Airbnb má nový motor rastu, ale akcie sú takmer o 70 % drahšie ako tie Bookingu

Už to nie je len o prenájme domov

Airbnb si vybudovalo meno na prenájme domov, bytov a izieb od súkromných hostiteľov. Firma väčšinu nehnuteľností nevlastní, ale prepája hostiteľov s cestovateľmi, zabezpečuje vyhľadávanie, rezerváciu a platbu a z každej transakcie si ponechá poplatok. Zarába tak bez vlastníctva ubytovania, čo jej umožňuje rozširovať ponuku bez veľkých investícií do nehnuteľností.

Od Bookingu sa Airbnb odlišuje najmä tým, odkiaľ obe firmy vyrástli. Booking si vybudoval silnú pozíciu medzi hotelmi a postupne pridal apartmány a domy, zatiaľ čo Airbnb začínalo pri súkromnom ubytovaní. Teraz sa však rozdiel zmenšuje. Airbnb pridáva nezávislé hotely, zážitky, prenájom áut a ďalšie služby, pretože nechce zostať iba pri ubytovaní.

Akcie firmy sa po slabších rokoch začali opäť zotavovať. Pred zverejnením výsledkov boli za posledných 12 mesiacov vyššie približne o 26 % a od začiatku roka o 14 %. Po kvartálnych číslach pridali v predĺženom obchodovaní ďalších približne 8 %. Tento rast prichádza v období, keď drahšia doprava a geopolitické napätie vyvolávajú otázky, či spotrebitelia nezačnú obmedzovať cestovanie.

Forward P/E sa pred výsledkami pohybovalo približne na úrovni 29, zatiaľ čo Booking sa obchodoval približne za 18-násobok očakávaného zisku. Trh od Airbnb očakáva rýchlejší rast, a preto sú nové produkty aj zrýchlenie rezervácií dôležitejšie než pri lacnejšie ocenenej konkurencii. Viac o konkurencií sa dočítate v článku nižšie.

Rezervácie zrýchlili naprieč všetkými regiónmi

Tržby v druhom kvartáli medziročne vzrástli o 17 % z 3,1 na 3,61 miliardy USD a prekonali očakávaných 3,58 miliardy USD. Upravený zisk na akciu dosiahol 1,37 USD oproti očakávaným 1,25 USD a 1,03 USD pred rokom. Čistý zisk sa zvýšil zo 642 na 816 miliónov USD. Celková hodnota rezervácií vzrástla o 16 % na 27,2 miliardy USD, zatiaľ čo analytici očakávali približne 26,5 miliardy USD. Počet rezervovaných nocí a miest pri zážitkoch sa zvýšil o 10 %. Voľný peňažný tok zároveň stúpol o 30 % na 1,25 miliardy USD a firma počas kvartálu odkúpila vlastné akcie za približne 1,1 miliardy USD.

Dôležité bolo najmä to, že zrýchlenie neprišlo iba z krajín, kde má Airbnb stále menší podiel. V USA, Kanade, Európe a na Blízkom východe rástol počet rezervácií vysokým jednociferným tempom. V Ázii a Tichomorí sa rast pohyboval tesne pod 20 %, zatiaľ čo Latinská Amerika pridala približne 20 %.

Pomohli aj produktové zmeny. Počet nocí rezervovaných cez mobilnú aplikáciu vzrástol o 23 % a aplikácia už tvorila 64 % všetkých rezervovaných nocí oproti 59 % pred rokom. Počet ľudí, ktorí Airbnb použili prvýkrát, vzrástol o 11 %, najrýchlejšie za štyri roky. Medzi novými zákazníkmi rástla najrýchlejšie generácia Z.

Airbnb rozširuje aj možnosť rezervovať teraz a zaplatiť neskôr. Tá už predstavovala viac než 20 % celkovej hodnoty rezervácií. Firma zároveň upravuje vyhľadávanie, registráciu, platby a nástroje pre hostiteľov, aby viac ľudí dokončilo rezerváciu. Na tretí kvartál Airbnb očakáva tržby od 4,69 do 4,77 miliardy USD, zatiaľ čo analytici počítali približne so 4,61 miliardy USD. Vedenie zároveň zvýšilo celoročný výhľad rastu tržieb na najmenej 15 % a výhľad upravenej marže z 35 % na najmenej 35,5 %.

Hotely otvárajú nový trh

Airbnb používa umelú inteligenciu najmä na vývoj platformy a zákaznícku podporu. Počas prvého polroka uviedlo takmer o 80 % viac nových funkcií a úprav než pred rokom a pri niektorých projektoch skrátilo čas potrebný na uvedenie produktu až o 60 %. Jeho AI asistent už funguje vo viac ako 50 jazykoch a približne 45 % problémov vyrieši bez človeka.

To sa začína prejavovať aj v nákladoch. Výdavky na zákaznícku podporu pripadajúce na jednu rezerváciu medziročne klesli približne o 16 %. Airbnb chce neskôr pridať hlasového asistenta a postupne testuje aj vyhľadávanie a porovnávanie ubytovaní pomocou AI. Vedenie pritom očakáva, že produktivita umožní firme rásť bez rovnako rýchleho zvyšovania počtu zamestnancov.

Ďalším priestorom na rast budú hotely. Tie zatiaľ tvoria iba jednociferný podiel rezervovaných nocí, no rastú približne trikrát rýchlejšie než domy. Airbnb aktívne získava nezávislé a butikové hotely približne v 20 mestách a vedenie uviedlo, že asi 35 % zákazníkov, ktorí si cez platformu prvýkrát rezervujú hotel, sa neskôr vráti a objedná si dom alebo apartmán.

Firma pridáva aj prenájom áut, odvoz z letiska, donášku potravín, úschovu batožiny či vstupy do hotelových rezortov. Ponuka zážitkov sa medziročne zvýšila takmer o 80 %, hoci tieto aktivity zostávajú oproti ubytovaniu malé. Airbnb zároveň naďalej čelí reguláciám krátkodobých prenájmov a v Európe prechádza na jednotný poplatok platený hostiteľom vo výške 15,5 %.

Pri forward P/E približne 32-násobku zostáva Airbnb drahšie než Booking (18- násobok budúcich ziskov), no tentoraz má vyššie ocenenie oporu v zrýchľujúcich rezerváciách, 17 % raste tržieb, silnom voľnom peňažnom toku a zvýšenom výhľade. Ďalší rast už nemá stáť iba na domoch. Ak sa hotely a služby postupne stanú významnejšou časťou platformy a AI udrží náklady pod kontrolou, Airbnb môže rozšíriť svoje podnikanie bez toho, aby stratilo výhodu ľahkého obchodného modelu.

Ďalšie novinky zo sveta investovania.

Akcie spoločnosti môžete kúpiť TU.