastavil snahu FTC odlúčiť od firmy Instagram a WhatsApp, za ktoré Meta zaplatila spolu 23 miliárd USD. Práve v tomto kontexte prichádza Meta s testovaním prémiového predplatného na Instagrame, Facebooku a WhatsAppe. Nejde iba o experiment, ale o logickú reakciu na tlak diverzifikovať príjmy v čase, keď reklama síce stále dominuje, no zároveň financuje jeden z najdrahších technologických prechodov poslednej dekády.
Meta – Najdôležitejšie čísla
Meta je dnes stále jednou z najefektívnejších reklamných mašín na svete. V treťom štvrťroku 2025 dosiahla celkové tržby 51,2 miliardy USD, pričom približne 50 miliárd USD, teda takmer 98 %, pochádzalo priamo z reklamy. Od roku 2019 tak firma kumulatívne zarobila na reklamnom biznise približne 813 miliárd USD, čo je suma, ktorú si môže dovoliť reinvestovať len máloktorá technologická spoločnosť.
Štvrtý kvartál 2025 túto silu ešte podčiarkol. Tržby dosiahli rekordných 59,9 miliardy USD (rekordný kvartál), výrazne nad očakávaniami Wall Street, a zisk na akciu 8,88 USD takisto prekonal konsenzus. Prevádzkový zisk zostal extrémne vysoký a Meta zároveň potvrdila, že aj napriek agresívnym investíciám očakáva v roku 2026 medziročný rast prevádzkového zisku.
Zdroj: META IR
Problémom však nie sú tržby, ale tempo výdavkov. Výhľad kapitálových výdavkov na rok 2026 v pásme 115 až 135 miliárd USD výrazne prekonal očakávania analytikov. Celkové náklady majú dosiahnuť 162 až 169 miliárd USD, čo z Mety robí jednu z najviac investujúcich firiem na svete. Mark Zuckerberg verí, že generatívna AI zmení úplne všetko, preto tak vysoké investície do AI, no akcionári sa začínajú pýtať návratnosť kapitálu.
Meta tak dnes míňa na infraštruktúru výrazne väčšiu časť svojich príjmov než v minulosti, a to rýchlejšie než rastie samotný biznis. Kým v rokoch 2020–2022 sa tento podiel pohyboval približne v pásme 15–20 %, v roku 2023 vyskočil nad 30 %, v roku 2024 síce dočasne klesol, no od roku 2025 opäť prudko rastie. V roku 2026 má podľa odhadov dosiahnuť až 35,7 % tržieb, čo je historicky mimoriadne vysoká úroveň.
Na rozdiel od konkurentov nemá Meta rozsiahly cloudový biznis, ktorý by tieto výdavky priamo monetizoval, a preto sú marže pod väčším tlakom než u iných technologických gigantov. Pre investora je kľúčové pochopiť, že Meta dnes negeneruje menej hotovosti, ale dobrovoľne obetuje časť krátkodobej ziskovosti v prospech dlhodobej AI stratégie. Práve preto začína príbeh predplatného ako potenciálneho doplnkového zdroja príjmov.
Predplatné, kontrola a otázka, kto zaplatí budúcnosť
Meta plánuje v nasledujúcich mesiacoch testovať prémiové balíky, ktoré používateľom ponúknu exkluzívne funkcie. Základné služby zostanú bezplatné a podporované reklamou, no platená verzia má priniesť rozšírené AI nástroje, experimentálne produkty a najmä väčšiu kontrolu nad účtami.
Práve „kontrola“ môže byť kľúčovým argumentom. Pokročilejšie možnosti správy publika na Instagrame, detailné prehľady o sledovateľoch či anonymné prezeranie príbehov cielia na používateľov, ktorí už dnes používajú externé nástroje a sú ochotní platiť za komfort. Meta sa tým snaží speňažiť časť svojej najaktívnejšej používateľskej základne bez toho, aby narušila masový reklamný model.
Súčasne ide o test ochoty ľudí platiť priamo Mete, nie inzerentov. To je zásadný posun v filozofii firmy, ktorá doteraz monetizovala pozornosť, nie peňaženky používateľov. Výnosy z predplatného pravdepodobne nebudú v krátkom horizonte významné, no môžu poslúžiť ako signál trhu, že Meta hľadá cesty, ako financovať AI bez nekonečného zvyšovania reklamy.
Okrem toho Meta po rokoch masívnych investícií do metaverza znižuje stavy v Reality Labs o 1 500 ľudí a zatvára tri herné štúdiá. Úspory presúva do inteligentných okuliarov, kde vidí ďalší veľký krok po ére smartfónov. Divízia Reality Labs, ktorá vyvíja headsety Quest, Ray-Ban Meta Glasses či platformu Horizon Worlds, vykázala od roku 2021 stratu viac ako 70 miliárd USD. Každý rok bol horší ako ten predchádzajúci. Len v poslednom štvrťroku firma prerobila ďalších 4,4 miliardy USD, pričom tržby boli len 470 miliónov USD.
A ako to vidia analytici? Väčšina bánk dlhodobo odporúča Buy pre silný reklamný biznis a obrovskú schopnosť firmy generovať hotovosť. Krátkodobo však rastie počet opatrnejších hlasov, ktoré upozorňujú na riziko, že návratnosť investícií do super inteligencie bude pomalšia, než trh dúfa. V porovnaní s Alphabetom či Microsoftom Meta investuje podobne agresívne, no s menšou finančnou flexibilitou. Meta dnes nestojí pred otázkou, či dokáže zarábať. Otázkou je, koľko bude stáť ďalšia fáza jej príbehu, a kto ju nakoniec zaplatí.
Ďalšie novinky zo sveta investovania
Akcie firmy si môžete kúpiť TU.
Ďalšie výsledky z tejto kvartálnej sezóny
Microsoft doručil takmer všetko. Trh chce ešte viac, akcie odpisujú 6 %
Tesla: Prvý ročný pokles tržieb, menej áut a prechod na infraštruktúru budúcnosti
Nová kórejská hviezda akciových trhov žiari stále jasnejšie. Za rok si jej akcie pripísali 322 %
Akcie skupiny Louis Vuitton odpisujú 7 %. Investori čakali luxusné čísla, no nedočkali sa
AI boom má ďaleko od vrcholu. Európsky klenot ASML zdvojnásobil objednávky
Sedem rokov strát je minulosťou. Boeing prvýkrát od roku 2018 v zisku
Intel po eufórii v prudkom páde, akcie odpísali 17 %
Turbulencie okolo pokuty zrazili zisk Ryanairu o viac než 80 %
Alibaba prepojí svoj AI model s nakupovaním a cestovaním. Akcie sa za rok zdvojnásobili
Cartier schováva zvyšok trhu do vrecka. Dopyt po luxusných hodinkách neutícha
Dopyt po čipoch neutícha a Taiwan Semiconductor zarába ako nikdy predtým, rastú aj iné čipové akcie
